כפוף הגדרה & דוגמה |
תוכן עניינים:
מה זה:
כפוף פירושו "שורות מתחת." במימון, המונח מתייחס בדרך כלל לתביעות שיש לנכבד על נכסי החברה ביחס לנושים אחרים.
איך זה עובד (דוגמה):
כאשר משהו כפוף, הוא מדרג מתחת לתביעות של משקיעים אחרים. ההפך של הכפיפות הוא "בכיר".
תביעה נדחית על נכסי החברה תשולם רק לאחר ששולמו התביעות הבכירות. לדוגמה, נניח כי לחברה XYZ יש 100 מיליון דולר בנכסים, אך היא הגישה את פרק 7 לפשיטת רגל והיא חוסמת. נניח כי לחברה XYZ יש סך של 125 מיליון דולר בסך החוב בקטגוריות הבאות: 95 מיליון דולר מסדרה א 'של חוב בכיר, 10 מיליון דולר מחוב נדחים מסדרה ב' ו -20 מיליון דולר לספקים (הנקראים זכאים כלליים). B נושים כפופים לנושים סדרה א '. אז, מתוך 100 מיליון דולר של החברה 100 מיליון דולר בנכסים, נושים מסדרה א 'מחזיקים כיום 95 מיליון דולר מהם. זה משאיר רק 5 מיליון דולר עבור מחזיקי אגרות החוב סדרה ב 'אחרים. אף על פי שזה לא מחזיר את כל 10 מיליון הדולרים להם, זה יותר טוב מכלום, וזה מה שהספקים (שחייבים להם 20 מיליון דולר) יגיעו למצב הזה.
באופן כללי, הרמה הבכירה ביותר של חוב לחברה יש חוב "מאובטח" שלה. חוב מובטח הוא בטחונות על ידי נכס מסוים מסוים - בדרך כלל קרקע, ציוד או מזומנים - כי יש להפריש כך debtholders מאובטחת משלמים לא משנה מה (בדומה לבית להיות בטחונות למשכנתא).
לאחר debtholders מאובטחת בכיר, המלווים אחרים יש פחות ופחות תביעות על נכסים. אגרות חוב (אשר אינן מובטחות - כלומר אין בטוחות שיוחסו) כפופות לחובות מובטחות. כללי הנושים ואגרות החוב נדחים הם בחלק התחתון של המוטט טוטם המוט כמו כפוף ביותר של כל הנושים. בעלי המניות כפופים לכל הנושים, ולכן הם כמעט תמיד לא מקבלים כלום במקרה של חיסול.
למה זה משנה:
יותר
כפוף הנושה, את הטענה החלשה שלה על נכסי החברה. ככל שהטענה הזו חלשה יותר, כך הסיכון שהנושה יישאר ללא כלום אם לווה את ברירת המחדל. זו הסיבה שככל שהכפופים יותר לביטחון, כך גבוה יותר הביקוש למשקיעים חוזרים. זו גם הסיבה שבעלי המניות צריכים תמיד לדרוש שיעור תשואה גבוה יותר מאשר בעלי החוב. ההבדל בתשואות בין החוב הבכיר של החברה לבין החוב הנדחים שלה לא יכול להיות גדול אם הלווה הוא אשראי ראוי במיוחד. אבל עבור לווים פחות אשראי, הפער יכול להיות משמעותי. אם הנושה או בעל האג"ח בטוח ביכולת החברה לפרוע, התשואה הגבוהה יותר הקשורה לניירות ערך נדחים יכולה להציג הזדמנויות חריגות.
