מדוע נפילה ברווחים שולי לא תמיד בעיה איות> בעת השוואת דוחות הכנסות, משקיעים רבים מתמקדים בשולי הרווח הגולמי (שהוא מדד הרווח הגולמי בחלוקה למכירות). הם מניחים שכל עוד השוליים ברוטו מתרחבים, אז החברה צריכה להיות על המסלול הנכון. זה לא בהכרח כך. למעשה, לחברות יכולות להיות סיבות טובות מאוד להקריב את השוליים ברוטו. אם חברה מורידה קצת את המחירים, מוותרת על שולי הרווח הגולמי, היא עדיין עשויה לייצר רווחים גבוהים יותר הודות לכמות גדולה יותר של מוצרים שנמכרו.

וזה בדיוק איך

Walmart (NYSE: WMT)

מתקרבת לעסקים. מגה קמעונאית החליטה להוריד את המחירים על פריטים רבים כדי להגביר את תנועת החנות. השוליים ברוטו, שעלו בהתמדה במהלך השנים, צפויים לרדת השנה בכמות מתונה לכ -24.6%.

אבל זה בסדר. Walmart דמויות כי הוא יכול לעשות את זה על נפח. המכירות צפויות לצמוח סביב 4% + והרווחים הגולמיים עדיין גדלים, סביב 3.5%. וכל עוד עלויות תקורה להישאר לבדוק, אלה רווחים גבוהים יותר ברוטו יהיה יותר בקלות לזרום לקו ההכנסה התפעולית. לכן, הרווח התפעולי של Walmart עשוי לעלות מעט, למרות השוליים הנמוכים יותר. (הרווח הנקי צריך להיות גם גבוה יותר, וכאשר יחד עם ספירת מניות קטנה יותר הודות לרכישת מניות, EPS צריך לגדול בשיעור יציב יותר של 9%). היא שולטת כל כך הרבה בשוק הקמעונאי, כי היא יכולה להרשות לעצמה להגדיר את הטון על המחירים. אבל חברות אחרות לא יכול להיות כל כך בר מזל. ירידת מחירים וירידה בשולי הרווח הגולמי עלולה להוות בעיה אמיתית אם היא נעשית בתגובה לתנאי השוק. בגלל זה היא משלמת כדי לראות מה עומד מאחורי השינוי בשולי הרווח הגולמי. לדוגמה, פורד מוטור (NYSE: F)

נאלצה לעמוד בעצלתיים לפני כמה שנים ולראות את המתחרים מייצרים יותר מדי מכוניות ומשאיות. עם נתח של כלי רכב שלא נמכרו על המון סוחר, השוליים ברוטו ירד מאמצע שנות העשרה במחצית הראשונה של העשור האחרון ל 6-10% ב 2007, 2008 ו 2009.

אלה שולי הרווח הגולמי היו נמוכים מדי עבור יצרנית הרכב להרוויח כסף, כך רווחים מסיביים במהירות הפך הפסדים גדולים. פורד צנח לבסוף מעל לראשו. עכשיו, השוליים ברוטו הם זוחל בחזרה, ואת יצרנית הרכב הוא סוף סוף בחזרה שחור. אם הפלט בתעשייה יכול להישאר מאופקת ככל שהביקוש עולה, פורד עשוי לראות ריבאונד נחמד בשולי הרווח הגולמי - וגלישה חזקה במניות. [קראו כאן מבט על פורד מוטור והזדמנויות רווח פוטנציאליות.] כמובן, את הסוג הטוב ביותר של החברה לקנות הוא אחד שמצליח לסחוט רווחים ברוטו יותר מתוך כל דולר של מכירות, תוך שמירה על תקורה לבדוק. זה מאפשר מרווחי תפעול להתרחב גם בקצב יפה.

אפל (AAPL)

Archer Daniels Midland (

PCLN) ו Salesforce.com (NYSE: CRM) כולם הצליחו להגדיל את הרווחיות הגולמית והתפעולית לפחות בשלוש השנים האחרונות. (זה לא לרמוז כי חברות אלה ימשיכו לעשות זאת, אבל במקום מדגיש את ההכנסה ההכנסה הטובה ביותר.) פעולה שיש לנקוט: כאשר מסתכלים על הודעות רבעון של החברה, ניהול תמיד מחפשים להדגיש חיוביים ולהתעלם מן התשלילים. הקפד לחשב אם השוליים מתרחבים לפני שוקל השקעה. אולי יש סיבה טובה לפגיעה בטווח הקצר בשולי הרווח הגולמי (כמו במקרה של Walmart), אבל החברה עדיין צריכה להיות על המסלול עבור רווחי רווח נוספים בהמשך הדרך. אתה יכול גם לקבל מושג על על ידי הקשבה לשיחת הוועידה של החברה. האם החברה מעלה או חותכת מחירים? האם תקורה בצ 'ק, או עלויות תקורה עולה מהר מדי? גורמים אלה מסייעים לקבוע את הכיוון העתידי של שולי הרווח. ------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

אם אתה רוצה ללמוד עוד על איך להשתמש ניתוח השוליים במחקר ההשקעה שלך, לבדוק את המאמר הקשורים מ InvestAnswers: 4 דרכים אתה יכול לזהות חברה בריאה כיצד להשתמש שוליים ניתוח ככלי השקעה