תשואה ליציאה (YTC) הגדרה ודוגמה |

מה זה:

תשואה להתקשר הוא מדד של התשואה של אם אתה מחזיק את זה עד תאריך השיחה.

איך זה עובד (דוגמה):

כדי להבין את תשואה להתקשר, ראשית יש להבין כי מחיר האג"ח שווה לערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים שלה, כפי שחושבו על ידי הנוסחה הבאה:

כאשר:

P = מחיר האג"ח

n = מספר תקופות

C = תשלום הקופון

r = נדרש שיעור התשואה על השקעה זו

F = קרן בפדיון

t = תקופת זמן כאשר התשלום יתקבל

כדי לחשב את התשואה להתקשר, המשקיע מכן משתמש מחשבון פיננסי או תוכנה כדי לברר איזה אחוז שיעור (r) יהפוך את הערך הנוכחי של תזרים המזומנים של האג"ח שווה למחיר המכירה של היום.

ההבחנה הגדולה עם תשואה להתקשר, עם זאת, היא כי המשקיע מניח כי הקשר נקרא ב earlie תאריך אפשרי ולא מוחזק לפדיון. (כדי להפעיל את החישובים בהנחה שהאיגרת מוחזקת לפדיון היא לחשב את התשואה לפדיון).

לדוגמה, נניח שיש ברשותך אג"ח של חברה XYZ עם ערך נקוב של 1,000 $ ואגרות חוב של 5% בעוד שלוש שנים. כמו כן נניח כי הקשר הזה הוא callable תוך שנתיים ב 105% של נקוב. כדי לחשב את התשואה להתקשר, אתה פשוט להעמיד פנים כי האג"ח מתבגר בשנתיים ולא שלוש, ולחשב את התשואה בהתאם. אתה צריך גם לשקול את מחיר השיחה (105% של 1,000 $, או $ 1,050) כמו הקרן במועד הפירעון (F). לכן, אם החברה XYZ האג"ח הוא מוכר עבור $ 980 היום, באמצעות הנוסחה לעיל אנו יכולים לחשב כי התשואה להתקשר הוא 4.23%.

[השתמש תשואה שלנו כדי להתקשר (YTC) מחשבון כדי למדוד את התשואה השנתית שלך אם מחזיקים קשר מסוים עד תאריך השיחה הראשון.]

למה זה משנה: למרות חישוב התשואה להתקשר קורא את שלושת מקורות התשואה הפוטנציאלית מן האג"ח (תשלומי קופון, רווחי הון, החזרות השקעה חוזרת), כמה אנליסטים לשקול את זה לא הולם להניח כי המשקיע יכול reinvest את תשלומי הקופון בשיעור שווה לתשואה להתקשר. התשואה לשיחה יוצרת שתי הנחות קלות אחרות: היא מניחה שהמשקיע יחזיק את האג"ח עד שייקרא, והוא מניח שהמנפיק יקשר את האג"ח באחד התאריכים המדויקים המשמשים לניתוח.

התשואה האמיתית של איגרת חוב ניתנת לחיוב בכל מחיר נתון היא בדרך כלל נמוכה מהתשואה לפדיון, שכן הוראות התקשרות מגבילות את מחיר הייסוף הפוטנציאלי של האג "ח - כאשר שערי הריבית נופלים, מחיר איגרת חוב ניתנת לחיוב לא יעלה על מחיר השיחה שלה. הסיבה לכך היא כי המנפיק צריך לפעול לטובת החברה ולקרוא את הקשר ברגע שזה נוח לעשות זאת.

כתוצאה מכך, המשקיעים בדרך כלל רואים את התשואה נמוכה יותר להתקשר ואת תשואה לפדיון כמו אינדיקציה מציאותית יותר של התשואה משקיע יקבל למעשה על הקשר לחיוב. חלק מהמשקיעים הולכים צעד נוסף לחשב את התשואה להתקשר לא רק עבור תאריך השיחה הראשונה, אבל עבור כל תאריכי השיחה אפשרי. אז המשקיע משווה את כל התשואות מחושב להתקשר התשואות לפדיון מסתמך על הנמוך שבהם, קרא התשואה לגרוע.