המשותף יחס דורות מטעים של משקיעים |

אתה יכול לדעת את השם ביל מילר. מלבד וורן באפט, הוא יכול להיות הדבר הקרוב ביותר שיש לעולם ההשקעות לכוכב רוק. בכל שנה, מיליוני משקיעים יצאו עם מטרה אחת: בראש ובראשונה, את הביצועים של S & P 500. מרשימה של 15 שנים ברציפות.

זה פס נשבר סוף סוף בשנת 2006, אבל המוניטין שלו היה מבוצר היטב בשלב זה. מאז הקמת הקרן, באפריל 1982 ועד שנת 2006, ניהל מילר את הקרן לקצב שנתי של 16%. זה היה טוב מספיק כדי להפוך את ההשקעה $ 10,000 ל $ 395,000 - כ 156,000 $ יותר מאשר קרן אינדקס רחבה היה חוזר.

לאחר השפל איחור ארוך, קרן של מילר הוא שוב על גבי תרשימים שוב. למעשה, הקרן של + 47% רווח במהלך 2009 היה 1,200 נקודות בסיס לפני S & P 500.

הנה מה שאתה אולי לא יודע. מילר השיג סטארם ורץ במעגלים סביב מנהלי קרנות ערך אחרים על ידי לקיחת סכומים גדולים בחברות כמו eBay, גוגל ואמזון. לגעת בגלל היחס גבוה שלהם P / E.

ההודעה ברורה: אם P / E ratios הם ברומטר הערך היחיד שלך, ואז להתכונן לתת כמה רווחים להחליק דרך האצבעות שלך. למעשה,

עסקים של משקיעים יומי מצא כי חלק הזוכים הגדולים בשוק היו המסחר במחירים מעל 30 פעמים הרווחים לפני שהם עשו את המהלך. לעתים קרובות מדי, משקיעים טירון לקנות לתוך דעות קדומות של מה זול ומה יקר. המניה עם P / E מתחת 10 עשוי להיות עסקה טובה יותר מאשר מסחר אחר ב P / E מעל 20. אבל אז שוב זה לא יכול. נתונים אלה עשויים להביא אותך לתוך ballpark - אבל נושך וו, קו ו sinker יכול לעלות לך גדול.

לשים בצד את העובדה כי הרווחים יכול להיות מנופח על ידי מכירות הנכס, מנוכה על ידי חיובים חד פעמי, מעוות בדרכים אחרות, נזכור שהיום הוא רק תצלום קצר בזמן.

הנקודה היא, כאשר אתה הופך לבעלים חלק בחברה, יש לך תביעה לא רק על הרווחים של היום, אבל כל הרווחים בעתיד גם כן. ככל שהחברה גדלה מהר יותר, כך תזרימי המזומנים העתידיים שווים לבעלי המניות.

לכן וורן באפט אוהב לומר ש"צמיחה וערך מצטרפים בירך ".

לא ניתן לתמצת את הערך הגלום של העסק ביחס P / E. קח אמזון, למשל, אשר נסחר ב 66 פעמים הרווחים בממוצע בחמש השנים האחרונות. מדי פעם, המניה צברה מכפילים מעל 80. רבים הביטו בדמות זו ומיד דחו את החברה במחיר מופקע מופקע. וגם עבור רוב החברות זה יהיה נכון. אבל מסתבר, המניות היו זולות ממש ביחס למה ענק המסחר האלקטרוני יהפוך בקרוב. למעשה, המחיר היקר מ -35 דולר למארס 2005 הוא רק פי 12 ממה שהחברה מרוויחה למניה עכשיו - וחבר'ה כמו ביל מילר הבחינו בפוטנציאל של החברה מאז נהנו מ -230%. הארכיון השנתי של הדו"ח, אני רואה איפה מנכ"ל ג 'ף בזוס appauded המכירות של אמזון של 148 מיליון דולר בשנת 1997. כיום, המשרד rakes בסכום זה כל 2.2 ימים. ברור כי לסוג זה של היפר-צמיחה מגיע מחיר פרימי.

וזו בדיוק הסיבה שמשקיעים בעלי ערך מחיר מודע אינם חוששים אוטומטית ממניות צמיחה - הצמיחה היא רק מרכיב בעל ערך.

תן לי להראות לך דוגמא. הטבלה שלהלן מתארת ​​את השפעת ההנחות העתידיות על תזרים המזומנים על החברה XYZ אשר נסחרת כיום ב -10 דולר. לשם שמירה על עקביות, אנו נשמור על כל המשתנים האחרים קבועים.

אם תזרים המזומנים החופשי יעלה בקצב צנוע של 6% בחמש השנים הקרובות, אזי ההשקעה של 10 $ בחברה XYZ תהיה שווה בערך 13.30 $ למניה או תשואה של 33.0%. אם תזרים המזומנים גדל אף מהר יותר, הערך המתוכנן שלו עולה במהירות לשיאים של + 46.9%, + 101.1% או אפילו +148.8%.

לימדו אותנו להאמין שיש חבל קטיפה בלתי נראה המפריד בין מניות ערך ממניות צמיחה. אבל כפי שאתה יכול לראות עם החברה XYZ, זה בעצם צמיחה שקובע ערך. אז אל תתעוור מהאפשרות שמניות הצמיחה המבטיחות ביותר בשוק יכולות להיות לפעמים הזולות ביותר.

אנליסטים רבים בוחרים להשתמש במחיר / רווחים לצמיחה (PEG בנוסף ל- P / E. (P / E) / (שיעור צמיחה שנתי).

יחס PEG משמש להערכת שווי המניות תוך התחשבות בצמיחת הרווחים כלל אצבע הוא ש- PEG של 1.0 מציין שווי הוגן, פחות מ -1.0 מציין שהמלאי מוערך מתחת ל -25, ויותר מ -1.0 מעיד על כך שהוא overvalued.כאן זה עובד:

אם המניה ABC נסחרת עם יחס P / E של 25, משקיע ערך עשוי לראות את זה "יקר". אבל אם שיעור הצמיחה של הרווחים צפוי להיות 30%, יחס ה- PEG שלו יהיה 25/30 PEG.83, יחס ה- PEG אומר שמלאי ABC מוערך פחות ביחס לפוטנציאל הצמיחה שלו.

חשוב להבין כי הסתמכות על מדד אחד בלבד כמעט לעולם לא ייתן לך מידה מדויקת של ערך, להיות מסוגל להשתמש ולפרש מספר אותי asures ייתן לך מושג טוב יותר של התמונה כולה בעת הערכת הביצועים של המניה ואת הפוטנציאל