קונטנגו הגדרה ודוגמא

מה זה:

קונטנגו מתרחשת כאשר המחיר העתידי הנוכחי של נכס (כפי שצוטט בשוק החוזים העתידיים) גבוה יותר מהמחיר הנוכחי של נכס הבסיס.

איך זה עובד (דוגמה):

קיימת מערכת יחסים בין המחיר הספציפי של נכס (מחירו כעת) לבין מחיר הנקודות הצפוי בתאריך שבו - חוזה נגזרות. אם המחיר הצפוי בעתיד גבוה ממחיר הספוט, הסחורה נמצאת בקונטנגו. שוק הסחורות ימצא את עצמו ב contango כאשר המשתתפים בשוק חושבים מחיר ספוט יהיה גבוה יותר בעתיד. פעמים רבות, קונטנגו יתרחש בשוק שבו מחיר הנכס גבוה ונפיץ (למשל, שוק הנפט בסוף שנות ה -2000).

לדוגמה, חברת תעופה, הדורשת כמויות אדירות של נפט לפי הסדר כדי לפעול, עשוי לחשוש כי מחירי הנפט יעלו בעתיד. כדי להגן על האפשרות כי מחיר הנפט בעתיד יגדל כל כך הרבה כי חברת התעופה ייאלץ לצאת מהעסק, חברת התעופה עשויה לקנות חוזים עתידיים לנעול את מחיר הנפט במחיר עתידי. גם אם המחיר העתידי גבוה ממחיר הספוט, חברת התעופה לא רוצה להיתפס במצב שבו הנפט יעלה אפילו יותר מאשר בשוק החוזים העתידיים הצפוי.

אבל הפעולה של קניית חוזי נפט אלה דוחפת את מחיר החוזים העתידיים עוד יותר. בשלב מסוים, ספקולטור יזהה כי הוא או היא יכולים להרוויח על ידי רכישת נפט היום, לאחסן אותו עד החוזה של חברת התעופה מתבגרת, ולאחר מכן למכור אותו לחברת התעופה עבור רווח מסודר (זה נקרא "לשאת סחר"). לסחר ה- carry יש שתי השפעות; הראשונה, כאשר ספסר קונה נפט היום, זה מגדיל את הביקוש ודוחף את המחירים לטווח קצר. שנית, היא מגדילה את ההיצע העתידי, שיביא בסופו של דבר להורדת מחירים ארוכי טווח. זה איזון צריך בסופו של דבר להביא את שוק החוזים העתידיים מחוץ contango.

למה זה עניין:

זה כבר מזמן חשבתי כי המצב "הטבעי" של שוק הסחורות הוא נחשול, וזה ההפך של קונטנגו. אבל כמה משקיעים מאמינים כי כמו סחורות להיות פופולריים יותר להשקיע בכיתה הנכס, הגידול קונים (המשקיעים שהם "ארוך" סחורה) תשנה את המצב "נורמלי" של השוק כל כך הרבה קונטנגו יהפוך נפוץ יותר.

חשוב לדעת את ההבדל, כי בקונטנגו, המשקיעים הארוכים להפסיד כסף בכל פעם שהחוזים הנוכחיים שלהם יפוג והם חייבים לקנות חוזים חדשים במחירים גבוהים יותר, תופעה הידועה בשם "תשואה רול שלילי".

לרוע המזל, למשקיעים שאינם יודעים טוב יותר, תעודות סל וקרנות נאמנות סחירות הצליחו מאוד בשיווק עצמם כדרך לעקוב אחר מחירו של סחורה כמו נפט, גז טבעי או תירס, אך מבלי להיות ברורים לגבי ההשפעות השליליות של תשואה רול שלילית כאשר השוק נמצא contango. כדי ללמוד עוד על זה, לחץ כאן כדי לקרוא על הדרך הגרוע המוחלט להשקיע בסחורות.