עודף החזרה הגדרה ודוגמה |

מה זה:

עודף החזרה , הידוע גם בשם "אלפא" או "שיעור החזר לא נורמלי את החלק של תשואה של נייר ערך או תיק לא מוסברת על ידי שיעור התשואה הכולל של השוק, אלא היא נוצרת על ידי מיומנות של המשקיע או מנהל תיקים, והוא אחד המדדים הנפוצים ביותר של ביצועים מותאמים סיכון. זה עובד (דוגמה):

נניח שאתה מנהל תיקים אשר מצפה תיק של הלקוח שלך לחזור 15% בשנה הבאה, השנה עובר תיק באמת מחזירה 16.% במובן הבסיסי ביותר שלה, התשואה עודף על התיק הוא 16% - 15% = 1%.

באופן מתמטי, התשואה העודפת היא שיעור התשואה החורג מהצפוי או החזוי על ידי מודלים כמו מודל תמחור נכסי ההון (CAPM.) כדי להבין כיצד הוא פועל, לשקול את נוסחת CAPM:

r = rf + ביתא * (Rm - Rf) + תשואה עודפת

היכן:

r = תשואה של נייר או תיק

Rf = שיעור התשואה ללא סיכון

beta = התנודתיות של תיק האשראי או התיק ביחס לשוק הכללי

Rm = החזרת השוק

את פורמולה CAPM (הכל אבל עודף התשואה גורם) מחשבת מה את שיעור התשואה על אבטחה מסוימת או תיק צריך להיות תחת תנאי שוק מסוימים. שים לב כי שני תיקים דומים עשויים לשאת באותה כמות של סיכון (אותו ביתא), אך בשל הבדלים בתשואה עודפת, ניתן לייצר תשואה גבוהה יותר מאשר האחרת. זוהי מחלוקת בסיסית עבור המשקיעים, אשר תמיד רוצה את התשואה הגבוהה ביותר עבור הסכום הנמוך ביותר של הסיכון.

למה זה משנה:

עודף התשואה

היא דרך למדידה כדי לקבוע אם מיומנות של מנהל יש ערך מוסף תיק על בסיס מותאם לסיכון. לכן, עצם קיומה של התשואה העודפת שנוי במחלוקת, שכן מי שמאמין בהיפותזת השוק היעילה (שאומרת, בין היתר, שאי אפשר לנצח את השוק) מאמינים כי הוא לייחס מזל ולא מיומנות; הם תומכים ברעיון זה, כי בטווח הארוך, מנהלי תיקים פעילים רבים אינם עושים הרבה יותר עבור הלקוחות שלהם מאשר אלה מנהלים פשוט בצע אסטרטגיות פסיביות, אינדוקס. לפיכך, המשקיעים שמאמינים למנהלים מוסיפים ערך בהתאם מצפים מעל השוק או מעל השוואות - כלומר, הם מצפים אלפא.