גולדמן סאקס: מפלצת מגובה משכנתא או מציאה פנטסטי?

רשות ניירות ערך זעזעה את וול סטריט בהאשמתה כי גולדמן זאקס עסק בהונאה במהלך כישלון הסאב-פריים.

מאז, המניות צוללו, והפסידו כמעט 12% ערך על נפח פנטסטי - -. אז מתעוררת השאלה: האם גולדמן קונה טוב? או שמא הוא נדלק לבנק ההשקעות המאולתר? "רציתי לדעת. אז קראתי את התביעה. לא את הסיקור החדשותי של זה, אבל הגשת בית המשפט בפועל. גם אתה צריך. כשתסיים, אני חושב שאתה צריך להגיב על האינסטינקט הראשון שלך.

ראשית, להישאר איתי כמו שאנחנו לשבור את זה חתיכת אחר פיסת.

זה מתחיל בתור homebuyer מקבל משכנתא. ואז הבנק, מכל סיבה שהיא, מחליט למכור את ההלוואה. זה קורה אלפי פעמים ביום.

הלוואות אלה משולבים לתוך ישות בשם "מגורים משכנתא מגובה אבטחה". זה לא יותר מאשר אג"ח מגובה במשכנתאות. כל חודש, כמו לווים לעשות את התשלום בבית, הרבה עניין הוא שילם קצת החוב הוא פרש.

אלה המגובים משכנתא ניירות ערך יכול להיות ארוז לתוך סוג אחר של אבטחה שנקרא חוב חוב בטחונות או "CDO. " כדי לוודא שזה אפילו יותר מסובך, אלה מחולקים נוסף לסעיפים הנקראים "מנות" ואז הם מדורגים בסיכון ומכר. עכשיו זה קשר גדול המגובה על ידי חבורה של קשרים קטנים יותר.

בואו נהיה ברורים לגבי מי קונה את אלה. השקעות אלה נרכשים רק על ידי שחקנים מרכזיים שמחפשים תשואות טובות ומוכן לקחת את הסיכון כדי לקבל אותם. "קונים מוסדיים מוסמכים" מוכרים באופן חוקי כמשקיעים מתוחכמים ומודעים הזקוקים להגנה נמוכה יותר מאנשים פרטיים.

עכשיו: הזן את גולדמן.

בנק ההשקעות התבקש על ידי לקוח להרכיב CDO. אז גולדמן עשה זאת. זה טעון הרבה מסוכן דיור מגובות ניירות ערך לתוך CDO חדש ולאחר מכן מכר חתיכות ממנו למשקיעים. בדיוק כפי שעשתה אלפי פעמים בעבר. בדיוק כמו שאר הבנקים הגדולים להשקיע לעשות כל הזמן. גולדמן קיבל תשלום של 15 מיליון דולר כדי לשים את ה- CDO ביחד. עבור אלה מכם לשמור על הציון בבית, זה בערך 0.0003% מההכנסה השנתית שלה.

מה קרה? ובכן, כפי שכולנו יודעים, שוק הדיור הלך דרומה. כמו נכסים איבד ערך, לווים ברירת המחדל עם ביטחונות מספיק כדי לכסות את החוב. המשכנתאות איבדו חלק, אם לא את כל הערך שלהן, והקופות שמעליהן כבר היו חסרות ערך משום שאף אחד לא רצה לקנות "נכסים רעילים". בעוד שמיליוני משקיעים הפסידו כסף וכמה מוסדות אפילו נכשלו, כדי להרוויח כסף על קריסת סאבפריים.

מי עשה: הלקוח שביקש גולדמן להרכיב את CDO. זו היתה קרן גידור בשם פולסון ושות'. אחרי שה- CDO חיפשה את הרחוב, פולסון הימר על כך על ידי קניית משהו שנקרא "ברירת מחדל להחלפת אשראי".

סלח לינגו, אבל אין שום דרך לעקוף אותו. "החלפת ברירת המחדל אשראי" הוא לא יותר מאשר הימור בין החבר העשיר. אחד אומר שמשהו עומד לקרות והשני אומר שזה לא. זה קצת כמו פוליסת ביטוח פרטית. במקום ללכת, למשל, Geico, אני משלם שכן עשיר 1000 $ כדי לכסות אותי במשך שנה. אם המכונית שלי קורס, הוא קונה לי אחד חדש. מה זה "החליפו" הוא סיכון. אני לקחתי את זה, אחר כך שילמתי למישהו אחר, לחבר העשיר שלי, לשאת את הנטל. במקרה של גולדמן, הדבר שהמר על המשכנתאות היה המשכנתאות. ב בנקאי lingo, "אשראי" היא הלוואה. "ברירת מחדל" מתייחס הסיכון כי הלוואה עלול להיות רע. אז כל "נגזר" מפואר כמו החלפת אשראי ברירת המחדל היא באמת פוליסת ביטוח נגד חבורה של הלוואות הולך רע.

וזה מה פולסון קנה. כאשר ההלוואות הלך רע, פולסון קיבל תשלום. לא ממש מסובך כמו שזה נשמע בעיתונים, נכון? פולסון עשה מיליארד דולר על העסקה הזאת, אגב. הכסף הזה בא מהחברים העשירים שחשבו שהמשכנתאות לא ישתבש. (ואם היו להם, אז הם היו שומרים את הפרמיה, בדיוק כמו שחברת הביטוח שומרת על הפרמיה גם אם אתה לא הורסת את המכונית שלך).פולסון, מצדו, לא נתבע על ידי ה- SEC. אלא רק גולדמן. וילד בן 31 שעובד שם. הוא טעה בכתיבת כמה מכתבי-דעת מרשיעים, שבהם התרברב האנגו שלו מונח על זהירותו ואינטליגנציה שלו. הוא ידע, כפי שרובם עשו אז, כי שוק המשכנתאות מתפרץ, וכי מנהלי ה- CDO עומדים להכות. הוא אמר זאת. זה נראה רע, כמו גולדמן עדיין מוכר cdOs - ומוסדות רעב עבור מחזיר עסיסי עדיין קונים אותם.

זכור: כל אחד מהם CDOs, אפילו, במקרים מסוימים, עם דירוג אשראי גרוע מאוד, נמכרו. מישהו קנה אותם. מישהו קרא את הפרטים, הוציא את פנקס הצ'קים ואמר, "אני אשלם על זה". וכל מי שעשה היה רוכש חוקתי מוסמך שידע בדיוק מה קורה. בורות היא לא תירוץ. זאת פשוט בורות. "<<>>>>>>>>>>>>>>>>>>> <>>> <>>> <> זה לא, ואני מניח, זה לא. בצורות אחרות, ניצול או הגילוי של עמדות הלקוחות לא יהיה שונה מעסקאות החזית, וזה צריך להיות בלתי חוקי.

# - ad_banner_2- # זכור: גולדמן הוא מתווך / סוחר. זה מארגן עסקאות. קונה רוצה משהו שמוכר לא עושה, גולדמן מכניס את שני הצדדים יחד. זה לא התפקיד של גולדמן לדבר לקוח מתוך קונה משהו שהוא רוצה. תפקידו של גולדמן, במקרה זה, היה ליצור שוק. לספק את האמצעים לעסקה בין הקונה לבין המוכר. הוא עשה את זה. זה לא עשה שום דבר רע. תסתכל על זה ככה: מה אם היית מתקשר לברוקר שלך ומכר 100 מניות של יבמ (סימול: IBM). האם אתה רוצה את הברוקר שלך לספר את העולם כי אתה כבר לא רוצה להיות הבעלים של Big Blue? ואם אתה קצר את המניות, האם הברוקר שלך יש חובה לספר ללקוח הבא שרוצה לקנות IBM כי אתה פשוט מתערב נגד החברה?

כמובן שלא.

ושוב, אנחנו לא מדברים על המשקיעים הפרטיים שה- SEC אמור להגן עליהם. מדובר באנשי כספים מתוחכמים ומודעים, שידעו בדיוק מה הם עושים. זה מגוחך להציע אחרת. כי הרבה בנקים איבדו כסף על CDOs רק אומר שהם היו כל טיפש באותה מידה התעלם בזדון את הסיכון.

אני מתכוון, אף אחד לא קונה מכשיר חוב עם שיעור גבוה יחסית של ברירת המחדל (כפי משתקף אשראי דירוגים ובבסיסים הבסיסיים של המכשיר, אשר זמינים בפירוט על כל מסוף בלומברג) בלי להבין כי איפשהו מישהו יכול להיות הימור נגדה. כפי שמופיעות שמועות נגד חברה, המשקיעים קצרים את זה - ההימורים ישתרגו. אחרים קונים את זה, חושבים שזה יהיה קאמבק והם יהפכו להרוג.

אין שום עוול, גם אם שני הצדדים לעשות את המקצועות שלהם למרות המשרד כי underwrote את ההצעה הראשונה!

ההקשר הרחב חייב יובאו בחשבון. גולדמן סאקס הוא בנק גדול. אנשים חכמים, ראויים להערצה והגון עובדים שם. הם משכירים טוב, בטח. אבל זה פשוט נותן לכל עובד של גולדמן סיבה טובה יותר לשחק את זה ישר.

גולדמן עושה דברים מסובכים עושה המון כסף בדרכים שרוב האנשים לא יכולים להתייחס או להבין. הם שומעים מילים כמו "נגזרים" ו "אשראי ברירת המחדל להחליף" ו "חוב חוב בטחונות" והם אבודים. רוב האנשים תוהים איך בועה הדיור התפוצץ וכיצד הכל באמת ירד, ובסופו של דבר קל להאשים מוסד כמו גולדמן או גולגולת & עצמות או משטר קסטרו עבור דברים אחרת להתגונן הסבר קל. אותם אנשים שיכעסו על גולדמן למכירת הביטחון הזה לפי בקשת לקוח הם אלה שחשבו שכל המשבר הפיננסי יסתלק אם ננמיך כמה משכורות של מנהלים. זה פופוליזם תמים הברך- jerking דרכה לשפוט על משהו שהוא בבירור בורים של ואין לה מסגרת של התייחסות להבין. תביעה זו היא על חלוקה מחדש של עושר. זה על פשע התחכום הפיננסי להעניש גודל והצלחהזה החדשות הרעות. החדשות הטובות הן שהמקרה של גולדמן יועמד לדין בבית המשפט הכי פיננסי בארץ. האמת תצא. תגידי את המילים שלי: גולדמן יהיה בסדר. אז מה התגובה הראשונה שלך? "אם זה לקנות מניות של גולדמן במחיר המכירה של היום, אז אני מסכים. גולדמן הוא קונה