כיצד להשקיע יחד עם המשקיעים ערך גדול |

האם ניסית פעם לקמפל רשימה של המשקיעים המצליחים ביותר בכל הזמנים? אם אתה כמו רובנו, בראש הרשימה שלך כללו וורן באפט, בנג 'מין גרהם, ופיטר לינץ'. אבל מה בדיוק גרם למשקיעים האלה להיות גדולים? וחשוב יותר, איך הם עשו את זה? למרות שלכל אחד מהמשקיעים הגדולים האלה היו גישות ייחודיות משלהם לשוק, היה להם דבר אחד במשותף: הם משקיעים בעלי ערך. ומכיוון שמשקיע בעל ערך כולל מעט יותר מערימה של דוחות כספיים ורצון להכיר חברה פנימה והחוצה, כל אחד יכול ללמוד את העקרונות המנחים את המשקיעים הגדולים בעולם.

משקיעים מומנטום באים והולכים, אבל משקיעים בעלי ערך כמו באפט ולינץ 'הציגו כוח שהייה מדהים לאורך הקריירה שלהם. למרות שלכל האנשים הגדולים האלה היו כמה פסים קרים, אנחנו לא יכולים לחשוב על גישה אחת נוספת שהוכיחה שהיא יעילה יותר מהשקעה בעלת ערך לאורך זמן.

בעמודים הקרובים נוביל אותך כמה מושגים מרכזיים של השקעה ערך, יחד עם דוגמה כיצד מר באפט יש לשים עקרונות ערך השקעה לעבוד.

מדוע בחר ערך על צמיחה?

טון של מחקר אקדמי כבר פורסם ב ערך לעומת צמיחה, מציע לנו כמה עובדות כדי לגבות את הטענה כי מניות ערך outperform צמיחה לאורך זמן.

על פי חברת המחקר Ibbotson Associates, מ דצמבר 1968 עד דצמבר 2002, ערך מניות נמסר ממוצע שנתי תשואה של + 11.0%. לשם השוואה, מניות הצמיחה חזרו רק + 8.8% ו- ​​S & P 500 ניהל רק תשואה שנתית של 6.5%.

קבוצת ההשקעות של ראסל מספקת לנו דוגמה נוספת. על פי מדד ראסל 2000, יש שני בני דודים: הצמיחה של ראסל 2000

אינדקס ומדד ראסל 2000. כפי שניתן לראות, מניות השייכות למחיר הערך עלו באופן דרמטי על מקבילות הצמיחה שלהן. מלבד פליפ על התרשים בדיוק לפני חזה דוט קום, זמן שבו מניות הצמיחה היו חם באופן חריג, מניות ערך יש באופן עקבי outpaced מניות הצמיחה. השקעה בשווי על פני תקופה זו היתה הופכת השקעה היפותטית $ 10,000 ל כמעט 60,000 $ - יותר מאשר להכפיל את התשואה של מניות הצמיחה.

מניות ערך גם ביצועים טובים בביצועי הצמיחה בשוק הדוב של 2000-2002, וזה לא סביר לצפות כי מניות ערך יעשה את אותו הדבר בשוק הנוכחי גם כן. אחרי הכל, בתקופות של אי ודאות כלכלית בשוק, המשקיעים נוהגים לנהוג באופן מסורתי במלאי ערך איכותי עבור הבטיחות והיציבות שהם מספקים. ובניגוד לאמונה הרווחת, מניות הערך מעניקות רווחים חזקים גם בשווקי השור. לכן מניות ערך נראות באמת כמניות לטווח הארוך.

התמקדות בערך הגיוני עבור רוב המשקיעים. תנופה חמה ומניות צמיחה צוברות את הכותרות, אבל על הערך בטווח הארוך מנצח באופן עקבי. לפני שנמשיך הלאה, בואו נהיה מבינים טוב יותר את המונח "ערך".

תזרים מזומנים האם המלך

המשקיעים בוחרים לרכוש מניות ממגוון סיבות. חלקם קונים את הנרטיבים המשכנעים והמפתים שחברות ואנליסטים דוחפים - תרופה חדשה של קופות, טכנולוגיה מתפתחת או מוצר חדש ומלהיב. אחרים מחפשים חברות עם שם דומיננטי, לקוחות פוטנציאליים לצמיחה אטרקטיבית או נכסי בסיס משמעותיים. עם זאת, בעת רכישת המניות, חשוב לזכור כי אתה לא קונה סיפור, מפעל ייצור, צוות ניהול, או מפעל מלא של ציוד.

בעצם הליבה, כל השקעה במניות היא רכישת זרם תזרימי מזומנים עתידיים. למרות שמזומן יכול לפעמים לבוא ממכירת נכסים מסוימים (או את כל העסק עצמו), הוא נובע בעיקר מפעילות תפעולית של החברה.

עם זאת, מלאי תנופה חם יכול להיות סיפור נהדר לספר, אבל בסופו של דבר הסיפור הזה יוכיח חסר משמעות אם הוא לא יוביל ליצירת תזרים מזומנים שנתי יציב. בסופו של דבר, זה במזומן הדרוש כדי לממן את תשלומי הדיבידנד, מניות רכש חוזר, ואת ההשקעה מחדש בעסק.מעת לעת חברות צמיחה עולות לפריחה למכונות מניבות מזומנים כמו מיקרוסופט (MSFT). עם זאת, עבור כל מלאי צמיחה חם כי מתבגר לתוך פרה במזומן, ישנם אינספור אחרים אשר נופלים לתוך חשאיות, מתן דבר מלבד כאב לב עבור המשקיעים. אפילו יותר גרוע, כפי שראינו בעקבות חזה דוט-קום, רבות מהחברות הללו יכולות אפילו להגיע לפשיטת רגל.

חישוב תזרים המזומנים

בעוד ההשקעה ערך יכול להיות רווחי מאוד, אף אחד לא אמר את זה היה קל. גילוי של מניות mispriced יכול להיות זמן רב ומחקר אינטנסיבית משימה. במקרה הנ"ל, למשל, באפט ללא ספק לשים חודשים של מחקר להתעמק הרקע של קלייטון. יתרה מזאת, גם אם משקיע ערך הוא ספוט על ההנחות שלו, זה עלול לקחת זמן עד לשאר השוק כדי להתעדכן - כלומר מניות המעיטו יכול להישאר ככה לתקופות ממושכות של זמן עד סוף סוף למשקיעים אחרים להגיע עם עם זאת, כפי שחוזרת ההיסטוריה, עבודה קשה וסבלנות יכולים להיות שווים את המאמץ. אמנם אין מדד יחיד שיאפשר למשקיעים לחשוף את מחזות הערך הטוב ביותר, אבל כמה יחסים יכולים לעזור להניע את האנליזה הנדרשת כדי למצוא מועמדים מוצקים. בראש ובראשונה, אל תתבלבלו כאשר אתם רואים משוואות או נוסחאות. אחד המאפיינים של השקעה ערך הוא שאתה לא צריך חישובים מורכבים באמת לעשות את הניתוח שלך. רוב החישובים רק כרוך פשוט arithmatic. ואם אתה לוקח רק קצת זמן נוסף כדי להבין את היחסים בין המשתנים, תוכלו לקבל במהירות הבנה עמוקה יותר של העסק אתה מעריך.

תזרים מזומנים לא לשקר

תזרים מזומנים הוא אחד המושגים החשובים ביותר, אם לא החשובים ביותר, בהערכת המניות. כפי שכבר הזכרנו, המחיר של המניה היום הוא פשוט סכום של תזרימי המזומנים העתידיים שלה כאשר אלה תזרימי מזומנים לשים דולר של היום.

אנליסטים טכניים בצד, רוב המשקיעים לקנות מלאי כי אתה חושב שהחברה תשלם אותם בחזרה בעתיד באמצעות תשלום דיבידנדים או רכש חוזר. חברה יכולה רק לשלם לך בחזרה אם זה מייצר יותר כסף ממה שהוא מבלה. מכאן חשיבות חישוב תזרים המזומנים החופשי. עם זאת, על המשקיעים בעלי הערך הרב תמיד לבחון את תזרים המזומנים של החברה לפני ביצוע כל השקעה.

חלק מהצעדים שנדבר עליהם מאוחר יותר, כולל P / E ושיעורי התשואה להון, משתמשים בפריטי רווח מדוח רווח והפסד. דו"ח הרווח הוא חשוב מאוד כאשר anazing חברה, אבל בגלל אופי הכללים החשבונאיים, דוח רווח והפסד כמו הכנסה נטו והרווח למניה לא יכול להצביע על כמות המזומנים שהחברה מייצרת. חברות יכולות (ולעשות) להשתמש במגוון של טריקים חשבונאיים כדי לתפעל או לעוות את הרווחים שלהם מרבעון לרבעון.

לעומת זאת, תזרים מזומנים מודד את המזומנים בפועל נכנס ויוצא של החברה על פני תקופה מסוימת של זמן. תזרימי המזומנים הם אובייקטיביים ואינם ניתנים לתפעול בקלות.

תזרים מזומנים מפעולות / ערך ארגוני

אם ניקח בחשבון את זה, הכלי הראשון שנבחן הוא היחס בין תזרים מזומנים לארגון, הידוע גם (תשואת ה - OCF). יחס זה נותן לנו תחושה של כמות המזומנים שהחברה מייצרת בכל שנה ביחס לערך הכולל של המשקיעים (הן חוב והן הון עצמי) שהוקצו לחברה.

תזרים מזומנים מפעילות (CFO) נמצא, באופן לא מפתיע, על דוח על תזרימי המזומנים. זהו מדד של מזומנים שנוצר על ידי החלק העסקי של העסק. היא אינה מביאה בחשבון כל מזומנים שגויסו על ידי מכירת נכסים (תזרים מזומנים מהשקעה) או על ידי גיוס או הנפקת מניות (תזרים מזומנים ממימון). בטווח הארוך, העסק חייב להיות מסוגל להרוויח כסף מפעילותו.

המכנה של היחס הוא ערך הארגון (EV). הערך הגלום הוא דרך להתאמת שווי השוק לשקף בצורה מדויקת יותר את הערך האמיתי של החברה. זה מחושב על ידי לקיחת שווי השוק של החברה (מחיר למניה פעמים מספר המניות המצטיינים), ולאחר מכן להוסיף את יתרת החוב ואת הפחתת יתרת המזומנים של החברה. זה עושה EV השתקפות מצוינת של הערך הכולל משקיע יקבל אם הוא / היא רכשה את כל המשרד - המשקיע יצטרך לשלם את החוב של החברה, אבל היה מקבל כדי לשמור את הכסף על הספרים.על ידי חלוקת תזרים המזומנים התפעולי של החברה לפי שווי הארגון שלה, אנחנו יכולים לחשב את התשואה של OCF של החברה. מדד זה משקף כמה מזומנים החברה מייצרת לעומת הערך הכולל המשקיעים יש להציב על המשרד. כל הדברים שווים, ככל שהיחס גבוה יותר, כך החברה מייצרת יותר מזומנים עבור המשקיעים שלה. חברות עם תשואות גבוהות OCF יכול בסופו של דבר להיות מניות ערך מעולה.

הנחה על תזרים מזומנים (DCF) ניתוח

דוגמנות DCF הוא כלי אנליטי מתוחכם למדי כי מומחים רבים וול סטריט להשתמש כדי לאמוד את הערך המהותי של המשרד. התהליך כרוך בחיזוי תזרים המזומנים העתידי של החברה, ולאחר מכן ניכיון תזרימי המזומנים חזרה לדולר של היום, תוך שימוש בשיעור תשואה גבוה מספיק כדי לפצות את המשקיעים על הסיכונים שהם נוטלים. על ידי הוספת הערכים הנוכחיים של כל תזרימי המזומנים העתידיים וחלוקת המספר הנוכחי של המניות הקיימות, אנו מגיעים עם הערכה של הערך הפנימי של החברה למניה.

כפי שניתן לצפות, המספרים שיוצאים החישוב הם רק טוב כמו המספרים שנכנסים - תחזיות צמיחה מדויקת ושיעורי הנחה לא מציאותיים יכולים להשאיר אותך עם חישובים ערך מהותי כי הם בפראות את הבסיס. כפי שצוין קודם לכן, כדי לקזז את הסיכון הזה, רוב המשקיעים ערך לבנות מרווח רחב של בטיחות לפני ההשקעה. במילים אחרות, הם לא יכולים לרכוש מלאי עם 50 $ למניה ערך מהותי, אלא אם כן הוא נסחר ב 40 $ או מתחת. ככל שמידת אי-הוודאות גבוהה יותר, כך גדל מרווח הבטיחות הנדרש.

כעת, לאחר שהבאנו אותך לניתוח תזרים מזומנים, נסקור כמה מהיחסים המבוססים על ערכים המשלימים אותו בחיפוש שלנו ערך>

האם המחיר הנכון?

המשקיעים ערך ידועים להיות זול.

הם תמיד על המשמר עבור חברות המסחר עבור הרבה פחות ממה שהם באמת שווה. באופן ספציפי יותר, המשקיעים ערך לחפש מצבים שבהם זרם עתידי של תזרים מזומנים חברה עשויה לייצר כבר mispriced על ידי השוק.

מאז החישוב של מה הוא שווה את המניה (שלה

ערך מהותי) מורכב מן ההנחות, זה מאוד קשה מסמר את הערך האמיתי האמיתי של המניה. כדי להגן על עצמם מפני שגיאת ההערכה, רוב המשקיעים ערך להסתמך על הרעיון החשוב של שולי בטיחות.

לדוגמה, אנליסטית plugs ההנחות שלה לתוך מודל תזרים מזומנים פשוטה שהיא להרכיב. המודל שלה אומר כי לחברה X יש ערך פנימי של 10 דולר למניה. כיום, נסחרת החברה ב -9.50 דולר למניה. היא יכולה לקנות את המניות עכשיו, אבל כדי להגן על עצמה מפני האפשרות שהיא מחושבת את המחיר הלא נכון, היא מחליטה לחכות עד שהמלאי יפגע ב -8 דולר לפני שהיא קונה אותו. היא בנתה בשולי בטיחות. הרעיון של מרווח ביטחון הוא בעל ערך רב, שכן המשקיעים יכולים להשתמש בו כדי למזער את הסיכון שלהם כלפי מטה ולהרוויח תשואה מעל הממוצע - גם אם הם העריכו מעט את הערך האמיתי של המניה

משקיעים בעלי ערך מאמינים כי השוק יכול להוזיל את מחירי המניות כתוצאה מחששות לטווח קצר או ממידע שגוי בקרב הקהל. כאשר הפחדים האלה מתפזרים, המניה יכולה להתאושש ולהתכונן לקראת הערך הפנימי האמיתי שלה - מניב רווחים עצומים לאלה שנראו מתחת לפני השטח.

כדי לראות את המתודולוגיה בפעולה, לא נראה וורן באפט - מציע שפע של דוגמאות, כולל הבאות.

בשנת 2003, רכש באפט קלייטון הומס, בונה של בתים המיוצרים. לפני הרכישה, באפט האמין כי השוק היה undervaluing קלייטון כי זה היה overemphasize את תעשיית הדיור התנודתית של תעשיית הדיור.

במהלך booms בשוק הנדל"ן, מיוצרים חברות הדיור עוסקת בדרך כלל יותר מדי אגרסיבי מדיניות ההלוואות. כאשר השוק היה להאט, אותן חברות היו נאבקים לאסוף על תיק של הלוואות לא מתוכנן (בדומה התרסקות שוק הדיור האחרונות).

כאשר באפט הרים את קלייטון, הפד התכונן להעלות את הריבית. משקיעים רבים בוול סטריט חשו כי מחזור הבום והפסגה עומד לחזור על עצמו. חוכמה קונבנציונלית באותה עת אמר כי יצרני הבתים המיוצרים ייתקעו עם תיק של הלוואות רעות. עם זאת, באפט ידע שקלייטון היא חברה מנוהלת היטב. בניגוד חריף לחברות רבות אחרות בתעשייה, ניהול Clayton התגאה על היותו שמרני נוהלי ההלוואות שלה. החברה נוטה לחפש לווים איכותיים יותר, שלא היו מוכנים להיכשל כשהזמנים היו רעים, גם אם פירוש הדבר היה הפיכת לקוחות פוטנציאליים. [

] במקרה זה, באפט הצליח לחשוף את ההשקעה במכפיל רק משום שוול סטריט צייר קלייטון עם אותה מברשת כמו שאר התעשייה. הערכתו של באפט לגבי שוויו של קלייטון היתה נכונה על המטרה, וכתוצאה מכך הוא הצליח להרוויח תשואות אדירות על ידי רכישת המניות בהנחה תלולה לערכו הפנימי. חישוב יחסי ערך

כשלעצמו, מחיר המניה אומר לנו מעט מאוד. זה חייב להיות ממוקם בהקשר הנכון. כמשקיע ערך, אתה יכול להשתמש שורה של יחסים כדי לקבוע אם המניה היא זבל או האוצר.

מחיר עד רווח (P / E)

יחס מחיר לרווחים מספק לנו חשוב מדידת מחיר המניה של החברה ביחס לרווחיה. כפי שאתם כבר יודעים, היחס P / E מחושב על ידי חלוקת מחיר המניה הנוכחי של החברה על ידי הרווח למניה שלה (EPS). התוצאה למעשה מספרת לנו כמה משקיעים מוכנים לשלם עבור כל דולר של הרווחים של החברה.

כל השאר להיות שווה, נמוך יותר של חברה P / E יחס, את הערך הטוב יותר המניה היא יחסית לבסיס הרווחים הנוכחי שלה.

בעוד מתמטיקה מאחורי מידה זו היא פשוטה למדי, יש לך כמה וריאציות לבחירה. רווחים עוקבים מבוססים על הרווח בפועל של החברה ב -12 החודשים האחרונים. הרווחים העתידיים מבוססים על אומדני הרווח של האנליסטים לשנה הקרובה (או אפילו בעתיד הקרוב).

אנו מעדיפים לבחון הן את הערכים העוקבים והן את הערכים קדימה, שכן הם יכולים להניב רמזים חשובים. לדוגמה, אם P / E קדימה של החברה נמוך בהרבה מרמת ה - P / E הנמשכת, אזי זה עשוי להיות סימן לכך שהמלאי אינו מוערך במונחים של רווחי האנליסטים בעתיד.

חשוב לזכור כי P / E יחסי הם חסרי משמעות כאשר נבדק בבידוד והוא יכול להיות מטעה כאשר נעשה שימוש כדי להשוות מניות בתעשיות שונות. מאחר וקבוצות התעשייה השונות אינן חולקות את אותם מאפיינים בסיסיים, הן נוטות לסחור בטווחי P / E ממוצעים שונים. זה לא יהיה נכון למדוד את P / E של בנק, בנק אזורי, נגד זה של חברת תוכנה.

לבסוף, שיעורי הצמיחה צריך גם לקחת בחשבון. חברה שנסחרת ברווחים של 20 פעמים ומניבה צמיחה רווחית של 40% בשנה, עשויה להיות "הרבה יותר" זולה מאשר חברה עם צמיחה שטוחה שמוכרת ברווחים פי 10.

כדי להביא בחשבון את הגידול ברווחים תסתכל על PEG אשר אנו מסבירים להלן.

P / E-to-Growth יחס (PEG)

על ידי שילוב הצמיחה הצפוי של החברה בעתיד לתוך המשוואה, יחסי PEG לעזור לנו לחסל אחד חסרונות משמעותיים של השוואות P / E טהור.

ככלל אצבע פשוט, מניות כי PGs ספורט של פחות מ 1.0 הם ערכים פוטנציאליים.

למרות יחס PEG הוא אמצעי שימושי מאוד, זה רחוק מלהיות בטוח. חברות בעלות צמיחה גבוהה יכולות לעיתים קרובות להיות בעלות PEG מעל 1.0 ועדיין להיות ערכים ארוכי טווח לטווח ארוך. אל תיפול למלכודת של האמונה כי כל החברות עם PEGs תחת 1.0 הן השקעות טובות. אחרי הכל, אומדני צמיחה לא מציאותיים יכולים בקלות לזרוק את החישוב. עם החסרונות הפוטנציאליים האלה בחשבון, השתמש ב- PEG כדי לזהות מניות ערך איכותיות פוטנציאליות, אך השתמש בו יחד עם צעדים אחרים כדי להחליט אם החברה היא ערך אמיתי.

החזר על הון (ROE)

ROE הוא כלי מצוין עבור משקיעים ערך הוא האהוב של מר באפט. חישוב ROE הוא פשוט: לחלק את הרווח הנקי של החברה על ידי ההון העצמי שלה. יחס זה מודד את הרווח שמייצרת החברה ביחס להשקעת בעלי המניות בחברההרווח הנקי הוא המכונה לעתים קרובות "השורה התחתונה" שכן זה למעשה השורה התחתונה על דוח הכנסה. ההון העצמי רשום במאזן, והוא מדד חשבונאי המעריך מה יישאר לבעלים אם כל הנכסים ימכרו והחובות שולמו.

כאשר מחפשים רעיונות השקעה מוכווני ערך, זה הגיוני לחפש חברות שהראו ROEs יציב או עולה בשנים האחרונות. עם זאת, לפקוח עין על החברה כי יש שנה אחת חזקה באופן חריג או שיש להם הזמין רווח חד פעמי, כמו נתון ההכנסה נטו שלה עשוי להיות מנופח זמנית. חברות טכנולוגיה רבות, למשל, הניבו תשואה עצומה בשנת 2000, רק כדי לראות את הרווחיות מופחתת (ואת נתוני ROE) בשנים הקרובות.

יש גם קשר חשוב בין ROE לבין החוב. על ידי נטילת עומס חוב גבוה יותר ויותר, חברות יכולות להחליף הון חוב להון עצמי. לכן, לחברות עם עומס חוב גדול יהיה ROE גבוה יותר מאשר חברות עם שימוש מאוזן יותר של מינוף.

בדרך כלל, לחפש חברות שיש להם נתונים ROE באמצע שנות העשרה או טוב יותר - בערך הממוצע ההיסטורי של S & P 500.

לשים את הכל ביחד

השקעה היא תמיד איזון עדין של האמנות והמדע.

כדי לאתר במניות חדות המעיטו בחסר, רוב המשקיעים מתחיל על ידי הקרנה עבור חברות ציון טוב בהערכת המפתח מדדים שנדונו קודם לכן. עם זאת, אין להניח כי רשימה של שמות המסננים באמצעות ניתוח יחס ההקרנה היא כל מה שצריך כדי לזהות מניות ערך המנצח. כל מלאי שנוצר על ידי מסכים אלה צריך להיות בזהירות הערכה, וכן בחינה מדוקדקת של נתונים שאינם מספריים צריך גם לשקול.

לדוגמה, בתרחיש קלייטון בתים לעיל, באפט לקח קשה להסתכל על צוות הניהול של החברה לפני השקעה. זה רעיון טוב לחפור לתוך הרקע של הנהלת החברה ואת ההנהלה צוות לפני להשקיע. איזה אישורים או הישגים הם מביאים לתפקיד? האם יש להם ניסיון קודם בתעשייה, ואם כן, האם ההקלטה שלהם ראויה לציון? האם הם צריכים לייחס את האינטרסים שלהם לדרגה ולרכישה על ידי רכישת מניות בחברה?

לאחר מכן, יש לשקול גם את תעשיית החברה והאם לחברה יש יתרון מוכר על חבריה. המשקיעים ערך לעתים קרובות קוראים יתרון יחסי זה "תעלה". נסו להשקיע בחברות המרוויחות ממגוון יתרונות תחרותיים מובנים וברורים. יתרונות היתרונות יכולים לקחת את הצורה של מותג חזק, מוצר ייחודי או אפילו טכנולוגיה פטנט. זכור, חברות עם יתרונות תחרותיים בר קיימא הם הרבה יותר סביר לשמור על רמה גבוהה של רווחיות מאשר אלה ללא אותם.

זה גם רעיון טוב כדי לקבוע אם החברה פועלת בשוק מחזורי. כמה חברות - כגון יצרניות הרכב - בדרך כלל לראות את הונם עולה ויורד עם שינויים במשק. הביצועים של חברות אלה קשורות לעיתים קרובות לגורמים מקרו כלכליים רחבים; הם עשויים להיראות אטרקטיבי כאשר הזמנים טובים, אבל הם גם חשופים האטה כלכלית. במילים אחרות, שאל את עצמך אם החפיר הכלכלי של החברה רחב מספיק כדי להגן על הרווחיות של החברה בתנאים קשים.

לבסוף, ללמוד על הפעילות של חברה פוטנציאלית ככל האפשר. זה כולל מבט מעמיק על התעשייה שלה, הספקים שלה, הלקוחות שלה, המתחרים שלה, וכו 'לחפור באמצעות הודעות לעיתונות ישנים פורסם באתרי אינטרנט פיננסיים. גם הדוחות הרבעוניים והשנתיים האחרונים של החברה נדרשים לקריאה.

זכור, המאמרים החשובים ביותר או פיסות מידע יכולים לפעול בניגוד לדעתך על חברה. במילים אחרות, לא להתעלם סימני אזהרה לקפוץ כי הם לאתגר את התזה על המניה; במקום לנסות לתקוע חורים בטיעונים שלך. זה יעזור לחסל טעויות השקעה יקרות ולאפשר לך להשקיע עם יותר הרשעה.

השקעה מוצלחת ערך אינו בהכרח כרוך בחשיפת שפע של מבחר פוטנציאליים; המפתח הוא להיות צודק כאשר אתה מוצא אחד טוב. כאשר אתה סוף סוף החליט, להשקיע בביטחון להחזיק לטווח ארוך