תורת תמחור אופציה הגדרה & דוגמה |

מה זה:

800x600

תורת התמחור אופציה היא התיאוריה של איך אופציות מוערכים השוק. המודל של Black-Scholes הוא תיאוריית התמחור האופציונלית הנפוצה ביותר.

רגילה

0

false

false

false

EN-US

X-NONE

X- ללא תשלום

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<

UnhideWhenUsed = "false" QFormat = "true" Name = "Normal">

= "<"> <% 9 <> UnhideWhenUsed = "שקר" QFormat = "true" שם = "כותרת 1">

"<"> <= "<"> <= <<<<<<<<<<<<<<<<<<<< "שקר" QFormat = "true" שם = "כתוביות">

UnhideWhenUsed = "false" QFormat = "true" = "חזק">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" טבלה רשת ">

UnhideWhenUsed =" false "QFormat =" true Msgstr "<" <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<: LsdException נעול = "61" SemiHidden = "false"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "רשימת אור">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "הצללה בינונית 2">

UnhideWhenUsed = "=" "<"> "<"> <<<<<<<<<<<<<

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Medium Grid 1">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני טבלה 2">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני Grid 3">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "Dark List" >

< LsdException נעול = "false" Priority = "71" SemiHidden = "false"

UnhideWhenUsed = "false" Name = "הצללה צבעונית">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "רשימה צבעונית">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "רשת צבעונית">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Light Shading Accent 1">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Light List Accent 1">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "Light 1 ">

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<: LsdException נעול = "64" SemiHidden = "שקר"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "הצללה בינונית 2 מבטא 1">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" בינוני רשימת 1 מבטא 1 ">

UnhideWhenUsed = "false" = "true" שם = "" סעיף <>

UnhideWhenUsed = "false" QFormat = "="> <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Medium List 2 Accent 1">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" Grid בינונית 1 מבטא 1 ">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" בינוני טבלה 2 מבטא 1 ">

UnhideWhenUsed =" false " שם = "בינוני טבלה 3 הדגשה 1">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "Dark List Accent 1">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "הדגשת הצללה צבעונית 1">

UnhideWhenUsed = שקר "שם" = "רשימת צבעים 1">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "הדגשה צבעונית 1">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "Light Shading Accent 2">

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Light Grid Accent 2">

UnhideWhenUsed = "false" Name = (1)>

UnhideWhenUsed =" false "שם =" בינוני רשימת 1 מבטא 2 ">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני" שם 2 ">

UnhideWhenUsed =" false "Name =" Medium Grid 1 ">

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<: LsdException נעול = "שקר" עדיפות = "69" SemiHidden = "שקר"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Grid בינונית 3 מבטא">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" Dark List Accent 2 ">

UnhideWhenUsed = "<"> "=" "<"> <<<<<<<<<<<<<<<<

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Light Shading Accent 3">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "Light -> <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< LsdException נעול = "63" SemiHidden = "false"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "הצללה בינונית 1 מבטא 3">

<%> <%> <% <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< = "=" = "99"> <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< הדגשה 3 ">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני" טבלה 3 ">

UnhideWhenUsed =" false "Name =" Medium Grid 3 ">

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<: LsdException נעול = "70" SemiHidden = "false"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Dark List Accent 3">

<<<<<<<<<<<<<<<<<0 < "לא נכון" "שם" = "<" <<<<<<<<<<<<<<<<<< >

< LsdException נעול = "false" Priority = "60" SemiHidden = "false"

UnhideWhenUsed = "false" Name = "הדגשה בהירה של הצליל 4">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" Light List Accent 4 ">

UnhideWhenUsed =" false " = "<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< >

UnhideWhenUsed = "false" שם = "הצללה בינונית 2 הדגשה 4">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "רשימה בינונית 1 הדגשה 4">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Medium List 2 Accent 4">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "<> <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< >

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני Grid 3 Accent 4">

UnhideWhenUsed = "לא נכון" "שם" = "<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< > <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< שקר "Priority =" 73 "SemiHidden =" false "

UnhideWhenUsed =" false "שם =" מבט צבעוני של רשת 4 ">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" Light Shading Accent 5 ">

UnhideWhenUsed =" false "Name = "<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< w: LsdException נעול = "שקר" עדיפות = "63" SemiHid den = "false"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני הצללה 1 הדגשה 5">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני הצללה 2 הדגשה 5">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "רשימה בינונית 1 הדגשה 5 ">

LsdException נעול =" false "עדיפות =" 66 "SemiHidden =" false "

UnhideWhenUsed =" false "שם =" Medium List 2 Accent 5 ">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "בינוני טבלה 1 הדגשה 5">

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< "שקר" שם = "בינוני" טבלה 5 ">

UnhideWhenUsed =" false "Name =" Dark List Accent 5 ">

UnhideWhenUsed = "false" name = "Accent הצללה צבעוני 5">

UnhideWhenUsed = "false" name = "Accent רשימת צבעוני 5 ">

UnhideWhenUsed =" false "Name =" הדגשת רשת צבעונית 5 ">

"<" <"<" <"<" <"<" <">" "שקר"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "Light List Accent 6">

UnhideWhenUsed = "false" שם "="> <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<

UnhideWhenUsed = "false" שם = "הצללה בינונית 2 מבטא 6">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" בינוני רשימה 1 מבטא 6 ">

UnhideWhenUsed =" false " שם = "בינוני" 2 ">

<

UnhideWhenUsed =" false "שם =" בינוני טבלה 1 מבטא 6 ">

UnhideWhenUsed = "false" Name = "Medium Grid 2 Accent 6">

UnhideWhenUsed =" false "שם =" Grid בינונית 3 מבטא 6 ">

UnhideWhenUsed =" false" name = "6 רשימת Dark Accent">

UnhideWhenUsed = "false" שם = "9">

LsdException נעול = "שקר" Priority = "72" SemiHidden = "false"

UnhideWhenUsed = "false" שם = "מבטא צבעוני 6">

UnhideWhenUsed = "false" name = "Accent גריד צבעוני 6">

UnhideWhenUsed =" שווא" QFormat = "true" name = "דגש עדין">

UnhideWhenUsed = "false" QFormat = "true" שם = "דגש חזק">

UnhideWhenUsed = "false" QFormat = "true" name = "מתוחכם">

UnhideWhenUsed = "false" QFormat = "true" name = "הפניה Intense">

UnhideWhenUsed = "false" QFormat = "true" name = "ספר כותרת">

איך זה עובד (דוגמא):

כל האפשרויות הן מכשירים נגזרים, כלומר שמחיריהם נגזרים ממחיר נייר ערך אחר. באופן ספציפי יותר, מחירי האופציות נגזרים ממחיר המניה הבסיסית. לדוגמא, נניח שאתה רוכש אופציית CALL על מניות של אינטל (INTC) עם מחיר מימוש של 40 $ ותאריך תפוגה של -16 באפריל אפשרות זו נותנת לך את הזכות לרכוש 100 מניות של אינטל במחיר של 40 $ או לפני 16 אפריל (הזכות לעשות זאת, כמובן, יהיה בעל ערך רק אם אינטל נסחר מעל 40 $ למניה באותה נקודת זמן).

לפיכך, המחיר של אופציה מהווה גורם מהמחיר הנוכחי של את האבטחה הבסיסית (את מניות אינטל), כמה זמן יש לממש את האופציה, איך מניות אינטל נדיפות נוטה להיות, ואת המחיר שאתה צריך לשלם לממש את האופציה שלך (מחיר המימוש). להבין מה המחיר של אופציה "צריך להיות" הוא כמו לנסות לחזות את מזג האוויר עם דיוק 100%.

הדרך הנפוצה ביותר לעשות זאת היא להשתמש במודל Black-Scholes, על שמו של פישר שחור Myron סקולס, שפיתח אותה ב -1973. (רוברט מרטון השתתף גם הוא ביצירת המודל, וזו הסיבה שהמודל מכונה לפעמים מודל בלק-שולס-מרטון).למה זה עניין:

המשימה הבסיסית של תורת התמחור האופציה היא לחשב את ההסתברות כי אופציה יפוג בכסף. כדי לעשות זאת, מודל Black-Scholes נראה מעבר לעובדה הפשוטה שערך אופציית השיחות עולה כאשר מחיר המניה עולה או כאשר מחיר המימוש פוחת. במקום זאת, המודל מקצה ערך לאופציה על ידי התחשבות במספר גורמים נוספים, כולל התנודתיות במניות XYZ של החברה, הזמן שנותר עד לפקיעת האופציה ושיעורי הריבית.

לדוגמה, אם מניית החברה XYZ תנודתית במידה ניכרת, הוא פוטנציאל יותר עבור האפשרות ללכת את הכסף לפני שתוקפו. כמו כן, ככל שהמשקיע צריך לממש את האופציה, כך גדל הסיכוי שאופציה תלך בכסף והקטין את הערך הנוכחי של מחיר המימוש. ושיעורי ריבית גבוהים יותר מעלים את מחיר האופציה משום שהם מורידים את הערך הנוכחי של מחיר המימוש. [

] אין תיאוריה מושלמת, עם זאת. מחקרים אמפיריים מראים כי מודל Black-Scholes הוא תורת תמחור אופציונלית מאוד, כלומר, הוא מייצר מחירי אופציות קרובים מאוד למחיר שבו אופציות הסחר. אבל מחקרים שונים מראים גם כי המודל נוטה overvalue עמוק מחוץ לכסף שיחות ו undervalue עמוק בתוך הכסף שיחות. זה גם נוטה misprice אופציות הכוללות מניות דיבידנד גבוהה