הגדרת הסרה & דוגמה |

מה זה:

הסרה הוא המחיר שחתם משלם עבור בעיה חדשה.

איך זה עובד (דוגמה):

כאשר חברה מחליטה שהיא רוצה להנפיק מניות, אג"ח או ניירות ערך אחרים, היא שוכרת חתם כדי לנהל את התהליך הארוך והמסובך לפעמים. את תהליך ההנפקה, חתם המנפיק הראשון לקבוע את סוג ההצעה של המנפיק הצרכים. נניח כי החברה XYZ רוצה למכור מניות באמצעות הנפקה ראשונה לציבור (IPO). לאחר קביעת מבנה ההנפקה, החתם בדרך כלל מרכיב מה שנקרא סינדיקט כדי לקבל עזרה בניהול minutiae (וסיכון) של הצעות גדולות במיוחד. סינדיקט היא קבוצה של בנקים להשקעות וחברות ברוקרים אחרים המתחייבים למכור אחוז מסוים מההנפקה (זה נקרא הצעה מובטחת כי החתמים מסכימים לשלם למנפיק תמורת 100% מהמניות, גם אם הם אינם יכולים למכור את כולם).

לאחר סינדיקט הוא התאספו, המנפיק קבצים טופס SEC S-1, אשר נקרא גם תשקיף וגלה את כל המידע החומרי על המנפיק. בתשקיף ידווח החתם למכירת ניירות הערך. כי לא יכול להיות מחיר המציע המשרד באותה תקופה, הרוכשים בדרך כלל מנוי על מספר מסוים של מניות. תהליך זה מאפשר לחתם למדוד את הדרישה להנפקה.

לאחר שהמנפיק והחתם מסכימים על אופן המחיר של ניירות הערך וה- SEC הפכה את דוח ההרשמה לתוקף, החתם קורא למנויים לאשר את הזמנותיהם. אם הביקוש גבוה במיוחד, החתם והמנפיק עשוי להעלות את המחיר ולאשר אותו מחדש עם כל המנויים.

לאחר שהחתם בטוח שימכור את כל המניות בהנפקה, הוא יסגור את ההנפקה. לאחר מכן היא רוכשת את כל המניות מהחברה (אם ההצעה היא מובטחת). מחיר רכישה זה נקרא הסרה. המנפיק מקבל את התמורה בניכוי דמי החיתום

החתמים אז מוכרים את המניות למנויים במחיר ההנפקה

למה זה עניין:

מחיר הסילוק הוא כמו מחיר סיטונאי. חשוב לציין כי על אף שהחתם משפיע על מחיר השוק הראשוני של ניירות הערך, לאחר שהמוכרים מתחילים למכור, כוחות השוק החופשי של ההיצע והביקוש מכתיבים את המחיר.

החתמים משמנים את החלקה על הבאת ניירות ערך לשוק. לדוגמה, אם למניות XYZ החברה היה מחיר הנפקה לציבור של 10 דולר למניה, חברת XYZ עשויה לקבל רק 9 דולר למניה אם ההנפקה היא 9 דולר למניה. המרווח של $ 1 מפצה את החתם ואת הסינדיקט לשלושה דברים: ניהול משא ומתן וניהול ההנפקה; בהנחה הסיכון של רכישת ניירות ערך אם אף אחד אחר לא יהיה; וניהולה של מכירת המניות. ביצוע שוק בניירות ערך גם מייצר הכנסות עמלה עבור חתמים.

כפי שציינו קודם לכן, החתמים לקחת על עצמו סיכון רב. לא רק שהם מייעצים ללקוח על עניינים גדולים וקטנים לאורך כל התהליך, הם להקל על המנפיק את הסיכון של מנסה למכור את כל המניות במחיר ההצעה. חתמים לעיתים קרובות מקלים על סיכון זה על ידי יצירת סינדיקט שחבריה מחלקים חלק מהמניות תמורת חלק מהעמלות.

החתמים עובדים קשה כדי לקבוע את המחיר "הנכון" להצעה, אבל לפעמים הם "משאירים כסף על השולחן." לדוגמה, אם חברת XYZ תמכור את ההנפקה הראשונה של 10 מיליון דולר במחיר של 10 דולר למניה, אך המניה נסחרת ב -30 דולר לאחר ההנפקה, נראה כי החתם לא העריך כראוי את הביקוש להנפקה. כתוצאה מכך, קיבלה החברה XYZ 150 מיליון דולר (פחות דמי חיתום) כאשר זה היה יכול להביא 300 מיליון דולר.