הערכת מחיר נמוכה

מה זה:

תת-ביצוע מתרחשת בעולם הפיננסי כאשר חברה מניבה את מניותיה נמוך מדי בהנפקה ראשונה לציבור.

איך זה עובד (דוגמה):

כאשר חברה מחליטה שהיא רוצה להנפיק מניות, איגרות חוב או ניירות ערך אחרים הנסחרים בבורסה, היא שוכרת חתם כדי לנהל תהליך ארוך ולעתים מסובך.

קביעת הצעת מחיר הסופי הוא אחד החובות הגדולים של החתם משתי סיבות. ראשית, המחיר קובע את גודל התמורה למנפיק. שנית, הוא קובע באיזו קלות החתם יכול למכור את ניירות הערך לקונים. לכן, המנפיק והחתם פועלים יחד כדי לקבוע את המחיר. לאחר שהחתם בטוח שהוא ימכור את כל המניות בהנפקה, הוא יסגור את ההנפקה. לאחר מכן היא רוכשת את כל המניות מהחברה (אם ההצעה היא מובטחת), והמנפיק מקבל את התמורה בניכוי דמי החיתום. החתמים אז מוכרים את המניות למנויים במחיר ההנפקה. למרות החתם משפיע על המחיר הראשוני של ניירות הערך, לאחר המנויים להתחיל למכור, כוחות השוק החופשי של היצע וביקוש להכתיב את המחיר.

חתמים לעבוד קשה כדי לקבוע את המחיר "הנכון" עבור ההצעה, אבל לפעמים הם "להשאיר כסף על השולחן". לדוגמה, אם XYZ החברה תנפיק את ההנפקה בהנפקה של 10 מיליון דולר במחיר של 15 דולר למניה, אך המניה נסחרת במחיר של 30 דולר לאחר ההנפקה, הדבר מעיד על כך שהחתם כנראה לא הגדיל את הביקוש לבעיה. כתוצאה מכך, קיבלה החברה XYZ 150 מיליון דולר (פחות דמי חיתום) כאשר זה היה יכול להביא 300 מיליון דולר.

למה זה עניין:

הנפקות הן הצעות מסוכנות עבור חברות, כי הם כוללים ניחוש מתוחכם על כמה מניותיהם הם באמת שווה לאנשים אחרים. חתמים חולקים את הסיכון של underpricing הצעה, כי הם בסופו של דבר צריך למכור את כל המניות במחיר ההצעה. חתמים לעיתים קרובות מקטינים את הסיכון של underpricing על ידי יצירת סינדיקט שחבריה חולקים חלק מהמניות תמורת חלק מן האגרה.

הולך לציבור היא דרך מצוינת עבור חברות רבות לגייס הון. למרות הלוואה בנקאית עשויה להיות אופציה, זה דורש תשלום חודשי ותשלומי ריבית כי חברות - במיוחד גדל, מזומנים אלה קשור - לא יכול לשקול שימוש חכם של מזומנים. הולך הציבור פותר בעיה זו באופן כלשהו, ​​כי בעלי המניות אינם דורשים תשלומים חודשיים במזומן - או כל תשלומים, לצורך העניין, אלא אם כן החברה נמכרת.