Pass-Security Security & Definition |

מה זה:

העברת ניירות ערך קבלת תשלומים מתווך שאוסף תשלומים מ מאגר של נכסים.

איך זה עובד (דוגמה):

ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS) הם חלק ניירות הנפוצה ביותר. כדי לקבל תחושה איך "pass-through" ב Pass- ניירות ערך עובד, בואו נסתכל מקרוב על MBS.

שלב 1: בריכה כמה נכסים

נניח שאתה רוצה לקנות בית, ולכן אתה מקבל משכנתא מ XYZ בנק. XYZ הבנק מעביר כסף לחשבון שלך, ואתה מסכים להחזיר את הכסף על פי לוח זמנים קבוע. בנק XYZ (אשר יכול גם להיות חסכון, איחוד אשראי, או יוצר אחר) יכול לבחור להחזיק את המשכנתא בתיק שלה (כלומר, פשוט לאסוף את תשלומי הריבית ואת הקרן בשנים הקרובות) או למכור אותו. אם XYZ הבנק מוכר את המשכנתא, הוא מקבל מזומנים כדי לבצע הלוואות אחרות. אז נניח כי XYZ בנק מוכר את המשכנתא שלך ל- ABC, אשר יכול להיות גוף ממשלתי, מעין-ממשלתי או פרטי. ABC החברה קבוצות המשכנתא שלך עם משכנתאות דומה זה כבר רכשה (המכונה "איגום" משכנתאות). למשכנתאות בבריכה יש מאפיינים משותפים (כלומר, שיעורי ריבית דומים, פדיונות וכו ').

שלב 2: איגוח הפול

חברת ABC מוכרת אז ניירות ערך המהווים עניין במאגר המשכנתאות, המשכנתא שלך היא חלק קטן (שנקרא securitizing הבריכה). היא מוכרת ניירות ערך אלה למשקיעים בשוק הפתוח. עם הכסף ממכירת ניירות ערך, ABC החברה יכולה לרכוש יותר משכנתאות וליצור יותר משכנתאות מגובות ניירות ערך.

שלב 3: להעביר את התשלומים מן הלווים למשקיעים ("תמסורת")

הנה איך XYZ בנק ABC החברה להרוויח כסף על ידי קנייה ומכירה של משכנתאות: כאשר אתה מבצע תשלום המשכנתא החודשי שלך לבנק XYZ, XYZ הבנק שומר על עמלה או להפיץ ושולח את שאר התשלום כדי ABC החברה. חברת ABC בתורו לוקחת אגרה ומעבירה את מה שנותר מהקרן וריבית התשלום שלך למשקיעים המחזיקים בניירות ערך מגובי משכנתאות (חברת ABC שוכרת סוכן מרכזי המשלם כדי להשיג זאת באופן מינהלי).

למה זה עניין:

Pass- ניירות ערך הם הרבה כמו אג"ח. רוב מציעים חצי שנתי או הכנסה חודשית, ואת זה תדירות התשלום משפר את ההשפעות של הרכבה reinvestment. עם זאת, חשוב לציין כי תשלומים כי הם חלק הריבית וחלק הקרן יכול להיות שלילי למשקיעים מסוימים, כי עם כל גידול של יתרת הקרן יש ירידה מקבילה בכמות הריבית הצוברת.

לדוגמה, אם הלוואה של 50,000 $ Gynie Mae עם 5% קופון ישלם $ 208.35 ($ 50,000 x.05 / 12) ריבית מדי חודש, אבל זה עשוי גם לשלם 100 דולר בקרן. משמעות הדבר היא כי רק $ 49,900 הוא מרוויח ריבית בחודש הבא, ועד סוף השנה לא יכול להיות רק 48,800 $ מרוויח ריבית. התשואה של הקרן עשויה להשתנות גם תלוי במהירות שבה משכנתאות משכנתא נפרעו. למרות שהפיזור המוצע על ידי השקעה בבריכה של משכנתאות, מקטין במידה ניכרת את הסיכון שמנפיק ה- MBS יבריא, לחלק מה- MBS יש שכבות נוספות של הגנה על ברירת המחדל. לדוגמה, שקול את ה- GNMA MBS. ההגנה הראשונה שלה מפני ברירת המחדל היא האשראי של הלווה המקורי (כלומר, היכולת של הלווה לפרוע את הבנק XYZ). השני הוא ביטוח המשכנתא או ערבות המסופקים על ידי הממשלה בחסות הארגון (לדוגמה, אם הלווה יש מוסמך הלוואה VA, לפיה מינהלת ותיקי מבטיח לפרוע את הבנק XYZ אם הלווה לא יכול). השלישי הוא האשראי של מנפיק ה- MBS (בדוגמה שלנו, היכולת של ABC החברה להעביר את תשלומי הריבית ואת הקרן למשקיעים MBS). רביעית היא החוסן הפיננסי של GNMA (כלומר, היכולת של GNMA לשלם למשקיעים ב- MBS אם חברת ABC אינה עושה זאת). החמישית היא האמונה והאשראי המלאים של ממשלת ארה"ב (כלומר, היכולת של הממשלה להדפיס מטבעות לביצוע תשלומי ריבית וריבית על MBS מובטחת ב- GNMA אם GNMA אינה יכולה למלא את התחייבויותיה).

סיכון מראש יכול גם להיות חשש. כאשר אנשים זזים, למשל, הם מוכרים את בתיהם, משלמים את המשכנתאות שלהם עם ההכנסות, וקונים בתים חדשים עם משכנתאות חדשות. כאשר הריבית נופלת, בעלי בתים רבים למחזר משכנתאות שלהם, כלומר הם מקבלים משכנתא חדשה, שיעור נמוך יותר לשלם את המשכנתאות שלהם שיעור גבוה יותר עם ההכנסות.