למה להשקיע בחברות פיתוח עסקי?

מה הנשיא לשעבר ג'ורג 'ה. בוש, מזכיר המדינה לשעבר, ג'יימס בייקר, ראש ממשלת בריטניה לשעבר, ג'ון מייג'ור, ומנכ"ל IBM לשעבר, לואי גרסטנר, כולם משותפים?

כל האנשים האלה בולטים ומשפיעים, יחד עם שורה של שמות מוכרים אחרים, שימש יועצים ו / או משקיעים בקרלייל גרופ, קרן הון סיכון בהיקף של 83 מיליארד דולר, הממוקמת בוושינגטון הבירה.

העסק של קבוצת קרלייל הוא פשוט למדי: לחברה יש קרוב ל -60 קרנות הון סיכון פרטיות שונות, אזור מיקוד שונה. חלקם מסייעים לצוותי הניהול בעסקאות רכישה ממונפות לקחת חברות פרטיות משלהם. קרלייל גם מלווה כסף, רוכש השקעות בהון, עושה השקעות נדל"ן ומספק שירותי ייעוץ לחברות מכל הגדלים. החברה הצליחה מאוד: על פי מאמר שפורסם לאחרונה בוושינגטון פוסט, הקרן סיפקה למשקיעים תשואה שנתית ממוצעת של 26% בניכוי עמלות על קיומו. הבה נניח את זה בפרספקטיבה - השקעה של 10,000 דולר על פני 21 שנים בתשואה שנתית של 26% תהיה שווה כמעט ל -1.3 מיליון דולר. יש מעט השקעות שיכולות להתחרות כי לחזור.

למרבה הצער, הקרן סגורה כמעט לכל המשקיעים החדשים. אלא אם כן יש לך חשבון בגודל של קרן העושר הריבונית של אבו דאבי או את מצב קרן הפנסיה של קליפורניה, לא לעצור את הנשימה שלך מחכה לשים כסף בקרלייל הקרן.

אבל זה לא אומר שאתה לא יכול לחקות האסטרטגיה של הישות המצליחה הזו. יש סוג של מסחר ביטחוני בבורסות הגדולות בארה"ב, אשר עוקב אחר כמה אסטרטגיות בסיסיות כמו הון פרטי או הון סיכון החברה: חברות פיתוח עסקי (BDCs).

כמו חברות הון פרטי, BDCs בדרך כלל מציעים מימון החוב, השקעות הון וייעוץ לחברות פרטיות. בעוד חברות הון פרטיות משקיעות בדרך כלל בעסקים מכל הגדלים, חברות הון הסיכון ו- BDCs ממקדות את תשומת לבן בחברות פרטיות קטנות יותר, שהן קטנות מכדי לרשום את מניותיהן לציבור; רבים נחשבים גם מסוכן מדי או לא נבדק לקבל הלוואה גדולה מבנק. בקיצור, סוגי החברות שמשקיעים את השקעותיהן מושפעות במידה רבה על ידי וול סטריט והבנקים. אבל זה לא אומר שהחברות האלה אינן השקעות מוצקות. קחו בחשבון שלפני שפרסמה גוגל את הפרסום, החברה קיבלה השקעות ומימון מקומץ של קרנות הון סיכון ומניות פרטיות; המשקיעים האלה רשמו רווחים עצומים באמת כאשר גוגל פרסמה לציבור. אפל (AAPL) ואינטל היו גם חברות פרטיות שהשתמשו בהשקעות פרטיות כדי לממן את הצמיחה שלהן. "כמובן, לא כל מלאי קטן הופך לגוגל או לאפל; כמה השקעות BDC לעולם לא יצליחו להרוויח ולהביא לפשיטת רגל. אבל BDCs בדרך כלל משקיעות כמויות קטנות יחסית במספר גדול של חברות, לעתים קרובות במגוון של מגזרים שונים - זה מגוון את הסיכון שלהם באופן משמעותי.

ומכיוון שחברות הפיתוח העסקי מתמקדות בחברות לא צפויות, הן בדרך כלל יכולות לגבות ריבית גבוהה יותר על הלוואות, עוזר לפצות על כל סיכון נוסף. בנוסף, BDCs ייקח חלק בהון בחברות שהם מממנים - אם אלה חברות פרטיות קטנות לציבור, BDC צובר יתרון. הממשלה הפדראלית מעוניינת לעודד השקעות בעסקים קטנים - על פי מינהל עסקים קטנים בארה"ב (SBA), חברות קטנות מעסיקות יותר ממחצית מכוח העבודה של המגזר הפרטי בארה"ב ומייצגות 60-80% מסך כל המשרות החדשות בארה"ב עָשׂוֹר. לכן, BDCs הם סוג מיוחד של ארגון פטור ממיסוי פדרלי.

כדי להעפיל, חברה חייבת לעמוד בקריטריונים ספציפיים מסוימים. ראשית, היא חייבת לשלם 90% מהכנסותיה לבעלי המניות כדיבידנדים. לא כל הכסף הזה חייב להיות משולם באופן מיידי - חלק יכול להיות מועבר קדימה כדי להחליק את הדיבידנדים לאורך זמן, אבל במזומן חייב להיות משולם או BDC פונה מסים על חלק הרווחים שלה. זו הסיבה מדוע רוב BDCs מציעים תשואות דיבידנד גבוהות, מתקרבים 20% במקרים מסוימים# -adad_banner_2- # ומכיוון שהחברות שהם משקיעים נחשבים מסוכנים יותר, הממשלה דורשת גם BDCs לשמור על מינוף נמוך יחסית. חברות פיתוח עסקי חייב להיות $ 1 בהון עבור כל 1 $ לווה - יחס החוב להון שלהם לא יעלה על 1.0. לכן, הממוצע שלך BDC יש הרבה פחות חוב מאשר הבנק הממוצע של גודל שווה.

אבל בזכות החוק, גם אם חלק ההשקעות של BDC ללכת דרומה בגלל סביבה כלכלית חלשה, אין להם חיובים קבועים ענק בצורה של החזרים החוב לדאוג.

ואל תשכח כי השווקים הגרועים ביותר לעתים קרובות מציעים את ההזדמנויות הטובות ביותר עבור BDCs. כאשר שוקי האשראי מיובשים והבנקים אינם מוכנים לקחת על עצמם הלוואות מסוכנות, BDCs הם אחד ממקורות המימון היחידים של חברות קטנות רבות. זה נותן להם את ההזדמנות כדי לחלץ תנאים נוחים במיוחד עבור ההשקעות שלהם