חברת הפעלה / נכס החברה (Opco Propco) הגדרה & דוגמה |

מה זה:

חברת ההפעלה / (אופקו פרופקו) הינה אסטרטגיה שבה חברה מחולקת לשני חלקים לפחות: חברת נכסים שבבעלותה את כל הנכסים והנכסים הקשורים בהכנסות, וחברה תפעולית המשתמשת בנכסים אלה ליצור מכירות. איך זה עובד (דוגמה):

נניח החברה XYZ היא רשת מסעדות עם 10 יחידות. אם החברה XYZ רוצה ליישם עסקה opco propco, היא עשויה למכור את הנכסים התפעוליים שלה לחברה בת חדשה (propco). הישות הנותרת, המנהלת את העסק (opco), עשויה לחכור את הנכסים התפעוליים בחזרה. זה נקרא "למכירה החכירה."

בתורו, propco בדרך כלל יש הרבה יותר בטחונות ולכן יכול לתמוך יותר חוב (בין השאר בגלל חוב בטחונות נוטה להיות זול יותר). החזקת חוב זה בתוך propco אומר כי דירוג האשראי ושירות החוב על החוב מצורפים חברת הבת הנדל"ן ולא חברה בת ההפעלה.

למה זה משנה:

opco propco אסטרטגיה מאפשר לחברות לשמור על החוב (ולכן דירוג האשראי, חובות שירות החוב, ונושאים הקשורים) את הספרים של החברה ההפעלה, אשר יכול להיות יתרון משמעותי. במקרים מסוימים, החברה התפעולית עשויה ליצור קרן להשקעה בנדל"ן (REIT) על אחזקות הנדל"ן שלה, דבר המסייע לה להימנע מלהטיל מס פעמיים על חלוקת ההכנסה. עם זאת, כאשר ערכי הנכסים נופלים או שוקי האשראי להדק, את העסקה opco propco הוא הרבה פחות מעשי או מעשי.