צו עירום

הוא צו שאינו מצורף לאג"ח או מועדף

איך זה עובד (דוגמה): כתבי אופציה הם ניירות ערך המעניקים למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש מספר מסוים של ניירות ערך (בדרך כלל המניות הרגילות של המנפיק) במחיר מסוים לפני זמן מסויים. אופציות אינן זהות לאופציות רכש או לרכישה של מניות. לעיתים, חברות מציעות אופציות למכירה ישירה או מעניקות אותן לעובדים כתמריץ, אך הרוב המכריע של כתבי האופציה "מצורף" לאגרות חוב שהונפקו לאחרונה או למניות מועדפות. יחד עם זאת, כתבי אופציה ערוכים לא צמודים לאגרות חוב או למניות מועדפות, והם בדרך כלל מונפקים על ידי בנקים או מוסדות פיננסיים אחרים. המחיר שבו מחזיק אופציה יכול לרכוש את ניירות הערך הבסיסיים נקרא מחיר המימוש או מחיר המימוש. מחיר המימוש בדרך כלל גבוה ממחיר השוק של המניה בעת הנפקתה.

כתבי האופציה נסחרים בבורסות הגדולות. הם נוטים לסחור מעל הערך המינימלי שלהם. לדוגמה, לשקול את צו לרכישת 100 מניות של החברה XYZ עבור 20 $ למניה בכל עת בחמש השנים הקרובות. אם מניות החברה XYZ עלו ל -100 דולר באותה תקופה, בעל האופציה יכול לרכוש את המניות ב -20 דולר כל אחת, ולמכור אותן מיידית ב -100 דולר בשוק הפתוח, לכיס רווח של 100-100 דולר ל -100 מניות = 8,000 דולר. לכן, הערך המינימלי של כל צו הוא $ 80.

חשוב לציין, עם זאת, אם כי עדיין היו צווים זמן רב לפני שהם פג, המשקיעים עשויים לשער כי מחיר המניה XYZ החברה יכול ללכת אפילו גבוה יותר מאשר 100 דולר למניה. זה ספקולציות, מלווה זמן נוסף עבור המניה לעלות נוספת, היא מדוע צו עם ערך מינימלי של 80 $ יכול בקלות המסחר מעל 80 $. אבל ככל שהצו מתקרב לפגירתו (והסיכויים שמחירי המניות יעלו בזמן כדי להגדיל עוד יותר את הרווחים), הפרמיה הזו תצטמק עד שהיא תהיה שווה לערך המינימלי של הצו (אשר יכול להיות 0 $ אם מחיר המניה ירד מתחת ל 20 $ במקום לעלות מעל $ 100).

למה זה עניין:

צווים ערומים אינם זהים לאפשרויות שיחה. לעתים קרובות, פקיעת האופציות תוקף הרבה לפני ביצוע כתבי האופציה (בדרך כלל פחות משנה, לעומת חמישה או יותר עבור כתבי אופציה). צווי הם גם לא אותו דבר כמו זכויות רכישת המניות. מחיר המימוש של זכות רכישת מניות בדרך כלל נמוך ממחיר השוק של נייר הערך הבסיסי במועד ההנפקה, בעוד שמחירי המימוש של כתבי האופציה בדרך כלל גבוהים ב - 15% ממחיר השוק במועד ההנפקה. כמו כן, חברות לעיתים קרובות להנפיק מניות רכישה רק לבעלי המניות הקיימים, ויש להם חיים קצרים מאוד - בדרך כלל שניים עד ארבעה שבועות.

הזדמנות זו להשתתף הצד החיובי של אבטחה אחרת נותן למשקיעים קצת גיוון וכך היא הדרך כדי למזער את הסיכון. כתוצאה מכך, חברות לעיתים קרובות להנפיק אג"ח ומניות מועדפות עם צווים המצורפים כדרך לשפר את הביקוש ואת הסחירות של ההנפקה. זה בתורו מוריד את עלות ההון עבור המנפיק