פרפר שלילי הגדרה ודוגמא |

מה זה:

פרפר שלילי מתייחס לשינוי בעקום התשואות לפיו התשואות לטווח בינוני משתנות על ידי יותר מאשר תשואות קצרות וארוכות טווח. חשוב לציין שהפרפר השלילי הוא ההיפך מהפרפר החיובי, שבו שיעורי הריבית לטווח בינוני משתנים פחות מהשיעורים לטווח הקצר ולטווח הארוך.

איך זה עובד (דוגמה):

התשואה עקומה היא גרף המגרש את התשואות של איגרות חוב דומות כנגד הפדיונות שלהן, בטווח הקצר ביותר ועד הארוך ביותר. זה מאפשר למשקיעים במבט מהיר להשוות את התשואות המוצעות על ידי אג"ח לטווח קצר, לטווח בינוני וארוך. הפרפר הוא אחד משלושה סוגים נפוצים של שינויים בעקום התשואה (השינוי המקביל והפיתול הם שני האחרים). להלן שלוש דוגמאות לדפוסים אלה. [

] בעולם האמיתי, השינויים בדרך כלל אינם משפיעים על כל החלקים של עקומת התשואה באופן שווה, מה שהופך את דפוס הפרפר נפוץ יותר מהתזוזה המקבילה, למשל. לרוב, עקומת התשואות מחליקה ומשתנה כלפי מטה או משתטחת ומשתנה כלפי מעלה. כתוצאה מכך, התשואות של כמה סוגים של איגרות חוב משתנות בדרך כלל יותר או פחות מסוגים אחרים של איגרות חוב, ובמקרה של דפוס פרפר שלילי (או חיובי), זה יוצר או מדגיש גבנון בעקום התשואה. הסיבה לכך היא שעקומת התשואות מעידה על שיעורי ריבית עתידיים, המעידים על התרחבות או התכווצות של המשק, עקומות התשואה ושינויים בעקום התשואות יכולים להעביר מידע רב. שינויים בצורת עקום התשואות יכולים להשפיע גם על תשואות התיק על ידי יצירת איגרות חוב מסויימות, פחות או יותר, ביחס לאג"ח אחרות. לכן, אם משקיע יכול לחזות נכונה את כיוון וסוג השינוי במשבר התשואה, הוא או היא יכולים לקנות ולמכור את ניירות הערך המושפעים ביותר משינויים אלה.

לדוגמה, אם המשקיע מאמין שעקום התשואה ישתנה דפוס פרפר שלילי, אז הוא עשוי להאמין שהתשואות על איגרות חוב בעלות חלויות נמוכות יירדו, התשואות על איגרות החוב לטווח הבינוני ימשיכו לעלות, ותשואות על חלויות לטווח ארוך יירדו. על בסיס זה, המשקיע יעביר את תיק ההשקעות שלו לחלויות לטווחים הבינוניים על מנת לנעול את השיעורים הגבוהים יותר. בפיתול שטוח, המשקיע עשוי להעביר את תשומת לבו לפדיונות קצרים, בעלי תשואות גבוהות יותר. שינוי מקביל בעקום התשואות מחייב פעולה פחותה, שכן תשואות האג "ח נשארות זהות ביחס זו לזו ולכן הן מציגות מעט הזדמנויות לנצל את השינויים הצפוי ים בפדיון בחלויות שונות.