האם יש סנטה סעיף סנטה: סנטה יהיה טוב לבעלי המניות השנה?
ª
יש שיר שנקרא חג המולד באוסטרליה כי הולך ככה:
"חג המולד באוסטרליה הוא חג המולד בגן עדן;
חג המולד באוסטרליה הוא ממש נחמד! "
וכך זה, אבל לא בהכרח בגלל מזג האוויר. בואו נדבר על כך. במשך עשרות שנים, המשקיעים נהנים מתופעה חיובית בסוף המסחר בבורסה, הקרויה "סנטה קלאוס ראלי".
האם זה אמיתי, וצפוי לראות משהו השנה למרות חרדת הצוקים הפיסקליים?
היסטוריה של עצרת סנטה
אפקט חג המולד היה הראשון ציין בפומבי בתחילת 1970 על ידי האגדי שוק המניות טכנאי והיסטוריון ייל הירש, מחבר הספר סוחרי מניות אלמנך. הירש חיפש כל הזמן דפוסים מנוצלים בהתנהגות בשוק המניות, שאיפשרו למשקיעים לשווק את השוק ולצמצם את התשואה העודפת, בנוסף לאלה שחוו המדדים לקנות ולהחזיק. הירש הבחין כי במניות יש סבירות גבוהה של עצרת בסוף השנה - בין חג המולד לבין שנים חדשות.
למה? מי יודע? יש אומרים שזה בגלל מנהלי קרנות נאמנות "חלון ההלבשה" תיקי שלהם כדי להציג תיק של מניות פופולריים עבור כאשר דוחות שנתיים חדשים מתפרסמים באמצעות נתוני סוף השנה. אחרים אומרים התופעה היא רק בגלל סיכוי אקראי.
זה היה יכול להיות מקרה עם עוד רעיונות של הירש, את ברומטר ינואר. זה היה הרעיון כי ינואר היה מנבא שימושי של רווחי שוק המניות או הפסדים עבור שאר השנה. זה היה נכון באמצעות נתונים backtested מ 1950 עד 1994 בערך. עם זאת, הברומטר ינואר איבד mojo שלה. כעת אין לה ערך מנבא. זה קורה לעתים קרובות כאשר יותר מדי סוחרים לגלות על אנומליה היסטורית; הם סוחרים את זה כל כך הרבה כי כל התועלת מקבל מגוהץ מתוך זה.
משקיפים אחרים יגידו לך כי מנסה זמן השוק מחפש דפוסי המסחר הוא תרגיל של הבל. לשעבר יו"ר וואנגארד ופרינסטון פרופסור ברטון מלכיאל, מחבר הספר הפרו-אינדקס, אנטי-עיתוי הליכה אקראית במורד וול סטריט /, נכנס לעומק נהדר על למה תנועות מלאי העבר לא יכול להיות מנבאים שימושי של ביצועים עתידיים. ויש משהו לומר על נקודת מבט זו: שנה אחר שנה, סקר DALBAR כמותי של המשקיעים מראה כי משקיעים בודדים - קבוצה הכוללת שוק טיימרים וסוחרים - לגרור את השוק הרחב מאוד.
ללא שם: הוא סנטה סעיף ראלי נדל?
שוקי השעון ידועים לשמצה בנתוני כריית נתונים - השקעה וכישלון לוגי שבו אנשים קובעים נתוני שזיפים בניסיון לזהות דפוסים שבאמת ניתנים להסבר על ידי סיכוי אקראי - כמו מטבע שזורק "זנבות" חמש פעמים ברציפות. רק בגלל שזה קורה במוקדם או במאוחר, זה לא אומר אם אתה להעיף מספיק מטבעות אתה יכול לחזות מתי זה יקרה שוב.
אבל עד כה, נראה שיש משהו מאחורי עצרת החג. למה? כי הנה אנחנו, שנים אחרי ייל הירש עשה את הידע סנטה קלאוס ידע משותף בקרב הקהילה המסחר - אירוע כי תיאורטיקנים בשוק יעיל היה לחזות יגרום כל יתרון המסחר להיעלם - עדיין יש לנו נטייה משמעותית מבחינה סטטיסטית סחיר מחירי המניות כדי להגדיל במהלך עונת החגים.
באמצעות כלי זה באינטרנט, אנו רואים נטייה חזקה עבור המניות לעלות בדצמבר, בין 1957 ל 2011. היו 47 שנים חיוביות רק על 15 שנים שליליות, עם תשואה ממוצעת לחודש דצמבר של 1.62 אחוזים. (בחודש דצמבר האחרון שלילי היה לנו 2007, אשר ראה ירידה של 0.76 אחוזים).
אבל יש אפקט דצמבר להיות פחות יקר יותר לאחרונה? לא הרבה. ב -10 השנים האחרונות, סנטה עדיין טוב למשקיעים בחודש דצמבר: 8 שנים טובות ושלוש שנים למטה, עם תשואה ממוצעת של 1.18 אחוזים.
זה לא ראלי סנטה קלאוס - זה יותר גדול מזה
התצפית המקורית של הירש היתה שההפגנה תבוא בדרך כלל מיד לאחר חג המולד, ותארך עד 31 בדצמבררחוב. אבל דניאל Putnam יש להפעיל את המספרים. הממצא שלו? סנטה עדיין מגיע לוול סטריט. הוא פשוט מגיע במהלך חג ההודיה בשבוע, ונשאר עוד:
ב 10- השנים האחרונות, מדד ה - S & P 500 רשם עליות ממוצעות של 1.66% ו - 1.24%, בהתאמה, בחודשים נובמבר ודצמבר, עם תשואה ממוצעת של חודשיים של 2.90%. במרווח של 20 שנה (1991-2010), התשואות של נובמבר ודצמבר הן 1.28% ו -1.99%, עם ממוצע של חודשיים של 3.27%. אלה הם מספרים קטנים על הנייר, אבל על בסיס שנתי הם בנוחות מראש את התשואות בפועל ברוב של לוח שנה בודדת.
לחפור קצת יותר עמוק, אנחנו יכולים לראות איפה אלה מחזירה מרוכזים. הנתונים מראים כי התשואות הטובות ביותר בחודשים נובמבר עד דצמבר התרחשו בשבוע ההודיה, ובשבוע שלפני השבוע שבו חג המולד נופל. שבוע חג המולד עצמו גם היה חיובי מאוד על בסיס של 20 שנה, אבל זה בעיקר בגלל החזרות חזק רשום מ 1991 עד 2000.
מארק הולברט, העורך של "הולברט פיננסיסט דיגסט", גם הוא בוחן את התופעה.הוא פחות נלהב מחודש דצמבר … מעניק משקל רב יותר לתקופות זמן רחוקות יותר. כן, דצמבר עבר כמה תקופות חזקות, אבל זה גם עבר תקופות מוקדם יותר במאה זו, כאשר זה היה שום דבר מיוחד.
החישובים של הולברט מראים כי חלק מהפעולה האמיתית מתרחשת בין חג המולד לבין השנים החדשות:
מאז 1896, למשל, הדאו בין חג המולד לבין שנים חדשות עלה 78% מהזמן, לייצר רווח ממוצע של 1.06%. זאת לעומת עלייה ממוצעת של 0.10% בלבד בכל 4 ימי המסחר האחרים מאז 1896, שעליה עלה הדאו ב -55% מהמקרים.
האם השנה תהיה שונה?
האם יש סיבה להאמין כי דצמבר 2012 תהיה שנה למטה? ובכן, יש לפחות בעיה אחת משמעותית לשחק השנה זה לא היה בעיה בשנים קודמות: עלייה קרובה המס הפדרלי על הכנסה דיבידנד מוסמך. אם הקונגרס לא יתערב, שיעור המס הגבוה של 15% על דיבידנדים מוסמכים ייעלם, ודיבידנדים יחויבו כהכנסה רגילה.
זה מעלה רעיון חשוב: הרעיון של - שימוש באותיות רישיות. זו התיאוריה הפיננסית כי למסים יש השפעה מהותית על מחירי הנכסים: כאשר מסים על עלייה בנכס נתון, המשקיעים מתכננים להוריד את המחירים כך שההחזר לאחר מס יישאר יציב יחסית, וכל השאר יהיה שווה.
מאחר שמסים על הכנסות דיבידנדים והכנסות רווחי הון הולכים וגדלים, ידע זה יפעיל לחץ כלפי מטה על המניות. ג'ון ואגונר, בעל הטור הוותיק בארה'ס טודיי, מסביר כיצד השימוש באותיות רישיות במס פועל בהקשר זה:
"על פי החוק הנוכחי, אדם ב 35% מס סוגריים היה חייב 15%, או 45 $, מסים על תשלום 300 $ דיבידנד. תשלום הדיבידנד לאחר מס יהיה $ 255, ותשואת הדיבידנד לאחר מס תהיה 2.55%.
אם הקונגרס מאפשר הפחתות המס בוש לפוג, המס על 300 $ payout היה להמריא $ 118.80, עוזב אותך עם $ 181.20. התשואה לאחר מס שלך יצלול ל -1.81% …
… כל שאר הדברים להיות שווים, הדרך הטובה ביותר להגדיל את התשואה היא להפחית את מחיר המניה. בהתחשב בכך מניות דיבידנד משלמים היו פופולריים לאחרונה, הפחתת המחירים במניות המשלמות דיבידנד יכול להיות משמעותי. נניח שאתה רוצה 1,000 מניות של וולי מולי שלך להניב 2.55% לאחר מסים שוב. אם הדיבידנד לאחר מס היה 181.20 דולר, היית צריך להוריד את המחיר ל -7.11 דולר - ירידה של 29% - לשווי של 2.55% אחרי מס ".
מה שמחזיר אותנו לאוסטרליה. הנטייה החזקה ביותר לעודד את חג המולד אנחנו יכולים למצוא בנכס השקעה בפועל מגיע מבחוץ לארץ למטה תחת: "כל הסמלים" המדד של הבורסה האוסטרלית.
“ לקנות את כל מדד אורדס בשבוע של חג המולד, כי הוא להזין את המסחר על המסחר האחרון לפני השבוע שבו חג המולד נופל (עבור 2011, זה לקנות ב 16 דצמבר 2011, ולצאת הסחר ב -23 בדצמבר 2011. "
אסטרטגיה זו מניבה רווחים היסטוריים ב -85% מהמקרים, עם רווח ממוצע של 1% למסחר. לא אסטרטגיה גרועה במשך שבוע.
בהצלחה שם בחוץ למצוא השקעות כי לא יכול להיות מושפע באופן משמעותי על ידי העלאת מס דיבידנד.
כתב ויתור: הדעות וההמלצות ביצירה זו מוחזקות על ידי התורם בלבד ואינן משקפות בהכרח את דעותיו של Investmentmatome.
