ספוטיפי של Odball ההנפקה: 3 דברים שכדאי לדעת לפני שאתה קונה

Spotify הולך לציבור, אבל זה עושה זאת בצורה יוצאת דופן המציבה כמה סיכונים עבור משקיעים פוטנציאליים. חברת הזרמת המוזיקה השבדית הגישה בסוף דצמבר מסמכים סודיים לרשות ניירות הערך האמריקנית, כדי לרשום את מניותיה בבורסה לניירות ערך בניו יורק. Spotify מתכננת הבכורה בחודשים הקרובים.

אז מה הטוויסט ומה הסיכונים?

Spotify ידלג על השיטה המסורתית של הולכת הציבור - ההנפקה הראשונית לציבור, או התזמורת הפילהרמונית הישראלית - ולרשום את מניותיה ישירות בבורסה. Spotify אינה מעוניינת לגייס מזומנים מהבכורה שלה באמצעות בנק השקעות למכור מניות שהונפקו לאחרונה, תהליך הנפקה אופייני. במקום זאת, ברשימה ישירה, אנשי החברה - עובדים ותומכים מוקדמים - מוכרים את מניותיהם ישירות בבורסה, ועוקפים את הבנקים של וול סטריט. הם מזומנים החוצה, בעוד משקיעים חדשים לקנות מניות ישירות אלה המוכרים.

רישום ישיר היא דרך יוצאת דופן לעסות את המניות שלך לשוק, במיוחד עבור החברה מוערך מאוד כמו Spotify. (השווי האחרון שלה היה כמעט 20 מיליארד דולר.) בדרך כלל, רישום ישיר הוא המחוז של חברות קטנות, כי לא צופים הרבה נפח המסחר, וזה בהחלט לא המקרה של Spotify.

זה לא לגמרי ברור מדוע Spotify הוא הולך בדרך זו. תהא אשר תהא הרציונאל, להמתין לתהליך ההנפקה פירושו שחלק מהצעדים המסורתיים וההגנות אינם קיימים עוד. זה יוצר סיכונים חדשים עבור אלה המעוניינים לקנות מלאי, במיוחד בשלב מוקדם של התהליך.

הנה איך הבכורה של Spotify תהיה שונה.

1. מניות יסנן לשוק רק כמעורבים רוצים למכור

בהנפקה מסורתית, בנקים להשקעה מסדרים קונים עבור גושי ענק של המניות שהונפקו לאחרונה, עוזרים לספק את הביקוש לפני הבכורה של המניה. אז אלה משקיעים מוסדיים גדולים לקבל את אצבעותיהם בעוגה יכול לעתים קרובות למלא את הצרכים שלהם לפני הטירוף של יום התזמורת. בעוד שהביקוש למשקיעים מרוצה רק לעתים נדירות לחלוטין - כפי שמעידים לעתים קרובות "קופץ" יום ראשון של הנפקות ראשונות - אלה ילדים גדולים יכולים לעתים קרובות לבנות נתח.

שלא כמו המסלול המסורתי, שבו מספר המניות שנקבע מראש יפורסם ביום ההנפקה, ברישום ישיר אין ערבויות. במקרה זה, הולך הציבור פשוט אומר כי המניה פחית נסחרות בבורסה; לא את זה רצון להיות. מניות יהיה נסחר בפומבי רק בתור מבפנים למכור אותם. אולי כמה מניות נמכרות, או אולי רבים. אז לא יהיה הרבה בשוק, אלא אם כן מבפנים מוכרים הרבה מניות, ואת חוסר מכירת עלול בסופו של דבר ליצור שוק טופסי- turvy.

2. ברישום ישיר, המחירים יכולים להיות תנודתיים

בהנפקה מסורתית, חתמים למעשה תומכים במחיר המניה. לא רק שהם לעזור hype את הרישום החדש עם מראה הכביש מצגות המשקיע, אבל כאשר המניות debuts, הם עוזרים לשמור על המניה נופל מתחת למחיר ההנפקה שלה. תמיכה זו חשובה משום שהיא מסייעת לקבוע טווח מחירים עבור המניה, או את התפיסה של מהו מחיר "הוגן". בקיצור, הנפקה מסייעת להקים שוק מסודר למלאי החדש.

עם רישום ישיר, עם זאת, תמיכה זו אינה קיימת. המניה עשויה להופיע ביום אחד כאשר השוק הוא חלש, הגדרת מחיר המניה נמוך. או אולי זה הבכורה כאשר השוק חזק, קביעת מחיר גבוה להפליא. או אולי קונים ומוכרים אינם מסוגלים למצוא מחיר שבו הם מוכנים לסחור במניות, והמניה לא נסחרת כלל.

יתר על כן, מכיוון שרק מספר מצומצם של מניות צפויות להתפרסם, במיוחד בהתחלה, הביקוש למשקיעים עשוי להיות גדול בהרבה מההיצע הקיים. חלק מהמשקיעים עשויים לקנות בחירות בכל מחיר, בעוד אחרים ממתינים על הרגיעה בשוק. זה מתכון למניה תנודתית, ואין שום ערובה שהמניה תסחר בכל מקום קרוב להערכת שווי של 20 מיליארד דולר.

3. האופטיקה לא נראית נהדר

בעוד ששיטת ההנפקה הציבורית שונה, המשקיעים עדיין צריכים לקרוא את האותיות הקטנות בדו"חות הכספיים של החברה, בדיוק כפי שהם צריכים להנפיק. ומה המסמכים האלה לא נראה נהדר עבור Spotify.

ההפסדים של ספוטיפי מחריפים, לפחות על פי הדוחות השנתיים של החברה שפורסמו ביוני 2017. בעוד שהכנסות החברה גדלו ב -52%, לכ -3.3 מיליארד דולר, ההפסדים עלו אף הם מהר יותר. החברה הפסידה יותר מפי שניים מאשר בשנה שעברה, 600 מיליון דולר לעומת 257 מיליון דולר. הנהלת ספוטיפי חושבת שזה יכול להיות רווחי ככל שהוא גדל, אבל זה נשאר להיראות. באמצע שנת 2017 דיווחה החברה על 140 מיליון משתמשים ואמרה כי יש לה 60 מיליון משתמשים משלמים.

לסיכום, Spotify מאבדת הרבה כסף ולא יהיה הרבה בשוק, אלא אם כן אנשים מבפנים מוכרים בהמוניהם - ושני השלטים האלה לא נראים כל כך חמים. בנוסף, את "נעילה" הגבלות על מתי וכמה מלאי insiders יכול למכור לאחר הבכורה של המניה אינם קפדניים כמו ברישום ישיר כפי שהם בהנפקה.

עבור המשקיעים, האחריות לא משתנים

גורמים אלה לא אומר Spotify לא יכול להיות השקעה מצוינת, אבל חשוב לדעת מה אתה קונה.חשוב להכיר כי המניה היא רק חלק אחד של תיק הכולל שלך, בין אם זה הנפקה, רישום ישיר או מלאי הקיים כבר.

אם אתה רק מתחיל להשקיע, זה יכול להיות מפתה לשים את כל ביצת הקן במקום אחד. אבל זה מאוד מסוכן ואתה צריך אסטרטגיה לטווח ארוך. אם אין לך אחד, אתה רוצה לקרוא על איך להתחיל להשקיע לפני רכישת חברות שנרשמו לאחרונה, אשר נוטים להיות מסוכנים יותר מרוב.