צרכנים ועתיד הליבור - ראיון עם ריצ'רד גרוסמן

שערוריית הלייבור של הלייבור הצליחה כעת לסחוט 455 מיליון דולר בקנסות על בנק ברקליס, והותירה נקודה רצינית על הרשומה של התעשייה הפיננסית. מניפולציה LIBOR הוא עסק רציני. מוערך $ 800 טריליון מוצרים פיננסיים קשורים LIBOR. LIBOR הוא אומדן מספרי של עלות האשראי של הבנק (הריבית כי הבנק אחד חיובי על אחר כאשר הוא משאיל כסף לאותו בנק). זה מחושב על ידי בכל מקום בין 6-18 בנקים הגשת הערכות שלהם עבור עלות ההלוואה שלהם. 25% העליון 25% התחתון של המספרים נזרקים ואז הממוצע נלקח מן הנותרים 50%. בנקים להשקעה כמו ברקליס דואגים לליבור משום שהנגזרים המורכבים הגדולים שלה וחבילות ההשקעה השונות שלהם מחוברים אליה. שינוי LIBOR אפילו קצת יכול לגרום מיליוני דולרים החלפת ידיים בין בנקים אלה. ליבור גם משפיע ישירות על צרכנים בודדים. שוחחנו עם ריצ'רד גרוסמן כדי ללמוד עוד על השערורייה. גרוסמן הוא פרופסור לכלכלה באוניברסיטת ווסליאן, והוא הציע ל Investmentmatome לקחת את האופן שבו מניפולציה LIBOR מושפעים אנשים, תעשיית הבנק בכללותו, ומה העתיד יש לאחסן עבור אלה הקשורים LIBOR.

איך הצרכנים נפגעו

מלבד נגזרים עצומים הנסחרים בין הבנקים, נפגעו מוצרים פיננסיים קטנים המוחזקים על ידי יחידים. הלוואות להון הביתה, משכנתאות שיעור מתכווננת (ARM), כרטיסי אשראי שיעורי הריבית, וכן קווי אשראי זמינים קשורות לעיתים LIBOR. לדברי גרוסמן, כל מי שיש לו משכנתא בריבית משתנה או תלוי בקווי אשראי הושפע מחספוס המספרים. זה גם רק את ההשפעה הישירה, כמו אלה שיעורי קשורות LIBOR, אבל יש גם הרבה תוצאות עקיפות של שיעורי LIBOR להיות מניפולציה. "במונחים כלכליים, המחירים אמורים לשקף מחסור בשוק", אומר גרוסמן. "כאשר המחירים האלה מניפולציות, אנשים לא משלמים את מה שהם צריכים להיות". לכן שינוי בשיעורי הריבית של מוצרים מושפעים זה משפיע גם על הערכות שווי אחרות.

זה נכון שלא ברור בכל מקרה כי הצרכנים שילמו יותר על המשכנתאות שלהם או ריבית גבוהה יותר. מכיוון שעכשיו מתברר כי המניפולציה נמשכת ויכולה להעלות או להוריד את LIBOR בכל יום נתון, ייתכן שכמה מהצרכנים נהנו משיעורים נמוכים יותר. אבל, אומר גרוסמן, "יש תמיד שני צדדים לכל סחר. כשמישהו משלם פחות, כי הם מעלים את שיעור הריבית לליבור מניפולציה, המלווים, שיכולים לכלול אנשים, מקבלים פחות ממה שהם צריכים להיות ". לא ברור מי ניצח והפסיד ישירות בכל מצב, היא לא הבעיה. כאשר הדברים הוגנים, כולם לפחות על קרקע ניטרלית. כאשר הדברים אינם הוגנים, תמיד יש מישהו לאבד. המערכת כולה נפגעת, אבל זה היה גרוע יותר עבור אנשים. "הצרכנים היו בהחלט בצד הלא נכון של עסקאות רבות", אומר גרוסמן. "אנשים לא קיבלו את המחירים הנכונים".

זוהי הבעיה הראשונה, כי המניפולציה לא הוגנת לצרכנים. הנושא השני הוא כי השווקים באופן כללי לעשות הכי טוב כאשר הדברים הם הוגנים. שינוי LIBOR אומר שכל מה שמתחבר אליו הוא חשוד. במיוחד עכשיו, כי מניפולציה של LIBOR היא ציבורית, לא הולך להיות קצת אובדן אמון. לדברי גרוסמן, "אנשים נוטים פחות להשתתף בשווקים אם הם לא סומכים עליהם. זה יוביל את השווקים להתכווץ. "ההשפעה של שווקים מתמעטים תהיה התאוששות כלכלית איטית יותר קדימה. "כאשר אנשים אין ביטחון, הם לא ישתמשו בשווקים פיננסיים. זה לא אומר שכולם יתחילו לשים כסף מתחת למזרן שלהם, אבל ירידה בהשתתפות בשווקים תאט את הכלכלה ". ארה"ב כבר חוותה צמיחה כלכלית מואצת ברבעון השני, והסקנדל הזה לא יעשה דבר כדי לעזור שיפור הניסויים.

מה הלאה

דבר אחד שציפה פרופ 'גרוסמן, מסיבות מובנות, הוא בדיקה מעמיקה יותר של ההערכות הפרטניות שניתנו על ידי הבנקים המשמשים לחישוב LIBOR. עד לאחרונה, אומדנים אלה לא פורסמו, והמספר היחיד שפורסם היה LIBOR עצמו, ולא חלק ממרכיביו. יתר על כן, LIBOR יהיה כנראה בהדרגה כערך לקביעת שיעורי. "אני חושב שלייבור יחלוף בסופו של דבר על ידי משהו שמודד עסקאות אמיתיות ולא רק הערכות אישיות", אומר גרוסמן. "הבנקים כנראה יהיה הניסוי עם דברים שונים כדי לקשור את הריבית לפני להתיישב על אחד או יותר תחליפים."

דוגמה אחת של מדד פיננסי חדש שיכול להיות בשימוש נרחב הוא 11^ה ממוצע חודשי ממוצע משוקלל של עלות הקרן (COFI). זה COFI הוא הממוצע מחושב שמגיע נתונים דיווחו הבנק הפדרלי הלוואה בנק של סן פרנסיסקו (כמה משכנתאות שיעור מתכווננת כבר קשור למדד זה). מדד זה מודד את העסקאות וההלוואות בפועל, במקום להסתמך על אומדנים שהוגשו.

גרוסמן אינו צופה כל חוק נוסף או תקנות הנוגעות לבנקים.יש כבר כמות משמעותית של תקנה ופיקוח קורה שלאחר המיתון (אם כי כנראה כמה דברים לעשות להחליק דרך סדקים). "יש כבר תלונות רבות על המורכבות של חקיקת דוד-פרנק, ולכן אני מפקפק בקונגרס או שהפדרל ריזרב ינקוט פעולה רשמית כלשהי". הוא מאמין שלחץ מצד הפד (לא חוקי, כלומר) הביטחון יניע את הבנקים לשיטות שקופות והוגנות יותר. "LIBOR הוא ענק ולא יכול פשוט להיות מוחלף. אני מאמין שהמדד החלופי יהפוך בסופו של דבר למדד הדומיננטי ".

הנזק נעשה, ויש כנראה לא כל פעולה פדרלית בדרך. "ההסתלקות בכל זה היא שהמערכת הפיננסית תעבוד, הצרכנים צריכים להאמין בזה", אומר גרוסמן. "ההתאוששות הכלכלית של ארה"ב והמערכת הפיננסית קשורות ואחת טובה כאשר השנייה מצליחה. שמירה על אמון הצרכנים, לעבור את השערורייה הזו, ולוודא שזה לא יקרה שוב הם כולם חשובים לעתיד הכלכלי שלנו."