הם לא תמיד היו מלאי מזומנים. בעבר, חברות ייראו להוציא את המזומנים שלהם על רכישות, כמו ביצוע עסקאות בדרך כלל מגביר את התוצאות בשורה התחתונה והתחתית (כלומר הכנסות ורווחים). זה נכון במיוחד בתקופות של חולשה כלכלית - כמו מה שאנחנו חווים כרגע.
צרות הן, האסטרטגים הארגוניים מרגישים חסרי השראה בימים אלה, ומציעים כמה עסקאות פוטנציאליות שמחזיקות בערעור אמיתי. במקום רכישות, חברות אלה מחפשות שתי דרכים אחרות להוציא את כספם: דיבידנדים ורכישות מניות. עם זאת, כמשקיע, לא ברור איזה מהלך טוב יותר: האם עדיף להיות בעל חברה שעליה יש לחלק דיבידנדים, או אחת שמתכננת לקנות חזרה מניות?
בואו נסתכל על היתרונות והחסרונות של כל תרחיש, החל דיבידנדים.
תרחיש # 1: החברה מתחילה בהנפקות דיבידנדים
הערעור של דיבידנדים שקרים בהכנסות של המשקיעים שקיבלו. בעולם של תעודות פיקדון (CDs) ואג"ח ממשלתיות, אשר מניבות רק 1% או 2%, דיבידנד לשלם מניות אשר יכול לשלם 3%, 5% או אפילו 7% תשואה הם מאוד מוערך. סבורים כי דיבידנד חזק מחייב משמעת על חברה, מה שהופך את ההנהלה להתמקד בשמירה על תזרים מזומנים יציב שהוחזר לבעלי המניות במקום להשתמש במזומן עבור מהלכים מסוכנים יותר - כמו רכישות - שאולי לא ישתלם.
החיסרון של דיבידנדים: מיסוי כפול. אלא אם אתה הבעלים של המניה בחשבון פרישה מועדף מס, תשלם את שיעור המס על רווחי הון על אותם דיבידנדים (כיום 15%, אבל אולי בראש גבוה יותר במסגרת תיקון התקציב). זה אחרי שחברות כבר שילמו את חלקן במסים על רווחים (אלא אם כן הן נדל"ן להשקעות (REIT) של שותפות מוגבלת (MLPS), שמאפשרות "מעבר" לרווחים).
תרחיש מס '2: החברה קונה חזרה מניות שלה
בגלל תשלומי הדיבידנד יכול להפעיל מסים רווחי הון לא רצויות עבור משקיע, רבים מעדיפים לראות את החברה להכריז על רכישות חוזרות. כאשר חברה קונה חזרה מניות, היא מפחיתה את מספר המניות הקיימות, אשר מגדיל את הרווחים למניה (רווחים מחולק מניות מצטיינים).
# - ad_banner_2- # לדוגמה, החברה ABC מרוויח 100 $. אם יש 10 מניות נפרעות, הרווח למניה של החברה הוא 10 $ ($ 100/10 מניות = $ 10 / share). אבל אם חברת ABC קונה בחזרה שש מניות, ומשאירה רק ארבע מניות נפרדות, הרווח למניה עולה פתאום ל -25 דולר (100 $ / 4 מניות = 25 דולר למניה).
למרות שסכום הכסף ש- ABC הרוויחה עדיין זהה, הרווח למניה עלה יותר מפי שניים, רק מהקטנת מספר המניות הקיימות.
כפי שניתן לראות, כאשר חברות רוכשות מלאי חזרה, היא מגדילה את הערך של כל מניות. לפעמים את עליית ערך המניות מושך משקיעים חדשים, עוד עליות המחירים.
[אתה יכול לקרוא על ההשפעה החזקה כי buybacks יש על מניות בעמודה זו.]
עם זאת יש רכישות buybacks אחד פגם בולט: חברות לפעמים לקנות בחזרה המניה שלהם בזמן הלא נכון - בדרך כלל כאשר הם חושבים שמחירי המניות שלהם מוערכים.
חברת ציוד טלקומוניקציה
נוקיה>
ללא ספק מצטער על ההוצאות יותר מ -2.5 מיליארד דולר בשנת 2007 לרכוש יותר מ -100 מיליון מניות של המניה שלה, רק כדי לגלות כי המניה שלה ימשיך לצנוח ערך.
עם המניה שלה כעת נסחר ב $ 6.60, זה 2.5 מיליארד דולר buyback היה צמצמו את המניות לספירה על ידי 400 מיליון דולר במחירים של היום.
אבל יש עוד סיכון פוטנציאלי שבעלי המניות צריכים לדעת על רכישות חוזרות של החברה: רכישות חוזרות רבות הן למעשה רק כיסוי של מענקי מניות נדיבים מדי לעובדים, ולא מעלים את הרווח למניה.קח חברת הנדסה אקוסטית
דולבי קורפ (NYSE: DLB) כדוגמה. החברה כבר קונה חזרה מניות במשך כמה שנים, אך בשל מספר רב של מניות המניות הנפקות, המניות שלה ממשיך לגדול. אם יש עוד מניות ללא פרעון ללא עלייה ב EPS, זה יגרום את הערך של כל המניות לרדת. ערכים נמוכים יותר במניה עלולים להוביל לירידה במחיר המניה, ולהשאיר את בעלי המניות במצב גרוע יותר.
החברה ספירה כי ספירת המניות שלה היה מתנפח הרבה יותר אם buybacks לא נחקקו, אבל זה יכול להיות רק תירוץ כדי לשמור על רגוע בעלי המניות.
תשובות תשובה:
כפי שצוין קודם לכן, צריך כנראה לקבל החלטות ההשקעה שלך על סמך איזה סוג של חשבון המניה תוחזק. אם אתה השקיעו בחברה הודיעה לאחרונה כי היא תתחיל להנפיק דיבידנדים, לשקול את ההשלכות המס אתה עלול להתמודד. נכון לעכשיו, בעוד שיעורי מס רווח הון הם סבירים של 15%, זה הגיוני להחזיק דיבידנד משלמת מניות בחשבון ברוקר מסורתי, במיוחד אם אתה צריך את ההכנסה דיבידנד. אם שיעור המס על הכנסות דיבידנדים יעלה בשנים הקרובות, כפי שרבים חושדים, תיקי פרישה מוגנים במס עשויים להיות המקום הטוב יותר למניות המשלמות דיבידנדים כדי למנוע את הגורם הכפול. אם אתה מושקע בחברה שהודיעה לאחרונה כי היא תשתמש במזומן שלה כדי לקנות בחזרה מניות, לשים לב לספירת המניות של החברה (שנמצא על הדו"ח השנתי של החברה באתר החברה). חברות המתמקדות ברכישות חוזרות מתאימות לחשבונות חייבים במס או לפרישה, אך עליכם להיות בטוחים אם מספר המניות אכן יורד מרבעון לרבעון - מכיוון שהדבר עלול להשפיע על שווי המניות שלכם בחברה. כי רק בגלל שהחברה אומרת שזה יהיה לקנות בחזרה מניות זה לא אומר שזה יהיה ממש פעל עם התוכנית - רק כי האפשרות זמינה.
