איך הפילוסופיה השקעות ההקדשה יכול לשפר את תיק ההשקעות שלך

מאת רוברט Riedl, רו"ח, CFP, AWMA

למידע נוסף על רוברט באתר שלנו שאל יועץ

פילוסופיית השקעות ההנדסה בונה תיקי השקעות באמצעות מתודולוגיית הקצאת הנכסים המנוהלת על-ידי אוניברסיטאות גדולות כגון ייל והרווארד, והיא מציעה את הפוטנציאל הטוב ביותר לתשואה מתונה יותר בסיכון ותנודתיות נמוכה יותר בכל מחזורי השוק. זה רעיון טוב להכיר את הפילוסופיה כפי שהוא יכול לעזור לך לבנות תיק ביצועים טובים יותר.

פילוסופיית השקעות זו מרחיבה את מספר סוגי הנכסים והאסטרטגיות המשמשים ליצירת תיק על ידי השקעה חלופית כגון קרנות גידור, הון פרטי ונכסים ריאליים, בנוסף למניות מסורתיות ולאג"ח. הוספת השקעות אלטרנטיביות מספקת מכלול שלם של אסטרטגיות לשיפור החזרת הסיכון והקטנת סיכונים.

אנו מתייחסים לממד השלישי כאל "פקטור" ניהול סיכונים ", המגדיל את סעיפי הצמיחה וההכנסות שלנו במסגרת כללית של הקצאת נכסים.

איך הפילוסופיה ההשקעה ההקדשה סיכון תיק נמוך?

לפני שנענה על שאלה זו, עלינו להגדיר ולכמת "סיכון". ניתן לחשוב על סיכונים בדרכים שונות:

1. במובן סטטיסטי מסורתי, הוא לכמת כמספר התנודתיות השנתי. ככל שמספר התנודתיות גבוה יותר, כך הסיכון גבוה יותר. עם זאת, יש גם להבחין בין תנודתיות כלפי מעלה כלפי מטה, כמו כל תנודתיות כלפי חוץ נחשב טוב בדרך כלל.
2. במובן סטטיסטי מסורתי אחר, ניתן לכמת אותו גם כ"ציון המקסימלי "או לירידת הערך המקסימלית משיא לשפל. ככל שמדובר בירידה גדולה יותר, כך גדל התיק יש להגדיל את הערך לשבור אפילו. לדוגמה, אם תיק יורד ב -50% ערך מ-שיא ל-שוקת, הוא חייב להגדיל ב -100% לשבור אפילו. הירידה של 75% בתוספת הערך של מדד הנאסד"ק מאז השיא במארס 2000, דורשת עלייה של כ -300% בלבד. גם לאחר 12 שנים מאז השיא, היא עדיין לא השיגה את השיא הקודם שלה
3. הפסד קבוע של הון, כאשר בשל הונאה או הפסד מוחלט של ערך ההשקעה כמו בפשיטת רגל או מחדש מבנה, ההון הראשוני כולו נמחק, ללא יכולת להחזיר את הערך.

באופן כללי, הוספת קטגוריות נכסים מתואמים נמוכים לתיק מסייעת להקטין את התנודתיות הכוללת ואת הירידות המקסימאליות של תיק. לדוגמה, תיק אגרות חוב דו מימדיות ירד ב -30.8% מהשיא ל-שוקת בתקופה ינואר-2000 עד דצמבר 2012. יש לזכור כי בתקופה זו בתקופה האחרונה יש שני שוקי שורי ודובי מחזורי, כל אחד בהקשר של השוק הדובי החילוני הכולל שהחל לאחר שוקי המניות הגיע לשיא בחודש מארס 2000.

תיק תלת מימדי הכולל מגזר מנוהל בסיכון עם הקצאה שווה לשלושת סוגי הנכסים ירד ב - 23.2%, נמוך משמעותית מתיק אגרות חוב דו מימדי. בנוסף, התנודתיות השנתית של תיק התלת מימדי הייתה 6.5% בהשוואה לתיק הדו מימדי בשיעור של 9.2%.

דרך נוספת להמחשת הרעיון של הפחתת הסיכון הנ"ל היא באמצעות התרשים הבא המכונה "גבול יעיל". כפי שניתן לראות, הוספת אלמנט אחד בלבד של דלי ניהול סיכונים, כלומר קרנות גידור, מסייעת להפחית את סטיית התקן השנתית תוך שמירה על תשואות באותה רמה כמו תיק אגרות חוב של 60-40.

מקור: פתרונות פיננסיים Pertrac

האם ההשקעה בהשקעה הפילוסופית מגדילה את התשואה?

בעוד שהדלי המנוהל על ידי הסיכון משמש בעיקר להפחתת הסיכון לתיק, ניתן להשתמש בו גם כדי לשפר את התשואות, באמצעות שימוש בהון פרטי ובנכסים ריאליים. בעיקר, אם אלה סוגים הנכס מיושמים באמצעות שותפויות השקעה פרטית זה יכול לעזור ללכוד את פרמיות נזילות, אשר משפר את התשואות מניירות ערך נזילים.

לדוגמה, ההקדשה של אוניברסיטת הרווארד ליום 30 ביוני 2012, הוערכה ב -30.7 מיליארד דולר, מה שהופך אותה לאקדמיה הגדולה ביותר באוניברסיטה. הביצועים הארוכים שלה על פני 10 ו - 20 השנים האחרונות שהסתיימו ב 30- ביוני 2012 היו 9.49% ו 12.29% לשנה בהשוואה לתיק אגרות חוב דו - מימדי 60:40 אשר החזיר 5.86% -ו 7.94% לשנה, בהתאמה.

האם היא מגדילה את התשואה המותאמת לסיכון?

אתה צריך למדוד את הסיכון המותאם חוזר במונחים של יחס חדה. יחס זה פותח על ידי חתן פרס נובל וויליאם פ. שארפ כדי למדוד את ביצועי הסיכון. יחס Sharpe מחושב על ידי הפחתת שיעור הסיכון חסרת הסיכון - כמו זה של מט "ח ארה" ב לתקופה של 3 חודשים בממוצע, משיעור התשואה על תיק וחילוק התוצאה על ידי סטיית התקן של תשואת התיק. נוסחת יחס Sharpe היא:

יחס Sharpe מספר לנו האם תשואות של תיק נובעות מהחלטות השקעה חכמות או כתוצאה מעודף סיכון. מדידה זו שימושית מאוד, כי למרות תיק אחד או קרן יכול לקצור תשואות גבוהות יותר מאשר עמיתים שלה, זה רק השקעה טובה אם אלה תשואות גבוהות לא מגיעים עם יותר מדי סיכון נוסף. ככל ששיעור ה- Sharpe גדול יותר, כך טוב יותר ביצועי הסיכון שלו. יחס שלילי של Sharpe מצביע על כך שהנכס פחות הסיכון יעשה טוב יותר מהביטחון המנותח.

בהתחשב בכך שהוספת השקעות חלופיות מסייעת בהפחתת הסיכון ועשויה להגדיל את התשואה, משמעות הדבר היא, כי התשואות המותאמות לסיכון או שארפ רטיו יהיו עדיפות על תיק איגרות חוב דו מימדי. לדוגמה, הוספת קרנות גידור לתיק של מניות ואג"ח בשיעור שווה ייצרה יחס חדה של 0.46 על פני התקופה ינואר 2000 עד דצמבר 2012. זאת לעומת יחס חדה של 0.24 עבור תיק שהוקצו 60% למניות בארה"ב ו -40% לבונדס.

איך זה מוריד את סך כל הוצאות הניהול של התיק ומגדיל את התשואה לאחר מס?

פילוסופיית השקעות ההנדבה יכולה לסייע בהפחתת סך כל הוצאות ניהול תיקי ההשקעות באמצעות ניצול השקעות חלופיות נזילות המושקעות באמצעות מבני ההשקעה המסורתיים כגון קרנות נסחרות, תעודות סל, קרנות קצה סגורות וקרנות נאמנות. עלויות כלי ההשקעה הללו נמוכות בדרך כלל מהשותפויות הפרטיות הקלאסיות אשר נוצלו בעיקר על ידי משקיעים מוסדיים ומשפחות בעלות ערך גבוה. אלה שותפויות פרטיות בדרך כלל יש דמי הניהול השנתי 1-2% יחד עם גב סוף רווח דמי שיתוף של 10-20%, עם או ללא סימן מים גבוה. יתר על כן, אם אלה שותפויות פרטיות הם קרן של קרנות, יש עוד 1% דמי ניהול שנתיים ו 5-10% תשלום תמריץ. התפשטות ההשקעות החלופיות הנזילות אפשרה לנו להפחית חלק מדמי הניהול מראש כמו גם את דמי גב.

באופן כללי, ההשקעות האלטרנטיביות שאינן נזילות המוחזקות באמצעות שותפויות פרטיות הן בעלות אופקים להשקעה ארוכי טווח המייצרים את מרבית התשואות שלהן באמצעות רווחי הון ארוכי טווח, אשר שיעורי המס נמוכים יותר מהרווחים ו / או מההכנסות לטווח קצר. יתר על כן, כמה כלי השקעה חלופיים נוזליים כמו קרנות נסחרות הם מטבעם יותר מס יעיל בדרך שבה הם בנויים אשר ממזער את פעילות המסחר.

מהן הדרכים השונות ליישם את הפילוסופיה הזאת?

ניתן לנצל את הפילוסופיה השקעות ההפקדה לבנות תיקי בשני אופנים שונים, יחד עם גישה שלישית המשלבת את שני:

1. אסטרטגיית היישום הראשון מנצל השקעות חלופיות לא סחירות כמו הון פרטי, קרנות גידור ונכסים ריאליים. זוהי המתודולוגיה המועדפת על המכללות הגדולות כמו המכללות הרווארד ו ייל אוניברסיטאות כמו גם לקוחות Ultra High High Value ליישם את תיקי ההשקעות שלהם. זה מאפשר למשקיע ללכוד את הפרמיה משמעותית נזילות כי יש היסטורית היה מעל 5% בשנה עבור השקעות אלה. המשקיעים צריכים להיות, מוסמך כדי להיות מסוגל להשקיע בתיקים אלה.
2. המתודולוגיה השנייה מנצלת השקעות חלופיות נזילות . ההתפשטות האחרונה של מוצרים הנסחרים בבורסה, בעיקר באמצעות Exchange Tradinged Funds ו- Exchange Traded Notes, אפשרה לנו לבנות תיקי השקעות חלופיים נזילים. סגנונות ואסטרטגיות של נכסים שאינם זמינים כעת בקרנות נאמנות / תעודות סל מיושמות באמצעות קרנות נאמנות ו / או קרנות סגורות. משקיעים אל צריך להיות, מוערך עבור תיקי אלה.
3. המתודולוגיה השלישית היא מודל היברידי שמשתמש בשילוב של השקעות חלופיות נזילות ונזילות. המשקיעים צריכים להיות, הוסמכו לתיק זה.

הגדרות:

1. התשואה השנתית: התשואה השנתית, או התשואה השנתית הממוצעת, מתארת ​​את התשואה המתקבלת, בממוצע, בכל שנה של תקופה רב שנתית ולא תשואה מצטברת.
2. סטיית תקן שנתית: סיכון הנמדד על ידי השונות של הביצועים. ככל שסטיית התקן גבוהה יותר, כך השתנות (ולכן הסיכון) של הקרן או המדד.
3. המדד המצטבר של ברקליס קפיטל בארה"ב הוא מדד לא מנוהל של ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה בדולר ארה"ב, בעלי ערך נקוב, של מנפיקים מקומיים בעלי תקופת פירעון מעל שנה.
4. קרן ה - HFRI של קרן המדד המשולב היא מדד משוקלל שווה של למעלה מ 650 - קרנות גידור מכוננות של קרנות המשקיעות על פני מגוון רחב של אסטרטגיות.
5. S & P 500: Standard & Poor's 500 סך כל מדד התשואה. תקופות מעל שנה אחת הן שנתיות. מדד S & P 500 מתוכנן, בין היתר, להיות מדד מוביל למניות בארה"ב, והוא נועד לשקף את מאפייני הסיכון / החזרה של הנכסים הגדולים, כובע היקום.
6. 60/40 תיק: השקעה היפותטית שבה 60% מתיק ההשקעות מושקע ב- S & P 500 ו -40% מושקעים במדד איגרות החוב של ברקליס.

משקיע מוכר: בארצות הברית, על מנת שהפרט ייחשב למשקיע מוכר, הוא חייב להיות בשווי נטו של לפחות מיליון דולר ארה"ב, לא כולל את ערך המגורים הראשוניים של אחד או יש הכנסה של לפחות 200,000 $ בשנה בשנתיים האחרונות (או 300,000 $ יחד עם בן זוגו אם נשוי) ויש להם את הציפייה לעשות את אותה כמות השנה.

מקורות נתונים: Morningstar Direct ו- Pertrac

כתב ויתור: ביצועים קודמים אינם אינדיקציה לתוצאות עתידיות. תשואות המדד ניתנות לצורכי המחשה בלבד כדי להדגים את השימוש בגיוון בין סוגי הנכסים באמצעות מדדי ניירות ערך רחבים. החזרות אינן מייצגות השקעה בפועל. תשואות ההשקעה בפועל ישתנו. למדדים אין עלויות, עמלות או הוצאות אחרות הקשורות בביצועיהם. לכן, תשואות ההשקעה בפועל יהיו נמוכות יותר. בנוסף, ניירות ערך המוחזקים במדד עשויים שלא להיות דומים לניירות ערך המוחזקים בחשבון בפועל.לא ניתן להשקיע ישירות במדד.