ניירות ערך מקושרים (ELKS) הגדרה ודוגמה |

מה זה:

כפי שהשם מרמז, ניירות ערך (ELKS) הם ניירות ערך היברידיים שחזרתם קשורה להון עצמי (בדרך כלל מלאי). ELKS לשלם תשואה גבוהה יותר מאשר האבטחה הבסיסית ובדרך כלל בשלה בשנה אחת. במועד הפדיון, ניירות ערך אלה ישלמו את הקרן המקורית, או אם ההון הצמוד ירד מתחת למחיר שנקבע מראש, אזי ELXS תהפוך למניות של נייר הערך הבסיסי.

איך זה עובד (דוגמה):

אחד המאפיינים הבולטים ביותר של ELKS הוא שגודלו ואופיו של פירעונות הקרן נקבעים לפי מחיר המניה הצמודה. לדוגמה, אם מניית החברה XYZ היתה 10 דולר למניה, כאשר ה- ELKS הונפקו, המשקיעים של אלקס יקבלו את גבם העיקרי במזומן רק אם מחיר המניה של החברה XYZ יישאר מעל 80% של 10 דולר למניה (או 8 דולר במקרה זה) בעוד ELKS הם מצטיינים. אם מחיר מניית החברה XYZ הולך מתחת ל -8 דולר בכל עת במהלך חיי ה- ELKS, אזי המשקיעים מקבלים מספר קבוע מראש של מניות החברה XYZ (למשל, רבע ממניה של XYZ החברה עבור כל ELKS הם מחזיקים) במקום במזומן כאשר ELKS בוגרת. שווי המניות של XYZ שהמשקיע מקבל במועד הפירעון עשוי להיות שווה יותר או פחות ממה שהמשקיע השקיע בתחילה.

המשקיעים בהכנסות כמו ELKS בגלל ההפצות הגדולות שהם עושים בהשוואה לביטחון הבסיסי. ניירות הערך בדרך כלל עושים שני תשלומים קבועים מראש לפדיון שלהם.

ישנם שני הטבות מס ELKS. ראשית, חלק מתשלומי הקופון מטופלים בדרך כלל כתשלום פרמיית אופציות ולא בהכנסות ריבית, דהיינו שהמשקיעים אינם צריכים לדווח על אותם חלקים מהתשלומים כהכנסה עד להשלמת ה - ELKS. שנית, אם המשקיע מקבל מניות ולא במזומן כאשר ELKS מבשיל, אז אותו חלק מהתשלום המשויך לפרמיית האופציות מקטין את בסיס המניות של המשקיע ואינו נכלל בהכנסה.

מאפיין בולט נוסף הוא ש- ELKS רשומים סימן מסחרי של סיטיגרופ מימון, Inc, כי סיטיגרופ היא למעשה מנפיק של ELKS. הם חוב לא מאובטחת חובות של סיטיגרופ מימון, Inc, לא מנפיק המניות הבסיסית, ו סיטיגרופ ערבויות תשלומי הריבית ואת הקרן, לא מנפיק המניות. סיטיגרופ מפרטת את ELKS שלה בבורסות הגדולות, מה שנותן להם רמה מסוימת של נזילות. עם זאת, זה אומר גם כי ELKS יכול לסחור במחירים מתחת למחיר הנפקה המקורי שלהם.

למה זה עניין:

כמו אג"ח להמרה, ELKS הם ניירות ערך היברידי; כלומר, הם חולקים את המאפיינים של המניות הן אג"ח. עם האג"ח להמרה, עם זאת, מחזיקי האג"ח יכולים להשתתף בירידת מחיר המניה של החברה, כי ככל שווי השוק של המניות הבסיסית הולך, כך האג"ח נסחרת כמו מניות. אבל זה הפוך מוגבל עם ELKS; המשקיע במקום פשוט אוספת את תשלומי הריבית שלו ומקבלת את הזכות לקבל את הגב העיקרי במזומן כאשר ELKS בוגרת. לפיכך, התשואה שלו מוגבלת לשיעור הקופונים. כמו כן, מחזיקי האג"ח להמרה מוגנים במידת מה מהירידה החדה במחירי המניות: באותם ימים הם עדיין מקבלים את תשלומי הריבית והריבית שלהם ויש להם עדיפות על בעלי המניות בחברה. אבל ELKS אינם מציעים את ההגנה העיקרית. אם מחיר המניה יורד, המשקיע יכול לקבל באופן תיאורטי ערימה של מניות חסרות ערך במקום פירעון קרן. כמו כן, מאחר וסיטיגרופ היא המנפיקה, היכולת והנכונות לפרוע את החוב מוטלת על סיטיגרופ, ולא על מנפיק המניות המונחות בבסיס (אם כי סיטיגרופ היא בעלת ערך רב יותר מאשר חלק ממנפיקי המניות). לפיכך, ELKS להסיר אחד הבסיסיים ביותר של רשתות הביטחון האג"ח מנפיקים לתת למשקיעים שלהם - את ההבטחה של פירעון הקרן. סיכונים אלה הם בראש ובראשונה מדוע ELKS בדרך כלל לשלם קופון קבוע גבוה יותר מאשר חוב להמרה דומה בדרך כלל התשואה יותר מהמלאי שבו הם מבוססים.