Exchange Bonds הגדרה ודוגמה |

מה זה:

אג"ח חליפין נותן למחזיק את האפשרות להחליף את האג"ח עבור המניה של חברה למעט המנפיק (בדרך כלל חברה בת) במועד עתידי ובתנאים שנקבעו. זה שונה מאג"ח להמרה, אשר מעניקה למחזיק את האפשרות להחליף את האג"ח לניירות ערך אחרים (בדרך כלל מלאי) שמציע המנפיק.

איך זה עובד (דוגמה):

לדוגמה, הבה נבחן חברה אג"ח XYZ אשר ניתנת להחלפה למניות של חברת ABC ביחס חליפין של 50: 1. זה אומר שאתה יכול להחליף כל 1,000 $ של ערך נקוב בבעלותך XYZ אג"ח לתוך 50 מניות של מניות ABC.

זה בעצם אומר שיש לך את האפשרות לרכוש מניות החברה ABC עבור $ 20 למניה ($ 1,000 / 50). אם מניות ABC נסחרות במחיר של 50 דולר למניה, סביר להניח שתחליפי את האג"ח ולאחר מכן תמכור את המניות, תמכור רווח של 30 דולר למניה (50 דולר למניה - 20 דולר למניה). אבל אם מניות ABC נסחרות במחיר של 10 דולר למניה, לא תהיה לך תמריץ להמיר את האג"ח, אלא פשוט תמשיך לקבל תשלומי קופונים.

מחזיקי איגרות החוב, כמו מחזיקי איגרות חוב להמרה, שיעורי הקופון כי יש להם את ההזדמנות כדי להרוויח את הגידול של המניה הבסיסית. כמו כן, המנפיקים לעתים קרובות לוותר על ההון בתמורה אלה בריבית נמוכה. איגרות חוב ניתנות להמרה בדרך כלל בשלוש עד שש שנים.

למה זה עניין:

ברור, הזדמנות אחת (או סיכון אחד) של השקעה של איגרות חוב חליפין היא כי המשקיע חשוף מניות הבסיסית אשר עשוי להיות שונה לחלוטין הסיכון ואת פרופיל החזרה של המנפיק. לכן, למשקיעים יש אפשרות להשקיע בחברה אחרת לחלוטין אם הם רוצים. במובן זה, איגרות חוב חליפין לבוא עם אפשרות גיוון מובנית.

חלק מהמשקיעים להציג אג"ח להחלפה כמו השקעות במניות עם קופונים המצורפת. הסיבה לכך היא כי איגרות חוב חליפין כמו איגרות חוב כאשר מחיר המניה הוא הרבה מתחת למחיר החליפין, אבל המסחר כמו מניות כאשר מחיר המניה מעל מחיר החליפין. מתאם זה עם מחירי המניות פירושו איגרות חוב חליפין לספק קצת הגנה האינפלציה, אשר אטרקטיבי במיוחד למשקיעים הכנסה ובמיוחד בהתחשב בכך אג"ח קונצרניות במידה רבה לספק הגנה אם בכלל האינפלציה.

חברות לעתים קרובות להשתמש איגרות חוב חליפין כשיטה למכור את עמדותיהם בחברות אחרות. אבל יתרון גדול נוסף של אג"ח להחלפה (עבור מנפיקים) היא שהם לא לדלל את בעלי המניות של המנפיק. נזכיר כי המשקיעים יכולים להפוך את האג"ח להמרה למניות של מנפיק אותו, אשר כוחות המנפיק להנפיק מניות נוספות גורם לדילול. מכיוון שאג"ח חליפין הופכות למניות של חברה אחרת, לא מתרחשת דילול כזה