Jensen's Measure מדידה ודוגמה |

מה זה:

המדד של ג'נסן הוא מדידה סטטיסטית של חלק התשואה של נייר או של תיק שאינו מוסבר על ידי השוק או היחסים של הביטחון לשוק, אלא על ידי מיומנות של המשקיע או מנהל תיק. הוא נקרא גם אלפא

איך זה עובד (

) מתמטית, המדד של ג'נסן (שפותח ב -1968 על ידי מייקל ג'נסן) הוא שיעור התשואה החורג מהצפוי הצפוי על ידי מודלים כמו מודל תמחור נכסי ההון (CAPM). כדי להבין איך זה עובד, לשקול את הנוסחה CAPM:

R f + ביתא x (R _מ - R _f ) + Jensen של מידה (אלפא)

כאשר:

r = תשואה של נייר או של תיק

R _f = שיעור התשואה ללא סיכון

ביתא = התנודתיות של תיק האשראי או התיק ביחס ל <<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<< תנאי שוק. אז אם זה חלק של המודל חוזה כי תיק של 10 מניות צריך להחזיר 12%, אבל זה בעצם מחזירה 15%, היינו קוראים את ההבדל 3% ("עודף התשואה") אלפא, או מדד של ג 'נסן. כי שתי תיקיות דומות עשויות לשאת את אותה כמות סיכון (כלומר, יש להן אותה בטא), אך בשל הבדלים במדד של ג'נסן, ניתן לייצר תשואות גבוהות יותר מאשר האחרות. זוהי מחלוקת בסיסית למשקיעים, אשר תמיד רוצים את התשואה הגבוהה ביותר עבור הסכום הנמוך ביותר של הסיכון המקובל.

למה זה עניין: _{המדד של ג 'נסן היא דרך למדידה כדי לקבוע אם מנהל יש ערך מוסף לתיק, כי האלפא הוא התשואה המיוחסת למיומנותו של מנהל התיק ולא לתנאי השוק הכלליים. אולם עצם קיומו של אלפא שנוי במחלוקת, שכן מי שמאמין בהיפותזת השוק היעילה (שאומרת, בין היתר, כי זה בלתי אפשרי לנצח את השוק) מאמינים כי אלפא הוא לייחס מזל ולא מיומנות; הם תומכים ברעיון זה עם העובדה שמנהלי תיקים רבים אינם עושים הרבה יותר עבור הלקוחות שלהם מאשר מנהלים אשר פשוט בצע אסטרטגיות פסיביות, אינדוקס. לפיכך, המשקיעים שמאמינים למנהלים מוסיפים ערך בהתאם מצפים מעל השוק או מעל השוואות - כלומר, הם מצפים אלפא.}