פרמיום הגדרה ודוגמה |

מה זה:

פרמיה < פרמיה הוא ההבדל באחוזים בין מחיר השוק של נייר ערך המחיר שהמשקיע משלם עבור אבטחה זו בעת רכישת ומימוש צו.

הנוסחה לפרמיית הצו היא:

פרמיית אחריות = 100 x [(מחיר אופציה + מחיר מימוש - מחיר המניה הנוכחי)]

איך זה עובד (דוגמה):

כתבי אופציה הם ניירות ערך המעניקים למחזיק את הזכות (אך לא את המחויבות) לרכוש מספר מסוים של ניירות ערך (בדרך כלל המניות הרגילות של המנפיק) במחיר מסוים לפני זְמַן. כתבי אופציה אינם זהים לאופציות רכש או זכויות לרכישת מניות.

לדוגמה, אם חברה XYZ הנפיקה 100 מיליון דולר של אג "ח עם כתבי אופציה, כל מחזיק אג" ח עשוי לקבל אג "ח ערך נקוב של 1,000 $ והזכות לרכישת 100 מניות של החברה XYZ, למשל, 20 דולר למניה בחמש השנים הקרובות. המחיר שבו מחזיק אופציה יכול לרכוש את ניירות הערך הבסיסיים נקרא מחיר המימוש או מחיר המימוש. בדוגמה שלנו, מחיר המימוש הוא 20 דולר, כלומר, 15% גבוה יותר ממה שמניות החברה XYZ נסחר במועד פרסום האג"ח. מחיר המימוש של האופציה עולה לעתים קרובות על פי לוח זמנים עם איגרות החוב.

נניח שהמניה נסחרת כעת במחיר של 10 דולר למניה כרגע. שימוש במידע זה ובנוסחה שלמעלה, אנו יכולים לחשב את פרמיית הצו:

Warrant Premium = 100 x [$ 0 + $ 20 - $ 10] / $ 10] = 100%

למה זה משנה:

צווים נוטים סחר מעל הערך המינימלי שלהם. לדוגמה, לשקול צו לרכישת 100 מניות של החברה XYZ עבור 20 $ למניה בכל עת בחמש השנים הקרובות. אם מניות החברה XYZ עלו ל -100 דולר באותה תקופה, בעל האופציה יכול לרכוש את המניות ב -20 דולר כל אחת ולמכור אותן מיידית ב -100 דולר בשוק הפתוח, תוך כיסוח רווח של 100-120 דולר ל -100 מניות = 8,000 דולר. לכן, הערך המינימלי של כל צו הוא 80 $.

חשוב לציין, עם זאת, אם כי עדיין היו צווים עדיין ללכת לפני תאריך התפוגה שלהם, המשקיעים עשויים לשער כי מחיר המניה XYZ החברה יכול ללכת עוד יותר מ -100 דולר למניה. זה ספקולציות, מלווה זמן נוסף עבור המניה לעלות נוספת, היא מדוע צו עם ערך מינימלי של 80 $ יכול בקלות המסחר מעל 80 $. אבל ככל שהצו מתקרב לפגירתו (והסיכויים שמחירי המניות יעלו בזמן כדי להגדיל עוד יותר את הרווחים יקטנו), פרמיה זו תצטמק עד שהיא תהיה שווה לערך המינימלי של הצו (אשר יכול להיות אפס אם מחיר המניה יפלו מתחת ל 20 $ במקום לעלות מעל $ 100).

הזדמנות זו להשתתף הצד החיובי של אבטחה אחרת נותן למשקיעים קצת גיוון ובכך היא הדרך להקטין את הסיכון. כתוצאה מכך, חברות לעיתים קרובות להנפיק אג"ח ומניות מועדפות עם צווים המצורפים כדרך לשפר את הביקוש ואת הסחירות של ההנפקה. זה בתורו מוריד את עלות ההון עבור המנפיק