תשואה מורחבת הגדרה ודוגמה |

מה זה:

מרווח תשואות הוא ההפרש בתשואה בין שני ניירות ערך, או, בדרך כלל, שני סוגים של ניירות ערך.

איך זה עובד (דוגמה):

נניח כי בונד X מניב 5% ו- Bond Y מניב 7%. המרווח הוא 2%.

ממרחים מתוארים בדרך כלל "נקודות בסיס", אשר מקוצר "bps" ו "צפצופים" מבוטא. נקודת אחוז אחת שווה ל- 100 נקודות בסיס. בדוגמה שלעיל, סוחר אג"ח יגיד שמרווח התשואות בין שתי האיגרות הוא "200 צפצופים".

מרווחי תשואות מסייעים למשקיעים לזהות הזדמנויות. המטרה היא לנצל את השינויים הצפויים במרווחי התשואות בין או בין מגזרים מסוימים בשוק האג"ח. כדי להמחיש, עיין בטבלה הבאה, המשווה בין תשואות איגרות החוב של מגזרים שונים לאג"ח של ארה"ב:

המשימה של כל סוחר אג"ח היא לקבוע כיצד המחירים והתשואות על ניירות ערך נעים ביחס זה לזה. בדוגמה זו, איגרות החוב הרפואיות נסחרות במרווח תשואה גבוה יותר מאשר איגרות חוב קונצרניות AAA, כלומר יש משהו באגרות חוב בריאותיות שגורמות למשקיעים לחשוב שהם מסוכנים יותר מאשר אג"ח קונצרניות AAA. אך איגרות החוב הרפואיות נסחרות במרווח תשואה הנמוך מהממוצע ההיסטורי שלהן (250 נקודות בסיס לעומת 400 נקודות בסיס), דבר המצביע על כך שהסוחרים חושבים כי איגרות החוב הבריאותיות פחות מסוכנות היום מהממוצע ההיסטורי שלהן.

למה זה עניין:

בסופו של דבר, כאשר משקיע המשתמש באסטרטגיה זו מאמין כי התשואה מתפשטת בין שני מגזרים הוא מחוץ לטווח, הוא או היא או קונה או מוכר ניירות ערך במגזרים אלה (תלוי אם המרווח צר מדי או רחב מדי) כדרך להרוויח תשואה נוספת כאשר המגזרים בסופו של דבר מחדש.

בדוגמה לעיל, המשקיעים עשויים להבחין כי המרווחים על תשואה גבוהה אג"ח ואיגרות חוב מענף הבריאות נמוך במיוחד (פרש של 375 נקודות לאגרות חוב תשואות גבוהות לעומת הפער הרגיל של 500 נקודות והפרש 250 נקודות עבור איגרות חוב בריאותיות לעומת התפשטות הרגיל של 400 נקודות), לכן הן ירצו לדחות את הרכש או סוג האג"ח עד מרחיבים להתפשט הנורמות ההיסטוריות שלהם. סוחרי בונד בדרך כלל רוצים לקנות כאשר מרווחי התשואה הם על שלהם הרחב ולמכור כאשר הם בצרות שלהם.