ניתוח: כמה רווחים לטווח קצר באמת להשפיע על מחירי המניות?

זוהי עונת הרווחים, ורווחי הרווחים של הרבעון הרביעי ממשיכים לטפטף בכל יום בשבוע. כמו מניות Google (GOOG) קוצים ומלאי אפל (AAPL) צונח, כמה משקיעים צריכים להיות מודאגים על עונת ההכנסות rollercoaster על חשבונות התיווך שלהם? מה טמון בחנות הצמיחה לשנת 2013?

בתחילת ינואר רשם וול סטריט ג'ורנל מאמר שציין כי ב -2012 עלה מדד ה- S & P 500 ב -13.4%, לעומת גידול של 1.3% בלבד ברווח התפעולי של החברות ב -2012. המשמעות היא שהחזרות הגיעו ממקורות בלתי-בר קיימא כמו כמותית Easing תוכניות גירוי על ידי הפדרל ריזרב.

זה הניע אותנו לשאול את השאלה: עד כמה הרווחים של החברה בטווח הקצר באמת משפיעים על מחירי המניות?

Investmentmatome חקרה נתוני הרווחים חזרה ל 1988 כדי למצוא תוצאות מפתיעות למדי.

התיאוריה מאחורי הרווחים

זה מקובל בקרב משקיעים מבוססי יסוד, כי הרווחים של החברה הם מניע מרכזי של מחיר המניה שלה - ובטווח הארוך הם בהחלט. כדי לראות מדוע, דמיינו שיש לנו חברה בוגרת גדולה בשם Macrosoft. ל- Macrosoft היה לאחרונה רבעון פנטסטי, וכתוצאה מכך רווח למניה של 8 דולר במקום ה -5 דולר הצפוי בשוק. מאחר ש- Macrosoft היא בוגרת, אין לה הזדמנויות השקעה חדשות עבור הרווחים הנוספים שלה בסך $ 3. כתוצאה מכך, סביר להניח כי תשלם אותו כדיבידנד או רכש חוזר. כבעל מניות של Macrosoft, כעת אתה מקבל את זה 3 $ נוספים למניה, להגדיל את הערך הגולמי הכולל של האחזקות שלך.

עבור חברה שעדיין לא בוגרת, ההיגיון עדיין מחזיקה. ההבדל היחיד הוא כי תשלומי החברה הם להניח להיות בשלב כלשהו בעתיד. רווחים נוספים שהתקבלו עכשיו משמשים הזדמנויות השקעה להגדיל את הערך הכולל של החברה ואת גודל, מה שמאפשר לה לייצר רווחים נוספים בעתיד. האפשרות של רווחים גבוהים יותר פירושה תזרים מזומנים גדול יותר לך, בעל המניות, לאחר שהחברה מבשילה ונגמר הזדמנויות השקעה רווחית. כתוצאה מכך, אתה מוכן לשלם יותר עבור המניה עכשיו מאשר היית עושה אם זה היה הרווחים הצפוי נמוך.

המציאות של תנודות מחיר המניה סביב רווחים

בפועל, עם זאת, הניתוח שלנו הראה כי הרווחים של החברה אינם קשורים באופן משמעותי לשינוי מחיר המניה בטווח הקצר סביב עונת הרווחים, כפי שניתן היה לצפות.

באופן ספציפי, היחס בין צמיחה עוקבת ברווח התפעולי הרבעוני בפועל של חברות ב - S & P 500 לבין התשואה הרבעונית המתאימה למדד חלש מאוד (נתוני אתר Standard & Poor's). מקדם המתאם של אותה השוואה בתקופה זו היה רק ​​0.20, דבר המצביע על מערכת יחסים חלשה מאוד. סטטיסטיקאים בדרך כלל מתייחסים לערכים מ -0.00 ל -0.30 כדי להיות חלשים, בין 0.31 ל -0.70 להיות מתונים, ו -0.71 ל -1.00 יהיו חזקים.

שתי נקודות נתונים מהרבעון הרביעי של 2008 ורבעון הראשון של 2009 הוסרו בשל ערכי פרידה.

לאחר מכן, מאחר ואנשים רבים טוענים כי שוק המניות הוא צופה פני עתיד, שקלנו להציג גורם "בפיגור" לתוך מספרי הצמיחה למניה EPS. פקטור הפיגור של 2, למשל, היה להשוות את הרווח התפעולי בפועל מ Q3 2010 ל מדד S & P התשואה ברבעון הראשון של 2010. זה היה מבחן האם או לא מחזירה מניות בתקופה נתונה הם בתגובה על הרווח התפעולי שתי תקופות (רבעונים) אל העתיד.

פקטור שלילי יבדוק אם S & P מגיב בתגובה לרווחים בתקופה הקודמת:

רווח תפעולי לעומת תשואת S & P 500
ל"ג משתנה משתנה (Qtrs)	מקדם התאמה	R2
-4	0.09	0.01
-3	0.00	0.00
-2	0.20	0.04
-1	0.03	0.00
0	0.20	0.04
1	0.20	0.04
2	0.17	0.03
3	-0.12	0.01
4	-0.10	0.01

R2 הוא מקדם של נחישות, או ה מקדם התאמה בריבוע הוא מדד נוסף לחוזק הקשר הליניארי בין שני משתנים.

כאשר אנו מביאים בחשבון את האפשרות כי ביצועי שוק המניות מצפים לרווחים עתידיים או אחורה ברווחים קודמים, היחסים דומים - אם לא חלשים יותר - מנתוני התקופה. זה מצביע על כך באופן כללי, הרווחים בפועל החברה הם לא נהג חזק של מחזיר מניות לטווח הקצר.

ואכן, מחירי המניות בדרך כלל אינם נעים יחד עם תוצאות הרווחים בפועל בטווח הקצר.

קח למשקיעים

בעוד אינדיקטורים לטווח קצר כמו משחרר חדשות הרווחים מגדירים בבירור את הטון של המסחר עבור תנועות יומיות ושבועיות, המשקיעים עם אופקים חודשיים או שנתיים צריכים להתמקד בדפוסי רווח ותפקוד על פני טווחי זמן ארוכים יותר כדי לקבל החלטות השקעה חכמות - לא רק תמונת מצב בזמן.

באופן כללי, המשקיעים צריכים להיזהר לשים משקל רב מדי על גורמים לטווח קצר כמו רווחים רבעוניים בעת קבלת החלטות השקעה. הרווחים הם גורם קריטי בהערכת הפוטנציאל לטווח הארוך של כל חברה - אבל וריאציות מחיר לטווח קצר לא צריך, לבד, להיות מספיק כדי להפחיד או לנצח על המשקיעים מתמצא. המוסרי לסיפור? הישאר רגוע כשזה מגיע לשינויים יום-יומיים.

שיקולים סטטיסטיים

בנימה סטטיסטית, באמצעות מתאם ליניארי פשוט הוא קירוב עבור היחסים האמיתיים בין שתי סדרות זמן כגון אלה. ייתכן שהיחסים האמיתיים אינם ליניאריים, או שישנם גורמים סטטיסטיים אחרים שיש לקחת בחשבון.עם זאת, הממצאים כאן הם קיצוניים מספיק כדי שנוכל להיות די בטוח כמה התאמות קטנות לא היה לשנות את המסקנה הכללית.

כתב ויתור:הדעות וההמלצות ביצירה זו מוחזקות על ידי התורם האישי ואינן משקפות בהכרח את דעותיו של Investmentmatome.

מאת ג'ונתן הווה, תורם אורח.