שיעור תשואה חריג הגדרה ודוגמה |

מה זה:

שיעור תשואה לא נורמלי , הידוע גם בשם "אלפא" או "עודף התשואה ", הוא חלקו של התשואה של נייר ערך או תיק שלא מוסבר על ידי שיעור התשואה של השוק. במקום זאת, הוא מופק מהמומחיות של המשקיע או מנהל התיקים, והוא אחד המדדים הנפוצים ביותר בביצועי סיכון.

איך זה עובד (דוגמה):

נניח שאתה מנהל תיקים מי מצפה תיק של הלקוח שלך לחזור 15% בשנה הבאה. בסוף השנה החזיר התיק בפועל 16%. במילים פשוטות, שיעור התשואה הלא נורמלי על התיק הוא 16% - 15% = 1%.

באופן מתמטי, שיעור התשואה הלא נורמלי הוא התשואה העולה על מה שצפוי על ידי מודלים כגון מודל התמחור של נכסי ההון (CAPM). כדי להבין איך זה עובד, בואו נסתכל על נוסחת CAPM:

r = r + ביתא * (Rm - Rf) + שיעור תשואה לא נורמלי

איפה:

r = תיק האבטחה או התיק

Rf = שיעור התשואה ללא סיכון

beta = התנודתיות של מחירי ניירות הערך או התיק ביחס לשוק הכללי

Rm = תשואת השוק

החלק הארי של נוסחת CAPM (למעט גורם החזרה הלא נורמלי) קובע את שיעור התשואה על נייר ערך מסוים או תיק בתנאי שוק מסוימים. שים לב כי שני תיקי השקעות דומים עשויים לשאת את אותה כמות סיכון (ביתא), אך בשל שינויים בשיעור התשואה הלא נורמלי, ניתן לקבל תשואות גבוהות יותר מהשני. זוהי דילמה ראשונית למשקיעים, שתמיד רוצים את שיעור התשואה הגבוה ביותר עם כמות הסיכון הקטנה ביותר.

למה זה משנה:

שיעור התשואה הלא נורמלי היא דרך ניתנת למדידה אם מיומנותו של מנהל תרמה לערך תיק על בסיס מותאם לסיכון. מסיבה זו, זה הגביע הקדוש של השקעה עבור כמה.

עצם קיומו של שיעור החזרה הלא נורמלי שנוי במחלוקת. כי אלה המאמינים בהיפותזת השוק היעילה (שאומרת, בין השאר, שאי אפשר לנצח את השוק) מאמינים ששיעור תשואה גבוה יותר הוא תוצאה של מזל ולא של מיומנות, הם תומכים ברעיונות שלהם, בטווח הארוך, מנהלי תיקים פעילים רבים אינם עושים הרבה יותר עבור הלקוחות שלהם מאשר אלה מנהלים פשוט בצע אסטרטגיות פסיביות, אינדוקס. לפיכך, המשקיעים שמאמינים למנהלים מוסיפים ערך בהתאם מצפים לתשואות מעל השוק או מעל - כלומר, הם מצפים לשיעור תשואה לא נורמלי.