מכירה פומבית של הולנדית

מה זה:

מכירה פומבית הולנדית היא שיטה לתמחור מניות (לעתים קרובות בציבור התחלתי הצעה) לפיה מחיר המניות המוצע יופחת עד שיהיו מספיק הצעות למכירת כל המניות. כל המניות נמכרות אז במחיר זה.

איך זה עובד (דוגמה):

המטרה של מכירה פומבית הולנדית היא למצוא את המחיר האופטימלי שבו למכור אבטחה.

לדוגמה, נניח כי החברה XYZ רוצה למכור 10 מיליון מניות באמצעות מכירה פומבית הולנדית. כדי להשתתף במכירה פומבית הולנדית, משקיע בדרך כלל פותח חשבון עם חתם החברה XYZ (בדרך כלל בנק השקעות), מקבל תשקיף, ומקבל קוד גישה או קוד זיהוי המציע (מכירות פומביות הולנדית לעתים קרובות להתרחש באינטרנט).

במהלך מתן הצעות מחיר, המשקיעים מציינים כמה מניות הם מוכנים לקנות ואת המחיר שהם מוכנים לשלם. חתם, אשר פועל בתור מכרז, בדרך כלל מתחיל את המכירה על ידי הצעת מחיר גבוה במיוחד עבור אבטחה (נניח, 40 $ למניה במקרה זה). אז זה מוריד את המחיר בהדרגה לומר, 36 $ למניה, שם שתי הצעות לבוא 500,000 מניות. חתם מכן מוריד את המחיר שוב, הפעם ל 35 $, ומושך 4,000,000 מניות בשווי של הצעות. לאחר הורדת המחיר ל -34 דולר, החתם מקבל עוד 5,000,000 מניות בשווי של הצעות; אז החתם מוריד את המחיר ל -33 דולר ומקבל עוד 3,000,000 במכרז לפני סיום המכרז.

כאשר מכרז נסגר, החתמים חישבו את המחיר הגבוה ביותר בו ימכרו כל המניות. כאן חתם החתם על הצעות מחיר ל -13 מיליון מניות, אך ההצעות הגבוהות ביותר שהוסיפו עד 10 מיליון מניות הן ההזמנות הזוכות במכירה פומבית הולנדית. החתם יקבע את המחיר השווה להצעת המחיר הזוכה ביותר על 10 מיליון המניות (במקרה זה, 34 דולר), וכל המתמודדים הזוכים ישלמו את המחיר. (מכירות פומביות הולנדיות מטופלות במידה רבה על ידי המחשב, ואת ההצעות לא מושווים עד מועד המכרז פג.) שים לב כי זה 34 $ המחיר חל על כל המתמודדים, אפילו אלה כי הצעה 36 $ או 35 $.

למה זה עניין:

בדרך כלל, מחיר המניות בהנפקה נקבע על ידי בנק השקעות לאחר ביצוע מספר חישובי הערכה ודיבור עם משקיעים פוטנציאליים. אבל מכירה פומבית הולנדית יעילה יותר מבחינה תיאורטית למציאת המחיר "הנכון" המשווה בין היצע וביקוש.

תומכי שיטת המכירה הפומבית ההולנדית אומרים שמשקיעים קטנים מקבלים גישה רבה יותר להנפקות, שכן תהליך ההנפקה המסורתי כולל בנקים להשקעה שמניעים מניות של הנפקות ישירות ללקוחותיהם, שמרוויחים רווחים מהירים (בהנחה שמחירי המניות עולים). אבל כמה אנליסטים טוענים כי הקונים לשלם יותר עבור המניות שנמכרו במכרזים ההולנדי כי תחת השיטה המסורתית בנקים להשקעה בדרך כלל הצעות underprice כדי לוודא את כל המניות למכור. כמו כן, הם אומרים לבעלי המניות תועלת כאשר מניות נמכרים בשיטות מסורתיות כי ספייק הראשונית הקשורים לעתים קרובות עם הנפקות מסורתיות יוצרת תמונה של הצלחה שמניעה את המניות אפילו גבוה יותר. זוהי אחת הסיבות לכך שמניות שנמכרו במכירה פומבית הולנדית אינן מגיעות בדרך כלל למחיר ריצה זהה מיד לאחר תחילת המסחר.

משרד האוצר האמריקאי משתמש בשיטת המכירה הפומבית ההולנדית כדי למכור ניירות ערך של משרד האוצר, וחברות אמריקאיות רבות משתמשות ב- שיטה לרכישת מניות