איך באפט עשה + 362,000,000% רווח <

בשנת 1962, מנהל קרן צעירה מוצלחת החלה לקנות חברת טקסטיל ישנים ניו אינגלנד, למרות תעשיית הטקסטיל בארה"ב היה בירידה - לאבד את התחרות הזולה זולה. חברת טקסטיל קטנה עם כמה צמחים במסצ'וסטס בהחלט הראתה פוטנציאל צמיחה קטן או עתיד, וכמעט לא נשמעת כמו לוח השיגור האידיאלי עבור האיש שיהפוך למשקיע המצליח ביותר בעולם.

אבל המנהל הזה היה בן 32 וורן באפט, ואת יצרנית הטקסטיל היה ברקשייר האתאוויי (סימול: BRK-A). ב- 1965, באפט השתלט על החברה והחליף את הניהול. אתה מבין, באפט לא התעניין בעסקי הטקסטיל עצמו, אלא התעניין במזומן של החברה. ברקשייר יצרה תזרים מזומנים חופשי, והיו לה צמחים, ציוד ואדמה שאפשר לחסל אותם כדי לספק עוד מזומנים נוספים. עם זאת, באפט פיזר את שותפות ההשקעה שלו והחל להשקיע את עודפי המזומנים של ברקשייר, בברקשייר במקום אחזקותיהם הקודמות בקרנות. המשקיעים שלקחו את העסקה זכו לתגמל. תשואות הערך של באפט לא היו כמעט אגדיות, בממוצע מעל 20% מדי שנה מאז השתלט על המושכות של ברקשייר.

כפי שמראה הטבלה שלנו, 10,000 דולר שהושקעו בברקשייר בשנים 1965-2008 היו שווים מעל 36 מיליון דולר, לעומת פחות מ 430,000 $ עבור אותו סכום שהושקע ב- S & P 500. זהו יותר מ -362,000 $ + רווח.

הביצועים של ברקשייר הם הוכחה לחכמה וערך של הגישה של באפט. לא מפתיע, עשרות ספרים נכתבו על הנושא, בודק כמעט כל היבט של הביוגרפיה של אורקל ואת כל החלטות ההשקעה האגדי שלו. כמובן, אי אפשר לזייף את כל החוכמה שלו לכל ספר או מאמר. אבל מתודולוגית ההשקעות של באפט רחוקה מלהיות מסתורין מוחלט. מדי שנה, באפט מעתיק מכתב ארוך לבעלי המניות על הדו"ח השנתי של החברה; המכתבים הללו מסבירים את הרציונל להשקעותיו של ברקשייר והכניסו בו פנינים אינספור של חוכמה להשקעה לאורך השנים. וכמובן, ברקשייר היא חברה ציבורית; על החברה לחשוף את ההשקעות של באפט. אלה גם מציעים להסתכל על סוגי המניות עניין באפט. בסופו של דבר, באפט לא הסתיר את האנשים שהשפיעו על הסגנון שלו, כולל בנימין גרהם, אבי ההשקעה ערך. עם רעיונות אלה בראש, החלטנו לצלול לתוך סגנון ההשקעות של באפט ולהודיע ​​לך בדיוק מה הוא מחפש השקעה - וכיצד הוא הוביל את ברקשייר ל -362,000% + רווח.

מרווח הבטיחות והערך המהותי הם מושגים שבאפט למד בהדרכתו של גרהם. ערך פנימי מתייחס לערך הכולל של נכסי החברה ורווחים שוטפים ועתידיים. ברור שחישוב הערך הפנימי אינו תהליך פשוט לחלוטין, ואנליסטים שונים יגיעו למסקנות שונות מאוד באשר לערך האמיתי של הפירמה. באפט מחפש את הפוטנציאל לצמיחה, מה שאומר להסתכל מעבר למוצרים מוחשיים. לדוגמה, עסקים רבים ברקשייר - ובייחוד ביטוח - לא ניתן באמת להעריך לפי נכסים פיזיים בלבד.

באפט, כמו גרהם, מחפש חברות המסחר בסביבות הנחה של 25% לחישוב הערך שלהם. שולי הבטיחות חוזרים לאמונתו המרכזית של באפט שהוא ישקיע רק בחברות כאשר הוא מרגיש בטוח להחזר נמוך יחסית להשקעתו. וורן באפט העדיף תמיד להשקיע בחברות ובתעשיות שהוא מבין היטב. אחרי הכל, אם אתה לא יכול להבין איך העסק עושה כסף ואיזה סוג של שווקים זה מעורב, איך אתה יכול להבין את הערך האמיתי?

מבט מהיר על רשימת חברות באפט רכשה לאורך השנים מראה שרובן נמצאות בתעשיות פשוטות - קוקה-קולה, סנדיס, ודארי קווין הן דוגמאות קלאסיות.אבל אל תניח כי באפט הוא רק כמה דינוזאור השקעות אשר משקיעה חבורה של מניות הצרכן הבין בקלות. אולי החשוב ביותר של ברקשייר קבוצה אחת בתעשייה היא ביטוח; החברה מחזיקה GEICO וגנרל רי ונשאר אחד המבטחים הגדולים בעולם. אתה יכול לחשוב כי הביטוח הוא עסק מסובך למדי, אבל זה גם מתאים עם המנטרה להשקיע באפט. באפט בילה שנים בלימוד ענף הביטוח, כך שהוא מבין את זה יותר מרוב המנהלים של הביטוח. באפט רמז על הרעיון של חפיר כלכלי בכמה הזדמנויות במכתבים השנתיים שלו לבעלי המניות. טירות מימי הביניים היו לעתים קרובות moats - תעלת מים מלא מקיף את הטירה. מים אלה עשו את זה קשה יותר כדי להטיל מצור על הטירה. התוקפים יצטרכו לשחות או לחצות את החפיר לפני שיתקרבו לקירות הטירה; זה האט את הכובשים לעתיד ונתן לתושבי הטירה זמן להגן על עצמם. בכלכלה התחרותית של ימינו, החברות אינן שונות מהטירות מימי הביניים. חברה מצליחה שמצליחה להרוויח רווחים משמעותיים תמשוך ללא ספק מתחרים. אם המתחרים הללו מצליחים להשיג נתח שוק, אז הם ישחקו את הרווחיות של העסק המקורי.

# - ad_banner_2- # החברות המצליחות ביותר הן אלה המתפארות באיזה יתרון תחרותי בר-קיימא - יתרון שקשה להעתיק או לחקות. חברות אלו מסוגלות לשמור על הצלחתן למרות ההתקפות הבלתי נמנעות של המתחרים.

אם יש נתון סטטיסטי אחד שמקושר לעתים קרובות יותר עם באפט מכל אחד אחר, הוא חוזר על ההון (ROE).

חישוב ROE הוא פשוט, וזה מצוטט על כמעט כל אתר אינטרנט פיננסי. כל שעליך לעשות הוא לחלק את הרווח הנקי של החברה - הסכום שנותר לאחר השלמת כל ההוצאות - בהון העצמי. יחס זה מודד כמה רווח מייצרת החברה ביחס להשקעת בעלי המניות בחברה. במילים אחרות, ROE עונה על שאלה אחת קריטית: כמה כסף עושה החברה עבור הבעלים שלה?

אבל אל תניח שאתה יכול פשוט להפעיל מסך עבור מניות עם ROE גבוה מאוד ולהשקיע כמו באפט. אתה חייב לחפש ROE יציב או עולה עם הזמן. אם לחברה יש שנה חזקה במיוחד, נתון ההכנסה נטו יכול להיות מנופח וזה יכול לגרום ROE להיראות גדול מאוד. להיטים כאלה או שנתיים יש נטייה להתפוגג במהירות ברגע שהסביבה העסקית תהיה פחות חיובית.

למען האמת, אין לנו סיכוי לשכפל את ההישגים המדהימים של באפט, אך על ידי לימוד נוסף על הטכניקות שלו, נוכל להפוך משקיעים טובים יותר