מחקר: 49% של אנליסטים מדדים על 30 דאו היו שגויים בשנת 2012

משקיעים מתוחכמים ברחבי העולם מעבירים מיליארדי דולרים מדי יום על סמך ייעוץ של אנליסטים בתחום המחקר בוול סטריט. אבל האם האנליסטים האלה באמת מוכשרים בבחירת מניות כמו שהמשקיעים הקמעונאיים רוצים להאמין?

מספרים מספרים אחרת. Investmentmatome חקרה את הספקטרום של דירוגים האנליסטים של האנליסטים של דאו 30 במהלך 2012 כדי לחשוף את ההפתעות האלה כשמדובר המלצות המניות האנליסטים.

ממצאי מפתח:

1. רק 51% מכלל הדירוגים האנליסטים על 30 דאו במהלך השנה הקלנדרית 2012 היו נכונים.המלצות אנליסטים ודוחות מחקר מ -2012 סווגו כבעלות קנייה, מכירה והחזקה - 49% מהדירוגים הללו התבררו כבלתי נכונים.
2. הממוצע תיק אנליסטים רק מעט להכות את השוק: בעוד שההפצה של הדירוגים היתה מוטה מאוד, הקצאת תיק יחסי לדירוג האנליסטים הייתה עולה על הדאו ב -4.1%. אנליסטים מחקר לא יכול להיות מעל הממוצע דיוק טהור, אבל הזוכים הם בוחרים נוטים לזכות בגדול.
3. אנליסטים טובים יותר בזיהוי הזוכים: עם למעלה מ -70% מהדירוגים לרכישה נכון, הקניות היוו כ -85% מכלל הדירוגים המדויקים. דירוגים שבוצעו הגרוע ביותר, עם רק 20% מהם לשחק בחוץ כצפוי.

מחקר אחרי מחקר הוכיח כי רוב המשקיעים מזדמנים יהיה הרבה יותר טוב לקנות ולקיים בעלות נמוכה קרנות נאמנות ותעודות סל, במקום לנסות לבחור מניות בודדות הם חושבים יכול לנצח את השוק. במקום לעקוב אחר ההנחיות הבלתי מהימנות של מומחים אלו, על בסיס חד פעמי, על המשקיעים הזרים לשקול לבצע השוואה מלאה של כל הכספים הזמינים במקום.

ההמראה? מאז גם רוב אנשי מקצוע לא יכול לבחור במלאי אמין, האמת היא כי קרוב לוודאי גם לא אתה, המשקיע היחיד. כך פרצו הערכות האנליסטים ב -2012.

דירוגים אנליסטים 2012 לפי המספרים

עם מחקר זה משחק תפקיד חשוב בעולם ההשקעות, Investmentmatome למד וול סטריט המלצות אנליסטים על 30 מניות של דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע מעל 2012. כל ההמלצות הן הנפיקה האחרונה לפני 1 ינואר 2012 (נתונים שמקורם בלומברג).

על ידי השוואת ההמלצות למלאי הביצועים על פני לוח השנה 2012, מצאנו את זה רק 51% מהדירוגים היו נכונים וה התפלגות הדירוגים מאוד מוטה, אבל הקצאת תיק יחסי לדירוג האנליסטים היתה עלתה על הדאו ב -4.1%.

דיוק של דירוגים

אמנם בהחלט קשה לנבא תנועות מלאי, אחד עדיין מקווים כי אנליסטים מחקר בתשלום גבוה עם עשרות שנות ניסיון יכול לנצח את הממוצעים. למרבה הצער עבור המשקיעים, זה כמעט לא נראה כך בשנת 2012:

לא בהתחשב בהיקף ההחזרים עדיין, זה קצת יותר טוב מאשר לנחש עיוור לכיוון של כל מלאי נתון במהלך השנה הבאה. ממצא ראשוני זה אינו מעורר אמון רב בדירוגי אנליסטים.

השגת ההמלצות כלפי מטה לתוך לקנות בנפרד, למכור, להחזיק דירוגים, מצאנו עוד סיבה לחשוב לפני לקחת דוחות מחקר כפשוטם.

הפצה מוטה של ​​דירוגים

למרות החומות הסיניות נאכף בבנקים להשקעות הרבה יותר בעשור האחרון, אנו עדיין רואים הטיה משמעותית כלפי דירוגים "לקנות":

בממוצע, היית מצפה מחצית המניות כדי להכות את המדד ואת החצי השני כדי underperform. ההתפלגות של דירוגים אנליסטים אינה משקפת זאת, במיוחד כאשר מדובר בדירוגי מכירה.

עם זאת, מה שאנחנו לא יודעים הוא אם זה הוא המשך של השפעה לא נכונה של הצד הפרטי של הבנקים להשקעות על חטיבות ציבוריות או פשוט ההטיה האנושית כלפי האופטימי.

לידיעתך, דירוגי הקניה תורמים באופן לא פרופורציונלי יותר לדירוגים הנכונים:

עם למעלה מ -70% מהדירוגים לרכישה נכון, הקניות היוו כ -85% מכלל הדירוגים המדויקים. לעומת זאת, הרייטינג החזיר רק 20% מהם שיחקו כצפוי (המוגדר כחוזר עם 2% מהמדד בשוק). את הביצועים של דירוגים היה קשה לשפוט בהתחשב במספר קטן מהם (38 למכור דירוגים מתוך 883 בסך הכל).

מה זה אומר לנו כאשר מנסים לפרש דירוג אנליסטים על המניה?

אנליסטים מחקר נראה הרבה יותר טוב בבחירת הזוכים. זה מצביע על כך שאנחנו צריכים לשים יותר משקל על המניה עם אחוז מוצק של דירוגים לקנות. עם זאת, להחזיק ולמכור דירוגים הם פחות או יותר חסרי תועלת במונחים של כוח חזוי. המניה עם מספר רב של דירוגים להחזיק צפוי להיות אחד כי האנליסטים פשוט אינם מסוגלים להבין או לחזות. זה מצב שבו משקיע מזדמן אולי כדאי להימנע, אבל משקיע ערך מנוסה אולי רוצה למקד.

מחזירה על פי דירוג אנליסטים

בעוד הדיוק של מבחר מניות חשוב, משקיעים מצליחים רבים להשיג יחס דיוק של פחות מ 50% אבל יש הרבה יותר גדול מאשר הזוכים מפסידים. זה מאפשר דיוק מתחת לממוצע לגרום לתשואה מעל הממוצע.

כדי לבדוק אם זה היה המקרה עם מחקר האנליסטים, Investmentmatome בנה תיק היפותטי שהוקצה באופן שווה על פני 30 המניות של דאו אבל פרופורציונלי לפצל לקנות, להחזיק, ולמכור דירוגים עבור כל אחד.

מעל 2012, תיק זה עלתה על הדאו ב -4.1%. תשואה מעודדת זו מעידה על כך שמחקרי מחקר אינם יכולים להיות מעל הממוצע בדייקנות, אך הזוכים שהם בוחרים נוטים לזכות בגדול.

מחקר פריימרי אקוויטי: מי הם האנליסטים?

אנליסטים בתחום המחקר מועסקים בעיקר על ידי בנקים גדולים להשקעה כדי לכסות קבוצה של חברות ולנפיק קניה, מכירה או החזקה של המלצות מעת לעת. דירוג רכישה מעיד על כך שהמלאי יעלה על המדד הרלוונטי בשוק, בעוד שדירוג מכירה יציג תת-ביצוע פוטנציאלי. דירוג החזקה משמעו ביצועים דומים לשוק (המוגדרים כחלק מחלון החזר של 2% בכל כיוון עבור מחקר זה). כל המלצה מונפקת בדרך כלל עם מחיר יעד עם אופק זמן של שנה. דוחות האנליסטים נרכשים בעיקר על ידי מנהלי השקעות וקרנות גידור.

בתחילת שנות ה -2000, עשרה מבתי ההשקעות הגדולים ביותר באותה עת נמצאו מעודדים את האנליסטים לפרסם דוחות לא ישרים לטובת הבנק. באופן ספציפי, אנליסט מחקר עשוי להיות מעודד או נאלץ לפרסם דירוג "קנייה" שקר עבור חברה שהצד המייעץ של הבנק מבקש לעשות עסקים עם. כפי שאתה יכול לדמיין, בפועל זה הביא מאות אם לא אלפי דירוגים כוזבים שהטעה המשקיעים.

ה- SEC הגיעה להסדר של 1.4 מיליארד דולר עם הבנקים בשנת 2003, וחוק Sarbanes-Oxley אימץ את המיקום של "קיר סיני" בין הצד המייעץ הפרטי (חטיבת הבנקאות להשקעות) לבין הציבור (מכירות, מסחר ומחקר). מאז, דוחות מחקר נחשבו פחות משוחדים, אם כי צדדים שלישיים רבים משוכנעים כי עדיין קיימת הבנה מרומזת בין אנליסטים מחקריים לבנקאים להשקעות בבנקים גדולים. עם זאת, המשקיעים עדיין משתמשים בדוחות מחקר כדי לתמוך בניתוח ההשקעות שלהם.

קח למשקיעים

בתור משקיע יחיד, יש לך כמה סיבות להרגיש מעודדים.

• ראשית, גם אנשי מקצוע המקדישים את הקריירות שלהם לדעת הכל על השווקים ועל המניות שלהם הם בדרך כלל לא מסוגל לנצח את הסיכויים לקטוף מניות. כל עוד אתה לא מתנהג באופן לא רציונאלי, הדיוק שלך לא צריך לסטות הרבה מ 51%.
• שנית, אפילו עם דיוק בינוני יחסית, אתה יכול להכות את השוק. מחקר זה מוכיח כי אתה לא צריך לקרוא כל המניות כראוי כדי לנצח את השוק - אתה צריך להכות כמה זוכים גדולים אף. בהתחשב בכך 88% קרנות הגידור underperformed את השוק בשנת 2012, 4.1% outperformance נשמע די טוב.
• שלישית, בעוד שרוב האנשים אינם משקיעים מוסדיים עם גישה דוחות מחקר יקר, זה לא עולה כסף כדי ללמוד לקח חשוב על לקנות ולהחזיק השקעה מדוגמה של אנליסטים מחקר. השורה התחתונה - אתה לא צריך שיפוט מושלם כדי להרוויח תשואה מוצק.

מתודולוגיה

Investmentmatome למד וול סטריט המלצות אנליסטים על 30 מניות של דאו ג 'ונס תעשייתי ממוצע מעל 2012. כל ההמלצות הן הנפיקה האחרונה לפני 1 בינואר 2012. כל הנתונים היו מקורות בלומברג. עבור החלק השני של המחקר Investmentmatome נבנה תיק היפותטי שהוקצה באופן שווה על פני 30 המניות של דאו אבל פרופורציונלי לפצל לקנות, להחזיק, ולמכור דירוגים עבור כל אחד. התיק הוקצה באופן יחסי לדירוגים. לדוגמה, אם המניות היו 50% לקנות, 40% להחזיק, ו -10% למכור, את 130 של תיק יוקצו באופן יחסי (50%, 40% במזומן, ו -10% קצר) עבור עמדה ארוכה נטו של 40%.

קרא עוד מ Investmentmatome:

הטוב ביותר 529 מכללת תוכניות החיסכון 2013: השווה & בחר את החשבון העליון על ידי המדינה

השווה את מיטב ברוקרים ברוקרים & Brokerages

401 (k) Rollovers: כיצד לגלגל מעל 401 (k) ל IRA ללא תשלום

ניתוח על ידי ג 'ונתן Hwa, תורם אורח.

תמונה שוק המניות באדיבות Songquan דנג, Shutterstock.com.