ערך נכס מנורמל נטו של Pasternak |

מה זה:

ערך נכס נטו מנורמל של Pasternak מאפשר למשקיעים להשוות שותפות מוגבלת לשותפות (MLP) זה עם זה ועם קרנות סגורות שאינן מסוג MLP.

איך זה עובד (דוגמה):

NNAV של Pasternak נוצר על ידי קרלה פסטרנק, מומחית בהשקעה ב רחוב.

NNAV של Pasternak מחושב לפי הנוסחה הבאה:

NNAV של פסטרנק = ערך נכס נטו + חבות מס נדחה

השקעה ב MLPs יכול להיות מסובך מאוד, במיוחד סביב זמן המס. כך משקיעים רבים בוחרים לעקוף את השלכות המס של השקעה MLPs על ידי השקעה MLP ממוקד בסוף קרנות סגורות.

MLPs נוטים לבצע "החזר הון" תשלומים לבעלי היחידות שלהם.

קרנות MLP אינן חייבות במס על "החזר הון" שהן מקבלות מ - MLP עד שהן למעשה מוכרות את יחידות ה - MLP (כך גם לגבי משקיעים בודדים). מסים על החלק "החזר הון" זה נדחים עד למכירת נייר הערך. קרן ה - MLP מסמלת את המסים הצבורים על ידי יצירת סעיף חשבונאי הנקרא "חבות מס נדחה" (DTL).

כפי שהשם מרמז, DTL הוא בצד האחריות של הספרים, יחד עם חובות חוב לטווח ארוך אחרים. אתה יכול למצוא DTL על המאזן של קרן MLP, או "הצהרה על נכסים והתחייבויות".

בעיקרו של דבר, קרן MLP משתמשת שורה DTL שורה להראות כי ייתכן שיהיה צורך לשלם מסים בסופו של דבר, אבל זה לא כדי לשלם להם עכשיו.

בדרך זו, DTL אינה אחריות באותו מובן כמו חובות מסורתיים. DTL "הצעת החוק" מגיע רק אם וכאשר הקרן מוכרת יחידות MLP שלה. בתיאוריה, אם קרן MLP לא תמכור את היחידות שלה, היא לעולם לא תצטרך לשלם את DTL. לכן, קרנות עם שיעורי מחזור נמוך מאוד תיק - אומרים, פחות מ 25% מאחזקותיה בכל שנה - לעולם לא ימכרו מספיק של אחזקותיהם כדי להפעיל חשבונות מס גדולים. המסים יישארו נדחים במקום להפוך למשולם ולשלם.

שקול: חוב כי מעולם לא צריך להיות נפרעו לא קיים באמת. NNAV של פסטרנק לוקחת זאת בחשבון על ידי הוספת DTL ל- NAV כדי לתת תמונה מדויקת יותר של נכסי הקרן. לאחר מכן, על ידי השוואת NNAV של הקרן למחיר שלה, אתה יכול לראות אם זה המסחר בפרמיה או בהנחה.

לדוגמה, קרן Lo-Turnover MLP עשויה להיסחר בפרמיה ל- NAV של 10%. אבל, על ידי חישוב NNAV של Pasternak, אתה עשוי למצוא את זה למעשה נסחרת בהנחה של NNAV של -5%.

למה זה משנה:

NNAV של פסטרנק מאפשרת למשקיעים לבצע השוואות בין תפוחים לתפוחים בין קרנות סגורות ממוצעות של MLP לבין קרנות סגורות קבועות.

זה חשוב מאוד למשקיעים שמעדיפים להחזיק מעמד MLP במקום יחידות MLP הפרט בחשבונות הפרישה שלהם. MLP ממוקדת קרנות לתת לך עצמו כמו MLPs רבים כפי שאתה רוצה בחשבון המס שלך מוגן ללא הפעלת מסובך IRS הכללים וליצור סיוט מס פוטנציאלי.

באמצעות NNAV של פסטרנקק, המשקיעים יכולים להתאים את מחיר / חישוב NAV בחשבון עבור היתרון הנוסף של DTL. נראה כי קרנות שנמכרות בפרמיה תלולה לערך הנכסים שלהן עשויות להיות מושכות באופן אטרקטיבי