תורת ההליכה האקראית

תורת ההליכה האקראית

תורת ההליכה האקראית תורת ההליכה האקראית תורת ההליכה האקראית

מציינת כי מחירי שוק וניירות ערך הם אקראיים לא מושפעים מאירועי העבר. רעיון זה מכונה גם "ההיפותזה של השוק האפקטיבי".

פרופסור לכלכלה פרינסטון, ברטון ג. מלכיאל, טבע את המונח בספרו משנת 1973 A random Walk Down Down Street

.

איך זה עובד (דוגמה):

הרעיון המרכזי מאחורי תורת ההליכה האקראית הוא כי האקראיות של מחירי המניות מעמידה ניסיונות למצוא דפוסים מחיר או לנצל את המידע החדש חסר תועלת. בפרט, התיאוריה טוענת שמחירי המניות היומיומיים אינם תלויים זה בזה, כלומר, המומנטום אינו קיים בדרך כלל וחישובים של צמיחה ברווחים קודמים אינם מנבאים צמיחה עתידית. מלכיאל קובע כי אנשים מאמינים לעתים קרובות שהתאמות מתואמות אם האירועים באים "אשכולות ופסים", למרות שהפסים מופיעים בנתונים אקראיים כגון מטבעות זלזול.

תורת ההליכה האקראית קובעת גם שכל שיטות ניבוי המלאי המחירים הם חסרי תועלת בטווח הארוך. מלכיאל מכנה את הרעיון של ערך פנימי בלתי תלוי, משום שהוא מסתמך על אומדנים סובייקטיביים של רווחים עתידיים תוך שימוש בגורמים כמו שיעורי צמיחה צפויים, תשלומי דיבידנד צפויים, סיכון משוער וריבית.

תיאוריית ההליכה האקראית מתייחסת גם לניתוח טכני כי, על פי מלכיאל, Chartists לקנות רק לאחר מגמות מחיר הם הקימו ולמכור רק לאחר מגמות המחירים שבורים; למעשה, Chartists לקנות או למכור מאוחר מדי להחמיץ את הסירה. על פי התיאוריה, זה קורה כי מחירי המניות כבר משקפים את המידע לפי הזמן האנליסט נע על המניה. מלכיאל גם מציין כי השימוש הנרחב בניתוח טכני מקטין את היתרונות של הגישה.

נוסף על כך, מלכיאל מוצא ניתוח יסודי פגום, כי האנליסטים לעיתים קרובות אוספים מידע רע או חסר תועלת ואז מפרשים בצורה לא נכונה או לא נכונה את המידע בעת ניבוי ערכי המניות. גורמים מחוץ לחברה או בתעשייה שלה עשויים להשפיע על מחיר המניה, מה שהופך את ניתוח היסוד לא רלוונטי.

ישנן שתי צורות של תורת ההליכה האקראית. בשתי צורות, שילוב מהיר של מידע הוא נחות עבור משקיעים ואנליסטים. טופס חזק למחצה קובע כי מידע לציבור לא יעזור למשקיע או אנליסט לבחור ניירות ערך המעיטו כי השוק כבר שילב את המידע לתוך מחיר המניה. הצורה החזקה קובעת כי אין מידע, ציבורי או פרטי, ייהנה ממשקיע או אנליסט, משום שגם מידע פנימי משתקף במחיר המניה הנוכחי.

מלכיאל מכיר בכמה חריגות סטטיסטיות המצביעות על כמה חריגים לתיאורית ההליכה האקראית:

1. מחירי המניות הקטנות, הנזילות פחות, נראה שיש להן מתאם מחירים סידורי בטווח הקצר, משום שהן אינן משלבות מידע למחירים שלהן במהירות.

2. אסטרטגיות קונטרריות נוטות להשגיח על אסטרטגיות אחרות, משום שההיפוך מתבסס לעתים קרובות על עובדות כלכליות ולא על פסיכולוגיה של משקיעים.

3. יש מגמות עונתיות בשוק המניות, במיוחד בתחילת השנה ובסוף השבוע.

4. מניות עם P / E נמוך ratios נוטים להכות את אלה עם גבוה P / Es, למרות הנטייה היא נדיפה לאורך זמן.

5. מניות בדיבידנד גבוה נוטות לספק תשואות גבוהות יותר לאורך זמן, משום שבמהלך השווקים הפוקדים את התשואות הגבוהות של הדיבידנדים לעיתים קרובות הן יוצרות ביקוש למניות אלו ולכן מגדילות את המחיר.

למה זה משנה: תורת ההליכה האקראית

מצהיר כי אי אפשר באופן עקבי להכות את השוק, במיוחד בטווח הקצר, כי זה בלתי אפשרי לחזות את מחירי המניות. זה אולי שנוי במחלוקת, אבל ההיבט השנוי ביותר במחלוקת של התיאוריה הוא הטענה כי אנליסטים ויועצים מקצועיים מוסיפים ערך מועט או חסר ערך לתיקים. כפי שניסח זאת מלכיאל, "הייעוץ להשקעות, תחזיות הרווחים ודפוסי התרשים המסובכים הם חסרי תועלת … לקיצוניותו ההגיונית, משמעות הדבר היא שקוף מכוסה עיניים זורק חצים בדפי העיתון של העיתון יכול לבחור תיק שיבצע בדיוק כמו אחת שנבחרה בקפידה על ידי המומחים. "