The Berkshire Hathaway של האיש המסכן |

מזון, מחסה ובגדים - יסודות החיים החשופים.

עם זאת, בעולם המתועש של היום הרשימה אינה אין שם סוף.

בנוסף היסודות יש שירותים, אינטרנט, טלפון, טלוויזיה, גז (עבור אלה מאיתנו שאינם הבעלים של מכונית חשמלית) וביטוח, עד כמה שם. אלה כבר לא מרגיש כמו הוצאות שיקול דעת. מאז רובנו להקדיש סכום קבוע של ההכנסה שלנו אלה חשבונות חודשי, זה הגיוני להשקיע בחברות שמוכרות שירותים אלה. על פי ההגדרה, זרם ההכנסות שלהם צריך להיות יציב למדי.

קחו למשל חברות ביטוח. בעוד הביטוי "ביטוח" עלול לגרום לפהוק, הוא מרכיב חיוני בחיים המודרניים.

זה בהחלט לא הכי זוהר בתעשייה. אולי אתה לא רוצה לשלם על זה, אבל אתה לא יכול להרשות לעצמך לא צריך את זה. וכאשר תקיפות קטסטרופה תודו על כוכבי המזל שלכם שיש לכם ביטוח.

תלותה של החברה בביטוח היא ללא ספק טובה עבור חברות הביטוח, אך גם טובה למשקיעים.

רק תסתכלו על <

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<: BRK.A). עסקי הליבה שלה היה במקור טקסטיל, אבל בשנת 1967 הוא העז לתוך תעשיית הביטוח. כיום, למניה יש תג מחיר של כמעט 200 אלף דולר עם פוטנציאל עוד יותר להמשך הצמיחה. חברות הביטוח היו לרוץ טוב בעשור האחרון. עם זאת, אסונות האחרונות כגון הוריקן סנדי ואת רעידת האדמה ביפן ואת הצונאמי הביאו מכירת מסיבית של מניות. חברות הביטוח החלו לגבות פרמיות גבוהות יותר ומחירי המניות עלו בהדרגה. אבל מניות רבות נותרו מוערכים.

חברה אחת כזו שאני אוהב היא

החברות Travellers, Inc (סימול: TRV) . זהו מותג ידוע בביטוח רכוש ונפילות (P & C), המגן על נכסים של יחידים ועסקים מאירועים מסוימים, כגון תאונה, הוריקן או הונאה. למרות P & C ביטוח הוא עסק תחרותי, חברות עם המותגים החזקים, קבוצה רחבה של מוצרים, בסיס לקוחות מגוון ופילוסופיית השקעות שמרנית לא רק לשרוד אלא לשגשג. אתה יכול לבדוק את כל ארבע עבור TRV, אשר יש היסטוריה ארוכה של מתן מסחרי, המומחיות ואת מוצרי ביטוח הצרכן ברחבי ארה"ב ובחו"ל, תוך שמירה על רווחיות קבועה, הן על בסיס חיתום ההשקעה.

בעת הערכת מניות פיננסיות עתירי הון כמו בנקים ומבטחים, במקום להשתמש במדד המועדף שלי, תזרים המזומנים החופשי, אני נוקט בגישה שונה במקצת ומתמקד בתשואה על ההון (רווח נקי מחולק בהון העצמי).

כידוע לך, תזרים המזומנים החופשי אינו כולל הכנסות מהשקעות וערכים, כל המזומנים וההשקעות, לפי שווי הוגן. שיטה זו היא בסדר עבור רוב החברות אבל לא מתאים לחברה כמו TRV, שתפקידו לייצר כמות מסוימת של תשואה על תיק ההשקעות שלה.

כמו כל חברת ביטוח אחרת, TRV אוספת פרמיות מלקוחותיה ומשקיע את ההכנסות עד הגיע הזמן לשלם כל תביעות למבוטחים. מתוך סך הכנסותיה, בהיקף של כ -26 מיליארד דולר, כ -3 מיליארד דולר מורכבים מהכנסות השקעה כאלה.

לפיכך, אני אוהב להשתמש במודל הכנסה שיורית בעת הערכת מניות פיננסיות. בגישה זו, שווי ההון העצמי של החברה תלוי בתשואה שהיא מניבה על בסיס ההון שלה (תשואה להון) ביחס לעלות גיוס ההון העצמי (עלות ההון).

אם התשואה גבוהה מ העלות, המניה צריכה לסחור בפרמיה לערך הפנקסני שלה (מחיר / ספר מרובה מעל 1.0X), ואם לא, בהנחה (מחיר / ספר מרובים מתחת 1.0X). לדוגמה, אם תגייס 100 $ של הון בעלות של 10% ותרוויח 12 $ על ההון הזה (או תשואה של 12% על ההון), יצרת רק 2 $ של ערך כלכלי חיובי שיתחבר קדימה, והמלאי שלך צריך שווה בערך פרמיה של 20% לערך הפנקסני של 100 דולר, או 120 דולר. במקרה של TRV, אני מעריך שהרווחים המתוקננים שלה מסתכמים בכ -3.4 מיליארד דולר, ומתרגמים לתשואה על ההון (ROE) של 13.4%. חשוב לציין כי ההערכה שלי אינה מניחה צמיחה / שיפור נוספים בפרמיות, תיק ההשקעות, התשואות או מרווחי החיתום, שהיא שמרנית למדי (בדיוק כמו שאני אוהב).כפי שמוצג בטבלה שלהלן, מדד ה - ROV של TRV חלף בטווח הנמוכות במהלך השנים האחרונות (למעט 2011, כאשר Superstorm Sandy גרמה להפסדים גבוהים בתעשייה) והסתכמה בכ - 15% במהלך 12 החודשים האחרונים, למרות הסביבה הנמוכה שיש לה לחץ על השקעות. זאת בהשוואה ל - 490 נקודות בסיס של פער חיובי בין התשואה של TRV על ההון העצמי (13.4) %) ועלות ההון (8.5%), המניה שווה בערך 1.57X הערך בספרים של 73.06 $ למניה, או 115 $. יחסית למחיר הנוכחי של $ 95-96, זה מייצג את ההחזר הכולל של ההחזר של 23%, כולל תשואה דיבידנד 2.3%.

לא מרופט מדי עבור חברת ביטוח עם מרווחי חיתום יציבים יחסית, תיק השקעות שמרני היסטוריה של החזרת הון לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות מניות (כולל 2.8 מיליארד דולר, או 8% משווי השוק שלה ב -12 החודשים האחרונים).

בנוסף, TRV יכול להיות כלי גיוון טוב לכל תיק, משום שכמו שאר חברות הביטוח, זה נוטה להיות פחות מתואם עם מניות אחרות.

לבסוף, זה משחק על שיעורי הריבית העולים, אשר ישפר את ההכנסה מהשקעה שהיא מייצרת מתיק ההשקעות שלה קבוע בעיקר.

משקיעים מסוימים עשויים להתרחק owning מניות של מבטחים, כי הם רואים בהם מסוכן לאור האסונות האחרונים.

אם אתה משקיע שמרני כמוני, להיות סמוך ובטוח כי חברות ביטוח שונא סיכון בדיוק כמו (אם לא יותר) ממה שאתה עושה. למרות שהעסק נראה מסוכן בגלל אסונות טבע בלתי צפויים, הוא למעשה צפוי יותר מכפי שאתה חושב.

כאשר אתה שוכח מספר סטטיסטיקאים מנוסים ומדענים אקטואריים שעבודתם היחידה היא לחזות את הטווח הארוך, אתה מקטין את הסיכון באופן דרמטי. חברות יכולות לחשב מראש כמה כסף הם זקוקים עתודות במשך שנים כי מיליארדי דולרים בתביעות נעשים. למעשה, חברות ביטוח גדולות יש מיליארדי דולרים עתודות בכל זמן נתון ולשמור אותם בהשקעות שמרניות, שם אפילו רווח שנתי של 2% עדיין יכול להוסיף עד מיליארדי דולרים.

סיכונים שיש לקחת בחשבון:

סיכונים הקשורים ל - TRV כוללים הפסדים גבוהים מהצפוי מאסונות (טבעיים או מלאכותיים), הגברת התחרות על מחירים וסביבת ריבית נמוכה.

פעולה לביצוע ->

ברמות הנוכחיות, אני ממליץ רכישת TRV לפוטנציאל תשואה כולל של 23%, כולל תשואת דיבידנד של 2.3%