האם המדיניות החדשה של אמריקה תביא לשפל הגדול הבא?

1920s היה תקופה של צמיחה חסרת תקדים והשקעה בשוק המניות האמריקאי. אז איך השגשוג הזה בסופו של דבר מחיש את חוסר היציבות המדהים ואת חוסר הביטחון הכללי שהגיע בסופו של דבר לשפל הגדול? וחשוב מכך, האם ההיסטוריה מאיימת לחזור על עצמה, כפי שתואר במאמר של Barron על ידי Randall Forsyth, המפלגה כמו זה 1937 בואו נסתכל אחורה כדי לראות מה קרה בשנים שקדמו לשפל הגדול, ולראות אם אנחנו יכולים להשתמש בכל השיעורים האלה כפי שאנו מנסים למנוע דיכאון של שלנו.

The Crash Market & Aftershocks שלה

לאחר כמעט עשור של צמיחה והשקעה כבדה בשוק המניות, בעיקר על ידי משקיעים חסרי ניסיון לקנות מניות עם הלווה כסף, השוק התמוטט ב -29 באוקטובר 1929. נקרא גם יום שלישי השחור, זהו היום המכונה לעתים קרובות תחילת השפל הגדול. אז מה באמת קרה?

ראשית בואו נסתכל איך הצמיחה של ההשקעה של 1920s התאפשרה. הנה הסיפור הקצר: הפדרל ריזרב הלווה כסף לבנקים. בתורו, הבנקים הלווה כסף לחברות ברוקרים, אשר לאחר מכן הלווה כסף למשקיעים ספקולנטים. במהלך 1920, חברות ברוקרים היו שגרתיים מתן 9 $ הלוואות עבור כל 1 $ לשים על ידי המשקיע.

התוצאה הסופית היתה כי יותר כסף היה במלאי מאשר במחזור המטבע בפועל. ב- 1929 הצטמצמה צמיחת המניות וחוסר הוודאות בשוק הלך וגדל. בשבוע שבו אירע יום שלישי השחור הגיעה ההשקעה המטורפת של שנות העשרים לסופה, ומשקיעים טירונים שראו את מחירי המניות שלהם צומחים במשך שנים פתאום ראה אותם צונחים. התחתית נפלה, ומכירות פאניקה התעוררו כאשר המשקיעים ניסו להשיג את הכסף שהם יכולים מחוץ לשוק על ידי הטלת מניות ללא אבחנה.

מחזור ההלוואות התהפך, החל מחזור של ברירות מחדל. כשהשוק התמוטט והמניות הושלכו, חברות הברוקראז 'נאלצו להתקשר להלוואותיהם. המשקיעים פגעו בהלוואות אלו כאשר תיק המניות ירד מערכם, וחיסולם של התיקים המעיטים תרם להמשך הלחץ כלפי מטה על המחירים. חברות עמילות אז ברירת המחדל על הלוואות בנקאיות כי הם לא יכלו להיזכר כל הון, בנקים, עם עתודות מספיק כדי לכסות את ההלוואות שלהם ופיקדונות, החלו לסגור כאשר המפקידים החלו למשוך את המזומנים שלהם.

זה מביא אותנו בחזרה הפדרל ריזרב ואת התורם הגדול הבא השפל הגדול.

במהלך 1920s היה זה מדיניות הפדרל ריזרב להגדיל את המטבע, שמירה על שיעורי הריבית נמוכה כדי לעורר את כַּלְכָּלָה. עם זאת, כאשר השוק התרסק, מדיניות זו התהפכה בפתאומיות.

במקום להגדיל את היצע המטבע על ידי מתן ההלוואות לבנקים לכיסוי הפיקדונות שלהם, היצע המטבע ירד בכמעט שליש. דבר זה מנע כל סיכוי להתאוששות עבור הבנקים שרוקנו על ידי ריצות בנקאיות מתמשכות.

התרסקות שוק המניות עשויה להיות בלתי נמנעת בהתחשב בהפרזה היתר ובהתרחבות המהירה של שנות העשרים, אך סגירת הבנקים הייתה הרסנית, הוא למעשה התאדה מיליארדים של דולרים בהלוואה כסף, מחסל את החיסכון של אנשים שלא הושקעו אפילו בשוק המניות.

הירידה באספקת מטבע סגירת הבנקים הובילה דפלציה - פיחות רחב - קבוצת נכסים. לדוגמה, בשל דפלציה של 20%, בית שנרכש עבור $ 1,000 בשנת 1928 היה שווה רק 800 $ בשנת 1929. בגלל שרוב האנשים חייבים כסף על הנכסים שהיו בבעלותם, ואת ההלוואות לא deflate יחד עם הנכסים, דפלציה היה שתי השפעות הרסניות. ראשית, עם התשואות הפוחתות על הנכסים ועל ירידה בערך הסחורה, עסקים, במיוחד הייצור, לא היה תמריץ לייצר מוצרים. הפסקת הייצור מעכה כל סיכוי לצמיחה כלכליתשנית, כי החייבים היו צריכים לשלם את ההלוואות על נכסים שהיו עכשיו מוערך פחות ממחיר הרכישה שלהם, יותר החייב שילם, יותר הם איבדו את הקרקע הפיננסית.

על פי המאמר של Barron, זו הנקודה בה אנו נמצאים במסע דומה יחסית שלנו במהלך המיתון הגדול, ומה שהפד יעשה בהמשך יכול להבטיח או למנוע את השפל הבא.

הרגל השנייה למטה

הירידה באספקה ​​המטבע, דפלציה החוב וסגירות הבנק הפך מיתון משמעותי לדיכאון עמוק. אבל תוחלת החיים של הדיכאון הושפעה עוד יותר משתי חקיקה דרמטית. [

] ראשית היה המעבר של חוק סמוט-הולי, צעד שנדחף על ידי הנשיא הובר, שהציב תעריף על יבוא זר. הובר האמין כי השכר של העובדים צריך להישאר גבוה עם המיתון שנקבע. על מנת לשמור על שכר גבוה את העלות של הסחורה המקומי צריך להישאר גבוה גם כן, כך יצרנים ימשיכו לייצר.

The Smoot-Hawley Act היה שנועדו להרתיע את יבוא הסחורות הזרות ולעודד ייצור וצריכה של מוצרים מקומיים. עם זאת, מדינות אחרות הגיבו במהירות והגדירו תעריפים משלהם ביבוא של ארה"ב, והקפיאו את הסחר הבינלאומי ומחקו את הייצוא המקומי. החקיקה המשמעותית השנייה היתה "ניו דיל" המחלוקת של הנשיא רוזוולט. התוכנית הייתה תוכנית תמריצים כלכלית הממוקדת על ידי הממשלה, שמטרתה להגדיל את הענף ואת העבודות הציבוריות ולהקטין את האבטלה. למרות שרבים מתוכניות "ניו דיל" הצליחו - חלקן עדיין קיימות כיום - רבים טוענים שהתוכנית לקחה התאוששות כלכלית הידיים של מחזור המיתון / התאוששות נורמלי ושיעורי שכר ייצור מלאכותיים ללא הצלחה.

האבטלה נותרה גבוהה כאשר חברות לא יכלו להרשות לעצמן את שיעורי שכר מוסדר. הצריכה המקומית לא עלתה כי המחירים נותרו גבוהים - לעתים קרובות וכתוצאה מכך טבעות הסחר בשוק השחור. ההנחה כי ההוצאות הממשלתיות היו מעוררות את הכלכלה, עבדו בצורה הטובה ביותר בחלק מהפרויקטים הבולטים של עבודות ציבוריות ששיפרו תשתיות ויצרו מקומות עבודה, אך לא כל כך טוב כשמדובר בעובדים שהכניסו את השכר למשק באמצעות הוצאות.

בסופו של דבר, נדרשה מלחמת העולם השנייה כדי לעודד את הצמיחה הכלכלית, שכן הממשלה זקוקה לכמויות המוניות של סחורות במחירים נמוכים ולהסדרת הרגולציה לשוק החופשי. השפל הגדול היה תוצאה של שורה של גורמים. ההתרסקות של שוק המניות היתה בלתי נמנעת, והמיתון שנבע מכך היה צריך להיות רק חלק ממיתון אופייני למיתון / צמיחה. אבל הסגירות הבנקאיות חסרות התקדים, ירידה בהיצע המטבע ודפלציית החוב החמורה הפכו את המיתון לדיכאון שנמשכה בשנות השלושים. מיתון והתמוטטות בשוק מתרחשים, אך השפל הגדול היה קריסה כלכלית מוחלטת, כזו, שלא ניתן למצוא סיבות חד-פעמיות.

במקום זאת, עלינו לבחון את הגורמים ההתחלתיים של האירוע - ואת התגובה הבאה - לפי הסדר כדי להבין כיצד נראה בלתי צפוי במבט לאחור.

לאחרונה, הצלחנו להדוף סדרה גדולה של סגירות בנק, אם כי אתה תופתע ממספר הבנקים שימשיכו להיכשל בכל חודש. אבל בדיוק כמו בשנת 1936, כאשר ארה"ב חוקקה מדיניות מוניטרית קפדנית שקלטה על מנת להקל על המשבר הכלכלי, אנו נמצאים בצומת דרכים של הידוק חגורות משלנו. ורק על ידי הסתכלות על טעויות העבר שלנו אנו מקווים לשפר את התגובה שלנו כאשר ההיסטוריה אכן חוזרת על עצמה.

[למידע נוסף בתכונת InvestingAnswers: US Spenders לעומת Savers UK: מי בראשו לשגשוג?]

[צילום: פסל דיכאון גדול באתר ההנצחה של ה- FDR בוושינגטון, באדיבות טוני.]