מאגר מניות מועדף להמרה ודוגמה |

מה זה:

מאגר מועדף להמרה הוא מלאי מועדף שמחזיקים יכולים להחליף במלאי משותף בקבוצה מחיר לאחר תאריך מסוים.

איך זה עובד (דוגמה):

נניח שאתה רוכש 100 מניות של מניות מועדפות להמרה של החברה XYZ ב -1 ביוני 2006. על פי ההצהרה, כל מניה של מניות בכורה ניתנת להמרה לאחר 1 בינואר 2007 (מועד ההמרה) לשלוש מניות של מניות משותפות של XYZ. (מספר המניות הרגילות הניתנות עבור כל מניה מועדפת נקרא יחס ההמרה, בדוגמה זו היחס הוא 3.0).

אם לאחר תאריך ההמרה מגיע XYZ מניות הבכורה של החברה נסחרת ב 50 $ למניה, והמניות הרגילות נסחרות במחיר של 10 דולר למניה, ואז המרת המניות תהפוך למעשה מניות בשווי של 50 דולר לערך של 30 דולר בלבד (למשקיע יש בחירה בין החזקת מניה אחת בשווי 50 דולר או החזקת שלוש מניות בשווי של 10 דולר לכל אחת). ההפרש בין שני הסכומים, 20 $, נקרא פרמיית ההמרה (אם כי היא באה לידי ביטוי בדרך כלל כאחוז ממחיר המניה המועדף, במקרה זה זה יהיה $ 20 / $ 50, או 40%).

על ידי חלוקת המחיר של המניות המועדפות ($ 50) על ידי יחס ההמרה (3), אנו יכולים לקבוע מה המניה הרגילה חייבת לסחור ב לך לשבור אפילו על ההמרה. במקרה זה, חברת XYZ המשותפת חייבת להיות נסחרת במחיר מינימלי של 16.67 $ למניה, כדי שתוכל לשקול ברצינות להמיר.

מניות בכורה ניתנות להמרה במניות אחרות, אך פרמיית ההמרה משפיעה על מחירי המסחר שלהן. ככל שפרמיית ההמרה נמוכה יותר (כלומר, ככל שהמניות המועדפות יותר יהיו "בכסף"), כך מחיר המניות העדיפות יעקוב אחר תנועות המחירים של המניות הרגילות. ככל שפרמיית ההמרה נמוכה יותר, כך המניות הרגילות הניתנות להמרה עומדות במניות הרגילות.

בדרך כלל, בעלי ההמרה הממירים ניתנים להמרה בכל עת לאחר תאריך ההמרה, אך לפעמים המנפיק יכול לכפות המרה. כך או כך, המרת מניות מועדפות למניות רגילות מדללת את בעלי המניות הרגילים, ולכן חברות מציעות לפעמים לקנות מניות שהומרו.

כמו כן, כמו עם בעלי מניות מועדפים מסורתיים, בעלי מניות מועדפות ניתנות להמרה בדרך כלל לא מחזיקות בהצבעה הרשאות נהנות על ידי מחזיקי מניות רגילות.

למה זה עניין:

כמו מניות רגילות, מניות בכורה מייצגות נתח הבעלות בחברה; במילים אחרות, תביעה על נכסיה ורווחיה.

חזרה

ההבדל העיקרי בין מלאי מועדף ומלאי משותף מתייחס לסדר שבו בעלי המניות משולמים במקרה של פשיטת רגל או ארגון מחדש אחר. אם החברה המנפיקה מבקשת הגנה על פשיטת רגל, אז בעלי המניות הבכורה מקבלים עדיפות על פני בעלי המניות הרגילים כאשר מגיע הזמן לשלם דיבידנדים ולחסל את נכסי החברה.

יתר על כן, למרות הדיבידנדים ששולמו על מניות רגילות אינם מובטחים יכול להשתנות מרבעון לרבעון, בעלי המניות המועדפות מובטחות בדרך כלל דיבידנד קבוע המשולם על בסיס קבוע. משמעות הדבר היא כי שיעורי הריבית משפיעים על התמחור של המניות המועדפות. שערי חליפין גבוהים יכולים להפוך את הדיבידנד המועדף להיראות בלתי מושך ושיעורים נמוכים עלולים לגרום לו להיראות אטרקטיבי.

סיכון

הנפקת ההמרה המועדפת היא דרך לחברות לגייס הון בתנאים טובים יותר מאשר במימון ההון המסורתי, במיוחד אם יש להם מחירי מניות נמוכים כבר (הון עצמי חדש יהיה לדלל את בעלי המניות במידה ניכרת) או אם יש להם אשראי גרוע ולא יכול ללוות במחירים סבירים. עם מועדפת להמרה, חברה יכולה להבטיח ריבית נמוכה יותר מאשר עם מימון חוב טהור להשתמש בהבטחה של דיבידנד למכור מניות במחיר גבוה יותר. עם זאת, מאז חברות עם אשראי גרוע לפעמים להשתמש מניות בכורה כדי לקבל הכנסות, הסיכון של ברירת המחדל עשוי להיות מעט גבוה יותר

דירוגים

בדומה לאג"ח קונצרניות, רוב המניות הבכורה הניתנות להמרה מדורגות על-ידי אחת מסוכנויות הדירוג הגדולות, הגדולה והמפורסמת ביותר היא Standard & Poor's ו- Moody's. אם המניה מדורגת רק על ידי אחת מסוכנויות הדירוג הקטנות, כגון Duff & Phelps או Fitch, אזי המשקיעים צריכים להיות מודעים לכך שהארגון לא היה מסוגל לקבל דירוג חיובי מ- S & P או מ- Moody's.

הרגולטורים מסווגים בדרך כלל את המירים העדיפים כהון ולא כחוב. סיווג זה מועיל למנפיקים כי תשלומי הריבית מגיעים עם הפסקות מס ואת ניירות הערך לא להגדיל את המנפיקים יחס הון להון. עם זאת, אנליסטים לפעמים לשקול מועדף להמרה מועדף כחוב בעת ביצוע ניתוח יחס.

מניות מועדף להמרה הוא רק אחד מסוגים רבים של בעיות היברידיות בשוק בימים אלה, ובאופן כללי, ניירות ערך הם דרך עליית התשואות וסיכון נמוך יותר. בסופו של דבר, המשקיעים צריכים לשקול אם תשואה גבוהה יותר של המירים מועדפת מפצה אותם על הסיכון הגבוה יותר של ביטחון עצמי.