Frontier יעיל הגדרה & דוגמה |
Krale - Frontier (ft. Jasmina Lin & Jay Christopher) [NCS Release]
תוכן עניינים:
מה זה:
שילובים שונים של ניירות ערך לייצר רמות שונות של תשואה. הגבול היעיל מייצג את הטוב ביותר בצירופי ניירות הערך האלה - אלה שמייצרים את התשואה המקסימלית הצפויה עבור רמת סיכון מסוימת. הגבול היעיל הוא הבסיס לתיאורית התיק המודרנית.
איך זה עובד (דוגמה):
בשנת 1952 פרסם הארי מרקוביץ 'מודל פורמלי לבחירת תיק ב The Journal of Finance. הוא המשיך לפתח ולפרסם מחקר בנושא בעשרים השנים הבאות, ובסופו של דבר זכה בפרס נובל בכלכלה לשנת 1990 על עבודתו על הגבול היעיל ועל תרומות אחרות לתיאורית הפורטפוליו המודרנית.
לפי מרקוביץ, על כל נקודה את הגבול היעיל, יש לפחות תיק אחד שניתן לבנות מכל ההשקעות הזמינות שיש לו את הסיכון הצפוי ואת ההחזר המתאים לנקודה זו.
דוגמה להלן. שימו לב כיצד הגבול היעיל מאפשר למשקיעים להבין כיצד התשואות הצפויות של התיק משתנות עם כמות הסיכון שננקטה.
היחסים בין ניירות ערך זה לזה מהווים חלק חשוב מהגבול היעיל. מחירי ניירות ערך מסוימים נעים באותו הכיוון בנסיבות דומות, בעוד שאחרים נעים בכיוונים מנוגדים. ככל שהסנכרון בתיק גבוה יותר (כלומר, הירידה בשונות), כך קטן הסיכון (סטיית תקן) של התיק המשלב אותם. הגבול היעיל הוא מעוקל כי יש ירידה שולית פוחתת הסיכון. כל יחידת סיכון שנוספה לתיק מרוויחה סכום תשואה קטן יותר וקטן יותר.
מדוע זה משנה:
כאשר מרקוביץ 'הציג את הגבול היעיל, הוא היה פורץ מבחינות רבות. אחת התרומות הגדולות ביותר שלה היתה הפגנתה הברורה של כוח הפיזור.
התיאוריה של מרקוביץ 'מסתמכת על הטענה שהמשקיעים נוטים לבחור, בין אם בכוונה ובין שלא במתכוון, בתיקים שמייצרים את התשואה הגדולה ביותר עם הסיכון הנמוך ביותר. במילים אחרות, הם מחפשים תיק על הגבול היעיל. עם זאת, אין גבול יעיל אחד, כי מנהלי תיקים ומשקיעים יכולים לערוך את מספר המאפיינים של ניירות הערך ביקום המשקיעים כדי להתאים לצרכים הספציפיים שלהם. לדוגמה, לקוח עשוי לדרוש מהתיק לקבל תשואה דיבידנד מינימלית, או הלקוח רשאי לשלול השקעות בתעשיות לא רצויות או מבחינה פוליטית לא רצוי. רק ניירות הערך הנותרים נכללים בחישובי הגבול היעילים
