המשקיעים הרגשיים - נייר לבן על הטיות רגשיות בקבלת החלטות השקעה

מאת פטריק מאפט

למידע נוסף על פטריק באתר שלנו שאל יועץ

"אינטרס מורכב הוא הפלא השמיני של העולם.

מי שמבין אותו, מרוויח אותו; מי לא, משלם את זה. "? אלברט איינשטיין

הגורם החשוב ביותר בהחזרים להשקעה הוא משהו שמעטים מאוד משקיעים פרטיים מודעים אפילו בהחלטות המסחר שלהם: הטיות רגשיות.

בתור מנהל כספים מקצועי יועץ השקעות ליחידים, תאגידים, פנסיה ואמון, אני חייב להקטין את הטיות אלה בקבלת ההחלטות שלי ולעזור ללקוחות לנהל את הרגשות שלהם. זה רחוק ומרחק החלק המאתגר ביותר של המקצוע הנבחר שלי.

לרגע, שכח את התיאוריה האקדמית ואת המחקר המוסדי על פני כספים וכלכלה. תשכחו את מחזור החדשות המשתנה במשך 24 שעות, הנחות שוק ההון, סטיות תקן, מטריצות מתאם, אלפא, בטאס, דלאטאס, גמאס ותטא השולטים בשעות הערות של אנשי מקצוע שמניעים את המוח כמוני. לעת עתה, בואו להתעלם ניהול תיק וניתוח אבטחה (במאמר נפרד אני יטפל כיצד ההבדלים שני המרכיבים האחרונים של המשקיעים חוזר יש יותר קשר עם מזל מאשר מיומנות בקרב מנהלי השקעות מקצועיים על פני שוקי ההון המודרני העולמי) ופשוט להתמקד הטיות רגשיות.

בטח שמעת גרסה כלשהי של ההצהרה הבאה: מנהלי קרנות נאמנות לעיתים רחוקות להכות את הביצועים שלהם. מה שאתה באמת צריך לשמוע הוא משהו כזה: משקיעים פרטיים כמעט תמיד מתחת לקרן הנאמנות שלהם. קח שנייה כדי לקרוא מחדש את המשפט האחרון ולתת לו לשקוע פנימה.

מחקר שנערך לאחרונה מ Morningstar מציין המשקיעים בודדים underperformed את הכספים שלהם על ידי 2.5% שנתי ב 10 שנים התקופה המובילה עד 2013. נתונים מ 1990 עד 2010 מראים המשקיע הממוצע הממוצע underperforming הכספים שלהם על ידי 5% עצום שנתי. בשלב זה, אני צריך לעצור לרגע. זכור כי 2.5% -5% שנתי באמת באמת מוסיף מהר (עבור מחשבון פיננסי מקוון עבור רענון את ההשפעות של ריבית מורכבת).

למה זה כך? כיצד יכולים המשקיעים להיות בעלי ביצועים נמוכים מהכספים שהם משקיעים בשוליים גדולים כאלה? האם המשקיעים לא צפויים "להכות" את השוק או את הכספים שמשקיעים בו?

בואו נתעלם מהוויכוח בין ניהול השקעות פעיל לפסיבי ולהתמקד בנושא שלפנינו. התשובה הקצרה יכולה להיות מסוכמת כך: המשקיעים הפרטיים מעריכים את השוק ואת הכספים שהם השקיעו כי הם מאפשרים הטיות רגשיות להשפיע על קבלת ההחלטות שלהם ההשקעה. למען התקליט, אני לא עומד על סבוניה שמקליד את הנייר הזה. אנשי מקצוע מתובלים, חובבים מומחים, תחביבים אפורים שיער וטירונים כל רגישים הטיות רגשית שיכולה לפגוע התשואות שלך ואת הסיכוי להצלחה השקעה לטווח ארוך. ההבדל בין המשקיע המוצלח לבין סוחר יום ללא קורת גג הוא היכולת לזהות ולשלוט על ההשפעה של הטיות אלה.

הגלובליזציה והטכנולוגיה הפכו את השווקים ליותר נוזלים ומסחרים הרבה יותר בפעילות בזמן אמת מכל נקודה בהיסטוריה. עכשיו יותר מתמיד, הפיתוי לקנות או למכור ברגע של הודעה ניתן לפעול עם מעט מאמץ ועלויות העסקה זניחה. הם הלכו ימים של קורא הברוקר שלך כדי לדון החלטה לפני פעמון הסגירה. המשקיעים של היום צריכים להיות מודעים אפילו יותר להטיות הרגשיות במשחק משום שהם יכולים לפעול עליהם מהר יותר (לעתים קרובות לרעתם).

לפני שאני ממשיך, אני צריך לחזור על זה כי זה לא טיעון לניהול פסיבי או לשון הרע נגד ניהול פעיל. העבודה שלי היום נוטה לכלול יישום, בדרגות שונות, שילוב של גישות אלה לניהול השקעות עבור לקוחות שונים רבים עם מנדטים ההשקעה השונים.

כדי לקלף את הבצל בחזרה נוספת, להבדיל בין שני סוגים של הטיות רגשיות: של פחד ושל חמדנות. במאמר נפרד, אני יכול להיכנס לפרטים נוספים על מספר הטיות אלה, אבל את הסעיפים הבאים צריך לשרת את המטרה של היצירה הזאת.

הטיות מבוססות פחד הן למעשה תגובות רגשיות לקובץ המצורף שיש לנו לכסף. מחקרים מצביעים על כך שלפסדים כספיים יש השפעה פסיכולוגית כפולה על הרווח. אנשים נבהלים כאשר השוק יורד בגלל התגובות גנטי אבולוציוני להפסיד כסף (ואת הביטחון בעתיד) קשה ליישב עם אופי נדיף ובלתי צפוי של השווקים. הטריק למשקיעים הוא לא לייצר רווחים / לסחור על החלטות מונעות רגשית. יש דרכים רבות לרסן את הכוחות האלה.

הטענות מבוססות חמדנות הם הצד השני של המטבע. בדיוק כמו ללכת בלאס וגאס וזכייה כמה מזל מזל, סוחר מזל מיד מתחיל לשכוח את הסיכון לטווח ארוך / תמורה פרסים להשקיע ומתחיל לקחת עמדות מסוכן שלא לצורך. מקורן של הטענות המבוססות על חמדנות הוא גם קיצור חמור משום שאנו חופשיים, בעלי הגדרה עצמית, צרכנים רציונאליים של משאבים נדירים … לא כן? שוב, הטריק עבור המשקיעים היא לזהות ולהפחית את הנטיות הרגשיות שהן חלק טבעי של קבלת ההחלטות הפיננסיות שלנו.

כדי לשים קשת על זה, השיעור הזה בעצם מסתכם להישאר ולהכיר את החשיבות של אובייקטיביות ולפעול בהתאם.קח ארוך, קשה, השמאל המוח מבט על הכספים שלך היום ואיפה אתה רוצה להיות בהמשך הדרך, להבין איך להמשיך את אסטרטגיית ההשקעה הטובה ביותר לפגוש את הקצוות. אם אתה לא רוצה להקדיש זמן ומאמץ כדי לחנך את עצמך, למצוא יועץ מקצועי אתה בוטח. אל תלך עם מנטליות העדר השוררת בשווקים ולתת החלטות רגשיות לאכול משם על תשואות ההשקעה שלך ואת ההצלחה הכספית לטווח ארוך שלך ושל שלך.