דיבידנדים על עלייתה: למה זה לא יכול להיות סימן טוב עבור המשקיעים

ª

חברות אמריקאיות שולחות כמויות שיא של מזומנים בחזרה לבעלי המניות, בעיקר בצורה של דיבידנדים.

Investmentmatome בוחנת את מה שמניע את המגמה הזאת ואת תיאוריית הדיבידנדים - מתי חברה צריכה להנפיק דיבידנד, ואם הדיבידנדים עולים, מדוע חברות אינן משקיעות מחדש את הצמיחה שלהן?

מצב המשחק: דיבידנדים כובשים

כולם אוהבים דיבידנדים. זה כמו כולם אוהבים גלידה. אבל אם כל הדיאטה שלך מורכבת מכל גלידה, כל הזמן, זה סימן לכך הדיאטה שלך הוא חסר מספיק חומר תזונה.

עכשיו, את הגלידה הוא מקבל scooped החוצה למשקיעים השנה כאילו זה יוצא של סגנון. הכלכלה מחלימה וחיזוק הרווחים של החברה יש סומק המאזנים של החברה עם מזומנים. סקר סנט לואיס הפדרל ריזרב מגלה כי חברות ציבוריות צברו 4.97 טריליון דולר במזומן בשנת 2010. בנוסף, התאגידים נעשים נזילים יותר; כמות הכסף המוחזקת כאחוז מרווחי החברות הוכפלה מאז שנות התשעים, מ -6% ל -12%.

זה נכון למרות הריבית על החיסכון היו הרבה יותר גדול באותם ימים.

מתי חברה צריכה להנפיק דיבידנד?

חברה צריכה לתת דיבידנד כאשר ההנהלה מאמינה כי בעלי המניות שלהם יכולים לקבל החזר ROI טוב יותר על ידי השקעתם בעצמם בשוק. אם צוות ההנהלה סבור כי הם יכולים לקבל תשואות שוק, אז הם לא צריכים להוציא דיבידנד (אשר חייב במס, בכל מקרה), אבל הם צריכים להשקיע את הכסף הזה הצמיחה שלהם. אם אתה יושב ראש מועצת המנהלים של החברה, ולא היית מנפיק דיבידנד, מתי היית רוצה להתחיל? ובכן, היית עושה זאת כאשר הגעת עד כדי הפחתת תשואות - כאשר אתה כבר לא יכול לקבל מכות השוק מחזיר מ reinvesting בחברה שלך, אז אתה מחזיר את הרווחים למשקיעים באמצעות דיבידנדים.

תורת הדיבידנד: השוואת אופציות בשנת 2013

שנת 2012 הייתה שנת שיא עבור סך כל הדיבידנדים - וההערכות המוקדמות הן כי 2013 תהיה אפילו גדולה יותר. אז מה עושים עם זה חברות - הם מרחיבים? האם הם עובדים? לא.

מה הם יכולים לעשות במקום זאת? בקצרה, אם חברה לוקחת דולר ברווחים, יש רק כמה דברים זה יכול לעשות עם הכסף הזה:

לשלם את החובות.
קנה חזרה מניות.
להשקיע אותו מחדש בעסק, או ברכישות, בתקווה לייצר תשואה שוקית.
מקל את זה במזומן ושווי מזומנים, רק במקרה.
להחזיר את הכסף למשקיעים בצורה של דיבידנדים.

אפשרות 1. לא עושה כל כך הגיוני כפי שהיה פעם. שיעורי הריבית נמוכים מדי עבור לווים כיתה ההשקעה בשוק בימים אלה. זה זול ללוות כסף.

אפשרות 2 היא די פופולרי עכשיו - בין השאר בגלל הכסף הוא כל כך זול. זה קל עבור חברות ללוות כסף כדי לקנות בחזרה מניות - במיוחד כדי לשלם את מנהלי ביצוע אופציות בעת ביצוע טוב. אבל זה לא צריך להיות פופולרי, עם S & P 500 שוב המסחר במרחק יריקה של השיאים שלהם בכל הזמנים. הזמן לבצע רכישות הוא כאשר מחירי המניות נמוך, לא כאשר הם גבוהים.

אבל לחשוב על מה דירקטוריון של תאגיד אומר לך כאשר הם מחלקים דיבידנד. הם אומרים, אין לנו אמון כי נוכל להשקיע את הכסף בחזרה לחברה בשיעור תשואה מקובל, בהתחשב בסיכונים.

הם גם דבק המשקיע עם שטר המס של עד 39.6 אחוזים, כדי להיות זהיר מה שאתה רוצה.

השלכות מס

יחד עם זאת, תאגידים נרתעים להביא כל הרווחים שנצברו בחו"ל לארצות הברית - וזה הולך ומחמיר. לא קשה לראות מדוע. החברה השנייה מביאה כסף בחזרה לארצות הברית, הם יקבלו מכה עם מס של 39.6 אחוזים - מ -35 אחוזים בשנה שעברה, וכמה פעמים גבוה יותר מאשר במדינות מפותחות אחרות, כגון אירלנד. זה מניע חזק לחזור למולדת - ומכשול ענק להשקעה מחדש בתוך ארצות הברית.

נטל המס על הכסף הזה ניכר עוד יותר כאשר אתה מחשיב את ההשפעות של מיסוי כפול. אם תאגיד רוצה לשמור על הרווחים שלו, להביא אותם הביתה מאפשר להם לשמור רק $ 60.4 סנט על הדולר, בזכות המס הגבוה על הכנסות החברה. אם הם יחלקו דיבידנד עם הכסף הזה, המשקיע האמריקני עשוי לשמור על סכום נמוך של 36.48 דולר לדולר. תאגידים אינם יכולים למחוק דיבידנדים כהוצאה. בעל המניות צריך לשלם עד 36.9% מס על 60.4 סנט שנשאר. מכאן את המספר 36.48 $.

זה עוד לפני שאתה מגיע ל 3.8% תחליף כי עכשיו חל על הכנסות ההשקעה, כולל הכנסה דיבידנד, לאנשים בעלי הכנסה גבוהה יותר.

הבה נשים את המס הכפול הזה בפרספקטיבה:

התמונה באה ממס הקרן. הקונגרס דחה את העלאת המס, שתוכנן במקור ל -2010, לשלוש שנים. אך העלאות המס החדשות בארה"ב יעילות כעת.

מה הם איתותים דיבידנדים שליחת?

אז זכור זאת כאשר מועצת המנהלים של החברה מנפיקה דיבידנד. הם למעשה אומרים שהם מאמינים שהמשקיעים שלהם טובים יותר עם 40-60 סנט על הדולר שהם מרוויחים ממה שהם מאמינים שהם יכולים לקבל על ידי reinvesting את הרווחים של החברה בחזרה למפעל.

למעשה, אנשים אלה ששולחים דיווידנדים לבעלי המניות באמריקה, אל תוך שיניהם של משטר של מסים כפולים, אומרים שהם אפילו לא יכולים לחשוב על חברות שהם יכולים לרכוש. הם מעדיפים לתת חצי מן הכסף לממשלה מאשר להשתמש בו כדי לרכוש נכסים עם זה.

אתה מצפה שפעם אחת, בטח. אתה יכול גם לצפות כי מחברות וקרנות שיש להם מדיניות דיבידנד ארוכת שנים. כלומר, ממפעלים שתכננו את עצמם באופן ספציפי לפנות למשקיעים מוכווני הכנסה, ללא התייחסות לתשואה הכוללת.

אבל כאשר מחירי המניות גבוהים - כפי שהם עכשיו, עם S & P punching בשיאים של כל הזמנים - ואת השוק כולו דוחף דיבידנדים עולה גם כן, אתה צריך לגשת לדברים בזהירות.

אם המניות הן הרבה, אז למה עודף מזומנים הולך דיבידנדים, למרות נגיסה מס, ולא לרכוש הנכס?

אנחנו רואים כמה פעילות M & A. בחלק מהמעגלים, אנחנו רואים לא מעט פעילות מיזוג. אבל אתה גם צריך לזכור כי החוב הוא עפר זול. מחירי האג"ח מוחזקים על ידי פדרל ריזרב ריזרב אגרסיבי, באופן מלאכותי מדכא את עלות הכסף. זה, בתורו, לוקח הרבה של עלויות העסקה מתוך buyout ממונף. כאשר QE3 יבש, הגאות תיסוג באופן בלתי נמנע. כשזה יקרה, דבר אחד יתבהר. הנכסים הפיננסיים מתומחרות גבוה מדי.

כתב ויתור: השקפות והמלצות ביצירה זו מוחזקות על ידי התורם האישי ואינן משקפות בהכרח את דעותיו של Investmentmatome בכללותו.

דיבידנד תמונה באדיבות Shutterstock.