שוויון תשואה הגדרה & <|

מה זה:

תשואה תשואה הוא התשואה השקעה חייבת במס להציע שווה התשואה ללא תשואה על אג"ח מוניציפאלי.

הנוסחה לחישוב שווי תשואה עבור נייר ערך חייבת היא:

שווי תשואה = תשואה חייבת במס (1 - שיעור מס)

הנוסחה לחישוב שווי תשואה עבור אבטחה פטור ממס היא:

שוויון תשואה = תשואה פטורה ממס / (1 - שיעור מס)

איך זה עובד (דוגמה):

נניח משקיע מנסה להחליט אם להשקיע אג"ח של החברה XYZ או באג"ח מוניציפאליות שהונפקו על ידי סיטי ABC. איגרות החוב של החברה XYZ מניבות תשואה של 7%, ואג"ח סיטי אי.בי.סי מניבות 6%. הוא נמצא במדרגת המס של 35%. במבט ראשון, נראה כי המשקיע צריך לבחור את אג"ח של החברה XYZ (כל השאר שווה). אחרי הכל, התשואה היא גבוהה יותר, והמשקיע עומד להרוויח יותר כסף. עם זאת, התשובה עשויה להשתנות פעם המשקיע חשבונות על העובדה שהוא חייב לשלם מסים על 7% הוא מרוויח על אלה אג"ח XYZ החברה ו אין מסים על 6% הרוויח מעיר ABC. באמצעות נוסחת השקילות של התשואה ניתן לחשב מה אג"ח של החברה XYZ הוא באמת מניב אחרי מסים:

שוויון תשואה = 0.07 x (1 - 0.35) = 0.0455 או 4.5%

כלומר, XYZ תשואת איגרות החוב 4.5% לאחר מסים, ואג"ח סיטי אי.בי.סי מניבות תשואה של 6% לאחר מסים. יתר על כן, אם אתה רוצה להשוות את שתי האג"ח על בסיס מס, אתה יכול ליישם את הנוסחה על אג"ח סיטי פטור ממס סיטי ABC לפי הסדר כדי לקבוע מה הם היו צריכים להניב אם הם היו חייבים במס:

שוויון תשואה =.06 / (1 - 0.35) = 0.0923 או 9.23%

כאן, אג"ח סיטי ABC יצטרך לשלם 9.23% אם הם היו מס (וזה היה להשוות לטובה לחייב את החברה 7% XYZ הוא מציע). שים לב סוגר המס של המשקיע עושה הבדל גדול חישובים אלה. ככל שהמדד גבוה יותר, כך גדול הפער בין התשואות החייבות למס ללא תשואה.

למה זה עניין:

רוב ההשקעות מגיעות עם הדרישה לשלם מסים על ההכנסה ועל הרווחים שנצברו עליהם. עם זאת, ההכנסה של אג"ח מוניציפלית בדרך כלל אינה נושאת דרישה זו. המשקיעים והאנליסטים חייבים תמיד לזכור זאת כאשר משווים את ההזדמנויות באג"ח מוניציפאליות להשקעות אחרות. התשואות עשויות להיות נמוכות יותר על האג"ח המוניציפאליות, אבל כאשר אתה גורם לרעיון כי התשואות הללו הן בעיקר ללא מס, התשואות שלהם להתחיל להיראות טוב עבור כמה משקיעים. זו אחת הסיבות שמשקיעים בסוגריים מס גבוהים עשויים להימשך במיוחד להשקעה באג"ח מוניציפאליות