ברית שלילית הגדרה ודוגמא

מה זה:

A ברית שלילית היא הבטחה חברה עושה לא יעלה על יחסים פיננסיים מסוימים או לא לנהל פעילויות מסוימות. אמות מידה שליליות נמצאות כמעט תמיד במסמכי הלוואה או אג"ח.

איך זה עובד (דוגמה):

לדוגמה, נניח כי החברה XYZ רוצה ללוות 10 מיליון דולר בנק ABC. הסכם ההלוואה כולל אמות מידה שליליות המגבילות את החברה XYZ ל -0.10 דולר למניה בדיבידנדים בשנה ומונעות ממנה הנפקת חוב נוסף ללא הסכמת בנק ABC.

קיימות אמות מידה שליליות בהסכמי העסקה ואפילו בהסכמי מיזוג או רכישה, אך הן הנפוצות ביותר בהסכמי ההלוואות ואגרות החוב. הקונבנטות, באופן כללי, יכולות להיות פיננסיות או תפעוליות מטבען.

אמות מידה תפעוליות לעיתים קרובות מחייבים את הלווים לשמור על הנכסים הפיזיים שלהם לתקנים מסוימים, לעמוד בדרישות גילוי מינימליות, לעסוק רק בקווים עסקיים מותרים, או לשמור על מסוים (9: 9)> אמות מידה פיננסיות

יחסי חליפין גבוהים שהלווה חייב להישאר מעל או מתחת (יחס חוב ל הון או יחס ריבית של 2: 1), אך בדרך כלל יש גם הגבלות על רמות החוב ודרישות ההון החוזר המינימלי. הסכם ההלוואה או החוזה שבו מופיעה האמנה השלילית יספק גם נוסחאות מפורטות שישמשו לחישוב היחס והמגבלות על אמות מידה שליליות. חשוב לציין כי במקרים רבים נוסחאות אלה אינן תואמות את כללי החשבונאות המקובלים (GAAP). לדוגמה, האמנה השלילית עשויה לכלול חכירות בחישוב חוב, או שהיא עשויה לשקול חכירות הון כהוצאה. כתוצאה מכך, חשוב מאוד כי לווים לבחון את אמות המידה לפני ההלוואה.

למה זה משנה:

המלווים לצרף אמות שליליות להנפקות אג"ח והלוואות כדרך לאלץ את הלווה לפעול באופן זהיר מבחינה כלכלית, כי רוב מבטיח את זה יהיה להחזיר את החוב. מנפיקים, לעומת זאת, בדרך כלל משא ומתן על הבריתות הגמישות ביותר שהם יכולים אז יש להם את החופש לקבל החלטות ולקחת סיכונים שעלולים בסופו של דבר לטובת המלווים ובעלי המניות. לפיכך, ככל שההתאגדות שלילית יותר קשורה לנושא האג"ח, כך הריבית הנמוכה על איגרות חוב אלו נוטה להיות.

הפרת ברית שלילית יכולה לגרום ל

ברירת מחדל טכנית. משמעות הדבר היא כי למרות המנפיק עושה ריבית ותשלומי הקרן בזמן, היא אינה פועלת בתוך ההנחיות המוסכמות ובכך מגדיל את הסיכון של אי תשלום בעיני המלווים או מחזיקי האג"ח. לעתים קרובות לווים יש כמות מסוימת של זמן כדי לתקן (או "לרפא") מחדל טכני (לדוגמה, הלווה חייב להוריד את יחס ההון להון בתוך שלושים ימים), אך המחדל הטכני לעיתים קרובות להוריד את דירוג האשראי של הלווה ואת המניה מחיר