תאריך קריאה הגדרה ודוגמה |

מה זה:

תאריך שיחה הוא התאריך שאחריו מנפיק האג"ח יכול לפדות

איך זה עובד (דוגמה):

אג"ח לצלילה בדרך כלל יש לוח זמנים להתקשר. זוהי סדרה של תאריכים להתקשר או על לפני אשר המנפיק יכול לפדות את האג"ח במחירים ספציפיים. נניח שחברת XYZ מנפיקה אג"ח ניתנות לחיוב בסך $ 1,000 עם שיעור הקופון של 5% ומועד הפירעון של 31 בדצמבר 2015. שיחת איגרת החוב התאריך הוא 1 בינואר 2014 ומחיר השיחה שלה הוא $ 1,050.

בתמורה להכללת תכונת השיחות, שיעור הריבית של 5% על איגרת החוב של החברה XYZ גבוה ככל הנראה ממה שמנפיקים אחרים של סיכון דומה ופדיון מציעים על איגרות החוב הלא-סחירות שלהם. אבל בתמורה, לחברה XYZ יש אפשרות מובנית למחזר החוב שלה אם הריבית נופלת.

עכשיו נניח כי בסוף 2013, הריביות לרדת באופן דרמטי. ביום 1 בדצמבר 2013, החברה XYZ מודיע המשקיעים האג"ח שלה כי היא תקרא את האג"ח 5% ו להנפיק 3% חדשים אג"ח. החברה משלמת למשקיעים שיחת פרמיה של 50 דולר לאג"ח, והמשקיעים מפסידים על שנתיים של תשלומי ריבית ב -5%.

למה זה עניין:

אפשרויות שיחה מוטבעות הופכות את ניתוח האג"ח ליותר מסובך משום שהן מציגות שני מידות נוספות של סיכון למחזיקי איגרות החוב. ראשית, הם להגדיל את הסיכון reinvestment כי כאשר הריבית נופלת, מנפיק האג"ח נוטה יותר לממש את האפשרות להתקשר על מנת למחזר חוב ריבית גבוהה יותר עם ריבית נמוכה החוב. זה משאיר את המשקיע עם מזומנים כי יש להשיב מחדש בשער השוק התחתון השורר.

שנית, אופציות רכש לשים תקרה על הייסוף הפוטנציאלי של האג"ח, כי כאשר הריבית נופלת השוק מניחה את הקשר ייקרא במחיר השיחה שלה, ואת המחיר לא ילך כל גבוה יותר מאשר מחיר השיחה שלה. לפיכך, התשואה האמיתית של אג"ח הניתנות לחיוב (המכונה "תשואה לטלפון") נמוכה כמעט תמיד מהתשואה לפדיון. [

[לחץ כאן כדי להשתמש בתשואה שלנו לשיחת מחשבון ולמחזור תשואה לפדיון.]

כי הוראות להתקשר לשים המשקיעים בעמדת נחיתות, אג"ח עם הוראות להתקשר נוטים להיות שווה פחות מאשר איגרות חוב noncallable עם אותם תנאים. אז כדי לפתות את המשקיעים לקנות, חברות חייב להציע שיעורי קופון גבוה יותר על איגרות חוב ניתנות לחיוב